随着市场狂热回归华尔街，标普500指数在六周内飙升20%

标普500指数抹去了六周的恐慌，并从接近熊市崩溃的边缘挣扎回来，自4月7日以来飙升20%，交易员们抛下恐惧，抓住每一个反弹机会。

根据 根据CNBC的数据，反弹始于4月初关税达到最高紧张点，这引发了自年初以来最严重的清算。这种恐惧并没有持续太久。一旦特朗普政府暗示将退让对中国加征关税，多头便重新涌入，股市一片红火。

2月高点的抛售已经抹去了该指数近五分之一的价值。但技术交易者开始称这种局面“坏到就是好”——他们是对的。从当天的低点开始，标普500指数飙升了23%。

截至上周五，它已收复200日移动平均线上方的水平，并突破了4月2日“解放日”的收盘价。它今年再次回到绿色区域，正好位于2020年大选后一天的位置上方。

随着波动率崩溃和动能建立，交易员快速轮动

市场的复苏并不安静。这是一条直线向上的艰难攀升，这种无聊的反弹信号是强劲而非疲软。仅上周，标普500指数就上涨了5.3%。技术指标触发了动量和广度信号，这些信号通常只在真正从市场底部逃脱时才会出现。

华尔街的恐惧指标VIX从50暴跌至20以下，速度之快前所未有。它在本周结束时收于17，这一水平反映的是平静而非混乱。

自4月7日以来，Robinhood、Palantir和CoreWeave等散户股飙升了50%至60%。Robinhood和Palantir几乎同步移动。上个月才IPO的CoreWebe股价上涨近60%。Nvidia飙升16%。

与此同时，上周在放弃2021年SPAC计划后上市的社交交易公司eToro开盘即飙升20%。稳定币公司Circle以及金融科技巨头Klarna和Chime也已提交上市申请。经纪和投资银行股作为一个整体已接近高点，乘着投资者信心的浪潮。

关税退让滋养多头，AI和财政噪音塑造前景

反弹的真正燃料来自唐纳德·特朗普总统放弃其极高的中国关税。3Fourteen Research的首席投资官Warren Pies表示，这次反弹与1998年、2011年和2018年底的政策驱动底部类似。

但这并非纯粹的狂热。对冲基金和机构投资者仍然低配。对散户交易员和金融顾问的调查显示，情绪仅略高于近期的看跌低点。2024年底“动物精神”的能量正在试图重启，但尚未完全点燃。

4月的一些波动根本不是关于关税。第一次下跌发生在动量科技股因DeepSeek的AI挑战而剧烈反转之后。但此后，大多数主要平台都加倍投入资本支出，AI故事重回商业正轨。

大型股票正慢慢回到高点。自ChatGPT发布以来，纳斯达克综合指数诡异般地遵循了1994年Netscape首次亮相后的相同模式。到1997年，它已经翻了三倍。目前还没有人押注重演，但这种相似性并未被忽视。

至于关税，其影响仍可能改变游戏规则。美国对中国的贸易逆差仅占GDP的1%。中国对美国的出口占其经济的3%。但即使是小的干扰也会造成混乱。如果这些紧张局势持续下去，可能会拖累就业和住房，而这些领域已经在放缓。现在“免费通行证”时代已经结束。下一波经济数据将带来更大的冲击。

从估值来看，标普500指数交易价格约为未来一年预测收益的21.5倍。这很高。虽然不是危机水平，但令人不适。2月份，它达到了22倍——超过这个水平，市场通常需要的不仅仅是口头承诺。