L'indice S&P 500 sale del 20% in sei settimane mentre torna l'euforia del mercato a Wall Street

L'indice S&P 500 ha cancellato sei settimane di panico e si è ripreso da un crollo quasi ribassista, balzando del 20% dal 7 aprile, mentre i trader si sono liberati delle loro paure e hanno sfruttato ogni rimbalzo possibile.

Secondo i dati di CNBC, il rally è iniziato dopo che le tariffe hanno raggiunto il picco di tensione all'inizio di aprile, innescando la più grande liquidazione dall'inizio dell'anno. Questa paura non è durata a lungo. Non appena l'amministrazione Trump ha accennato a un possibile allentamento delle tariffe sulla Cina, gli investitori rialzisti sono tornati a investire e i titoli azionari hanno registrato un'impennata.

La svendita dai massimi di febbraio aveva già azzerato quasi un quinto del valore dell'indice. Ma i trader tecnici avevano iniziato a definire la situazione "così negativa da essere positiva" – e avevano ragione. Da quel minimo intraday, l'S&P 500 è esploso del 23%.

Venerdì scorso, aveva recuperato livelli superiori alla media mobile a 200 giorni e superato il prezzo di chiusura del "Giorno della Liberazione" del 2 aprile. Ora è tornato in territorio positivo per l'anno, attestandosi proprio al di sopra del livello in cui si trovava il giorno dopo le elezioni del 2020.

I trader ruotano rapidamente mentre la volatilità crolla e lo slancio aumenta

La rimonta del mercato non è stata silenziosa. È stata una corsa lineare verso l'alto, il tipo di rally noioso che segnala forza, non debolezza. Solo la scorsa settimana, l'S&P 500 ha guadagnato il 5,3%. Gli indicatori tecnici hanno innescato segnali di momentum e ampiezza che di solito si verificano solo durante una vera fuga da un minimo di mercato.

Il VIX, l'indicatore della paura di Wall Street, è crollato da 50 a meno di 20 più velocemente di quanto mai registrato. Ha chiuso la settimana a 17, un livello che riflette calma anziché caos.

Titoli del settore retail come Robinhood, Palantir e CoreWeave hanno registrato un'impennata del 50-60% dal 7 aprile. Robinhood e Palantir si sono mossi quasi in sincronia. CoreWeave, quotata in borsa solo il mese scorso, è salita di quasi il 60%. Nvidia ha registrato un'impennata del 16%.

Nel frattempo, la società di social trading eToro, quotata in borsa la scorsa settimana dopo aver abbandonato i suoi piani SPAC per il 2021, ha subito registrato un balzo del 20%. Anche la stablecoin Circle, insieme alle fintech Klarna e Chime, hanno presentato domanda di quotazione. I titoli del brokeraggio e dell'investment banking nel loro complesso sono tornati vicini ai massimi, cavalcando l'onda della fiducia degli investitori.

Il ritiro dei dazi alimenta i rialzisti mentre l'intelligenza artificiale e il rumore fiscale modellano le prospettive

Il vero carburante per la ripresa è arrivato quando ildent Donald Trump ha fatto marcia indietro sui suoi dazi alle stelle sulla Cina. Warren Pies, responsabile degli investimenti di 3Fourteen Research, ha affermato che la ripresa sta tracandamento simile ai minimi guidati dalle politiche monetarie visti nel 1998, nel 2011 e alla fine del 2018.

Ma questa non è pura euforia. Hedge fund e investitori istituzionali sono ancora sottopesati. I sondaggi tra trader al dettaglio e consulenti finanziari mostrano un sentiment appena al di sopra dei recenti minimi ribassisti. L'energia degli "spiriti animali" di fine 2024 sta cercando di riaccendersi, ma non si è ancora completamente accesa.

Parte della volatilità di aprile non era affatto dovuta ai dazi. Il primo calo è avvenuto dopo che i titoli tecnologici in ascesa hanno invertito bruscamente la rotta quando la sfida di DeepSeek sull'intelligenza artificiale ha scombussolato il solito ordine. Ma da allora, la maggior parte delle principali piattaforme ha raddoppiato gli investimenti in conto capitale e la storia dell'intelligenza artificiale è tornata in auge.

I grandi nomi stanno tornando ai loro massimi. Il Nasdaq Composite, dal lancio di ChatGPT, ha stranamente seguito lo stesso andamento seguito dopo il debutto di Netscape nel 1994. Nel 1997, era triplicato. Nessuno scommette ancora su una replica, ma la somiglianza non è passata inosservata.

Per quanto riguarda i dazi, il loro impatto potrebbe ancora cambiare le carte in tavola. Il deficommerciale degli Stati Uniti con la Cina è pari solo all'1% del PIL. Le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti rappresentano il 3% della sua economia. Ma anche piccole interruzioni creano confusione. Se queste tensioni persistono, potrebbero avere ripercussioni negative sull'occupazione e sul mercato immobiliare, che stanno già rallentando. E ora la zona di "free pass" è finita. La prossima ondata di dati economici colpirà più duramente.

In termini di valutazione, l'S&P 500 è scambiato a 21,5 volte gli utili previsti per il prossimo anno. È un valore elevato. Non è un picco da crisi, ma è comunque sgradevole. A febbraio, ha raggiunto quota 22 volte, un livello superiore, e i mercati di solito vogliono più che semplici chiacchiere.