L'S&P 500 sale del 20% in sei settimane mentre l'euforia del mercato ritorna a Wall Street

L'S&P 500 ha cancellato sei settimane di panico e si è riavvicinato da un crollo quasi da mercato orso, salendo del 20% dal 7 aprile mentre i trader hanno abbandonato le loro paure e afferrato ogni rimbalzo possibile.

Secondo Secondo i dati di CNBC, il rally è iniziato dopo che i dazi hanno raggiunto il loro punto di massima tensione all'inizio di aprile, il che ha innescato la liquidazione più pesante vista dall'inizio dell'anno. Questa paura non è durata a lungo. Non appena l'amministrazione Trump ha accennato a un passo indietro rispetto all'aumento dei dazi sulla Cina, i tori sono tornati in massa e le azioni si sono illuminate.

Il sell-off dai massimi di febbraio aveva già cancellato quasi un quinto del valore dell'indice. Ma i trader tecnici avevano iniziato a definire l'assetto "così brutto da essere buono" — e avevano ragione. Da quel minimo intraday, l'S&P 500 è esploso del 23%.

Lo scorso venerdì aveva recuperato livelli sopra la media mobile a 200 giorni e aveva superato il prezzo di chiusura del 2 aprile "Giorno della Liberazione". Ora è tornata in positivo per l'anno, posizionandosi proprio sopra il livello in cui si trovava il giorno dopo le elezioni del 2020.

I trader ruotano rapidamente mentre la volatilità crolla e il momentum si costruisce

Il ritorno del mercato non è stato silenzioso. È stato un grind rialzista in linea retta, il tipo di rally noioso che segnala forza, non debolezza. Solo la scorsa settimana, l'S&P 500 ha aggiunto il 5,3%. Gli indicatori tecnici hanno attivato segnali di momentum e ampiezza che di solito si attivano solo durante una vera fuga dal fondo di un mercato.

Il VIX, il termometro della paura di Wall Street, è crollato da 50 a meno di 20 più velocemente di quanto registrato in precedenza. Ha chiuso la settimana a 17, un livello che riflette calma invece di caos.

I nomi retail come Robinhood, Palantir e CoreWeave sono saliti del 50% al 60% dal 7 aprile. Robinhood e Palantir si sono mossi quasi in sincronia. CoreWeave, che ha fatto l'IPO solo il mese scorso, è salita di quasi il 60%. Nvidia è esplosa del 16%.

Nel frattempo, la società di social trading eToro, che è andata pubblica la scorsa settimana dopo aver abbandonato i suoi piani SPAC del 2021, è saltata del 20% subito dopo il lancio. La società di stablecoin Circle, insieme alle fintech Klarna e Chime, ha anche presentato domanda per andare pubblica. Le azioni di brokeraggio e banca d'investimento, come gruppo, sono tornate vicine ai massimi, cavalando l'onda della fiducia degli investitori.

Il ritiro sui dazi nutre i tori mentre l'AI e il rumore fiscale plasmano le prospettive

La vera benzina per il rally è arrivata quando il presidente Donald Trump ha rinunciato ai suoi dazi sulla Cina a livelli record. Warren Pies, chief investment officer di 3Fourteen Research, ha detto che il rimbalzo sta seguendo un percorso simile ai fondi guidati dalla politica visti nel 1998, 2011 e alla fine del 2018.

Ma questa non è pura euforia. I fondi hedge e gli investitori istituzionali sono ancora sotto peso. I sondaggi sui trader retail e sui consulenti finanziari mostrano un sentiment appena sopra i minimi ribassisti recenti. L'energia degli "spiriti animali" della fine del 2024 sta cercando di riaccendersi, ma non si è ancora pienamente innescata.

Alcuna della volatilità di aprile non riguardava affatto i dazi. Il primo calo è arrivato dopo che i titoli tecnologici con slancio hanno invertito bruscamente la rotta quando la sfida di DeepSeek all'IA ha sconvolto l'ordine abituale. Ma da allora, la maggior parte delle grandi piattaforme ha raddoppiato gli investimenti in capitale (capex) e la storia dell'IA è tornata al centro dell'attenzione.

I grandi nomi si stanno avvicinando ai massimi storici. Il Nasdaq Composite, da quando è stato lanciato ChatGPT, ha seguito eerieamente lo stesso schema che aveva seguito dopo il debutto di Netscape nel 1994. Nel 1997, era triplicato. Nessuno sta ancora scommettendo su una ripetizione, ma la somiglianza non è passata inosservata.

Per quanto riguarda i dazi, il loro impatto potrebbe ancora cambiare le regole del gioco. Il deficit commerciale degli Stati Uniti con la Cina è appena l'1% del PIL. Le esportazioni della Cina verso gli USA rappresentano il 3% della sua economia. Ma anche piccole interruzioni creano confusione. Se queste tensioni persistono, potrebbero trascinare in basso occupazione e settore immobiliare, che sono già in rallentamento. E ora la zona di "passaggio libero" è finita. La prossima ondata di dati economici colpirà più duramente.

Per quanto riguarda le valutazioni, l'S&P 500 scambia a 21,5 volte gli utili previsti per il prossimo anno. È alto. Non è un livello da crisi, ma è scomodo. A febbraio ha raggiunto 22 volte: al di sopra di quella soglia, i mercati di solito vogliono più che semplici discorsi.