Le S&P 500 a effacé six semaines de panique et s'est replié d'une ventilation proche de l'oreille, sautant 20% depuis le 7 avril alors que les commerçants déversaient leurs craintes et attrapaient tous les rebonds qu'ils pouvaient trouver.
Selon les données de CNBC, le rassemblement a commencé après que les tarifs ont atteint leur point de tension maximal début avril, ce qui a déclenché la liquidation la plus lourde vue depuis le début de l'année. Cette peur n'a pas duré. Dès que l'administration Trump a laissé entendre pour reculer les randonnées tarifaires de Chine, les taureaux se sont empilés et les stocks se sont éclairés.
La vente des sommets de février avait déjà effacé près d'un cinquième de la valeur de l'indice. Mais les commerçants techniques avaient commencé à appeler la configuration «tellement mal que c'est bon» - et ils avaient raison. À partir de ce fond intrajournalière, le S&P 500 a explosé de 23%.
Vendredi dernier, il avait récupéré des niveaux supérieurs à la moyenne mobile de 200 jours et avait dépassé le prix de clôture du «Jour de la libération» du 2 avril. Il est maintenant de retour dans le green pour l'année, assis juste au-dessus où c'était le lendemain des élections de 2020.
Les commerçants tournent rapidement à mesure que la volatilité s'écrase et les constructions de momentum
Le retour du marché n'était pas silencieux. Ce fut une mouture en ligne droite plus haut, le genre de rallye ennuyeux qui signale la force, pas la faiblesse. La semaine dernière, le S&P 500 a ajouté 5,3%. Les indicateurs techniques ont déclenché des signaux d'élan et d'étendue qui ne se déclenchent généralement que lors d'une véritable évasion d'un fond du marché.
Le VIX, la jauge de peur de Wall Street, a plongé de 50 à moins de 20 plus rapidement que jamais. Il a terminé la semaine à 17 ans, un niveau qui reflète le calme au lieu du chaos.
Des noms de vente au détail comme Robinhood, Palantir et Coreweave ont grimpé de 50% à 60% depuis le 7 avril. Robinhood et Palantir ont été presque synchronisés. Coreweave, qui uniquement l'introduction par l'introduction le mois dernier, est en hausse de près de 60%. Nvidia a augmenté de 16%.
Pendant ce temps, la société de commerce social Etoro, qui est devenue publique la semaine dernière après avoir abandonné ses plans de Spac 2021, a sauté à 20% dès la sortie de la porte. Le cercle de cabinets de stablecoin, ainsi que les FinTech Klarna et le carillon, ont tous déposé un public pour devenir public également. Les actions de courtage et de banque d'investissement en tant que groupe sont de retour à proximité de leurs sommets, surfant sur la vague de confiance des investisseurs.
Tarif Retreat alimente les taureaux en IA et en forme de bruit budgétaire
Le vrai carburant pour le rassemblement est venu lorsque la présidentedent Donald Trump s'est éloignée de ses tarifs chinoises. Warren Pies, directeur des investissements à 3Fourteen Research, a déclaré que le rebond est tracKing similaire aux fonds axés sur les politiques observés en 1998, 2011 et fin 2018.
Mais ce n'est pas une pure euphorie. Les hedge funds et les investisseurs institutionnels sont toujours en insuffisance pondérale. Les enquêtes auprès des commerçants de détail et des conseillers financiers montrent un sentiment à peine au-dessus de récents creux baissiers. L'énergie de «Animal Spirits» de la fin de 2024 essaie de redémarrer, mais n'a pas encore complètement enflammé.
Une partie de la volatilité en avril ne concernait pas du tout les tarifs. La première baisse est venue après les noms technologiques de Momentum inversés lorsque le défi de l'IA de Deepseek a jeté l'ordre habituel. Mais depuis lors, la plupart des principales plateformes ont doublé sur CAPEX, et l'histoire de l'IA est de retour en affaires.
Les grands noms remontent à leurs hauts. Le Nasdaq Composite, depuis le lancement de Chatgpt, a étrangement suivi le même modèle qu'il a pris après les débuts de Netscape en 1994. En 1997, il avait triplé. Personne ne parie sur une répétition pour l'instant, mais la ressemblance n'est pas passée inaperçue.
Quant aux tarifs, leur impact pourrait encore changer le jeu. Le deficommercial américain avec la Chine ne représente que 1% du PIB. Les exportations de la Chine vers les États-Unis représentent 3% de son économie. Mais même les petites perturbations créent une confusion. Si ces tensions persistent, elles pourraient traîner sur les emplois et les logements, qui ralentissent déjà. Et maintenant, la zone de «passe libre» est terminée. La prochaine vague de données économiques atteindra plus fort.
En ce qui concerne l'évaluation, le S&P 500 se négocie à 21,5 fois les bénéfices de prévision au cours de la prochaine année. C'est haut. Ce n'est pas à la hauteur de la crise, mais c'est inconfortable. En février, il a frappé 22x - pour cela, et les marchés veulent généralement plus que parler.
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