S&P 500 вырос на 20% за шесть недель по мере возвращения рыночного эйфории на Уолл-стрит

S&P 500 стёр шесть недель паники и пробился обратно от почти медвежьего пробоя, подскочив на 20% с 7 апреля, поскольку трейдеры сбросили свои страхи и хватались за любую возможность для отскока.

Согласно согласно данным CNBC, ралли началось после того, как тарифы достигли пика напряженности в начале апреля, что вызвало самую тяжелую ликвидацию с начала года. Этот страх длился недолго. Как только администрация Трампа намекнула на отказ от повышения китайских тарифов, быки снова вошли в рынок, и акции взлетели.

Распродажа с февральских максимумов уже обесценила почти пятую часть индекса. Но технические трейдеры начали называть эту ситуацию «плохой настолько, что это хорошо» — и они оказались правы. С этого внутридневного минимума S&P 500 взлетел на 23%.

К прошлой пятнице он восстановил уровни выше 200-дневной скользящей средней и пробил цену закрытия от 2 апреля, известную как «День освобождения». Теперь индекс снова в плюсе за год, находясь прямо над тем уровнем, на котором он был на следующий день после выборов 2020 года.

Трейдеры быстро перераспределяют капитал по мере падения волатильности и роста импульса

Возвращение рынка не было тихим. Это был монотонный рост по прямой линии — тот самый скучный ралли, который сигнализирует о силе, а не о слабости. Только за последнюю неделю S&P 500 вырос на 5,3%. Технические индикаторы сработали на импульс и ширину рынка, что обычно происходит только во время настоящего выхода из рыночного дна.

VIX, индикатор страха на Уолл-стрит, рухнул с 50 до уровня ниже 20 быстрее, чем когда-либо ранее. В конце недели он остановился на отметке 17, что отражает спокойствие, а не хаос.

Акции розничных игроков, таких как Robinhood, Palantir и CoreWeave, взлетели на 50–60% с 7 апреля. Robinhood и Palantir двигались почти синхронно. CoreWeave, вышедшая на IPO всего месяц назад, выросла почти на 60%. Nvidia подскочила на 16%.

Тем временем социальная торговая платформа eToro, которая вышла на биржу на прошлой неделе после отказа от планов SPAC 2021 года, взлетела на 20% сразу после старта. Компания стабильных токенов Circle, а также финтех-компании Klarna и Chime также подали заявки на выход на биржу. Акции брокерских и инвестиционных банков в целом вернулись к своим максимумам, катаясь на волне уверенности инвесторов.

Отступление от тарифов подпитывает быков, пока ИИ и фискальные факторы формируют прогноз

Настоящим топливом для ралли стало то, что президент Дональд Трамп отказался от своих завышенных тарифов на китайские товары. Уоррен Пайс, главный инвестиционный директор 3Fourteen Research, заявил, что восстановление отслеживает аналогичные политические минимумы, наблюдавшиеся в 1998, 2011 и конце 2018 года.

Но это не чистый эйфорийный подъем. Хедж-фонды и институциональные инвесторы все еще имеют недоинвестированные позиции. Опросы розничных трейдеров и финансовых советников показывают, что настроения едва превышают недавние медвежьи минимумы. Энергия «животных инстинктов» конца 2024 года пытается перезапуститься, но еще не полностью разгорелась.

Часть волатильности в апреле вовсе не касалась тарифов. Первое падение произошло после того, как технологические акции с высоким импульсом резко развернулись, когда вызов DeepSeek в сфере ИИ нарушил привычный порядок. Но с тех пор большинство крупных платформ удвоили свои капитальные затраты, и история ИИ снова в силе.

Крупные игроки медленно возвращаются к своим максимумам. Индекс Nasdaq Composite с момента запуска ChatGPT пугающе повторяет ту же траекторию, что и после дебюта Netscape в 1994 году. К 1997 году он утроился. Пока никто не ставит на повторение, но сходство не осталось незамеченным.

Что касается тарифов, их влияние все еще может изменить правила игры. Торговый дефицит США с Китаем составляет всего 1% ВВП. Экспорт Китая в США составляет 3% его экономики. Но даже небольшие сбои создают путаницу. Если эти напряженности сохранятся, они могут затянуть падение в сфере занятости и жилья, которые уже замедляются. И теперь зона «беспрепятственного прохода» закончилась. Следующая волна экономических данных ударит сильнее.

С точки зрения оценки, S&P 500 торгуется по коэффициенту 21,5 к прогнозируемой прибыли на следующий год. Это много. Это не кризисно много, но uncomfortably много. В феврале он достигал 22x — выше этого уровня рынки обычно хотят слышать больше, чем просто разговоры.