S&P 500 steigt um 20 % in sechs Wochen, während Markt-Euphorie an der Wall Street zurückkehrt

Der S&P 500 hat sechs Wochen voller Panik gelöscht und sich aus einer fast bärischen Abwärtsbewegung zurückgekämpft, indem er seit dem 7. April um 20 % stieg, während Händler ihre Ängste abwarfen und jede Erholung nutzten, die sie finden konnten.

Laut Laut Daten von CNBC begann die Rallye, nachdem die Zölle Anfang April ihren höchsten Spannungspunkt erreicht hatten, was zur stärksten Liquidierung seit Jahresbeginn führte. Diese Angst hielt jedoch nicht an. Sobald die Trump-Administration andeutete, von den Erhöhungen der China-Zölle abzurücken, stiegen die Bullen wieder ein und die Aktienmärkte leuchteten auf.

Der Verkaufsrückgang seit den Höchstständen im Februar hatte bereits fast ein Fünftel des Indexwerts zunichte gemacht. Technische Händler hatten das Setup jedoch als „so schlecht, dass es gut ist“ bezeichnet – und sie hatten recht. Von diesem intraday-Tief aus explodierte der S&P 500 um 23 %.

Bis zum vergangenen Freitag hatte er Niveaus über dem 200-Tage-Durchschnitt wiedererlangt und den Schlusskurs vom 2. April („Liberation Day“) übertroffen. Er ist nun wieder im Plus für das Jahr und liegt genau über dem Niveau vom Tag nach der Wahl 2020.

Händler rotieren schnell, während die Volatilität einbricht und die Dynamik zunimmt

Das Comeback des Marktes war nicht leise. Es war ein geradliniger, stetiger Anstieg – die Art von langweiliger Rallye, die Stärke, nicht Schwäche signalisiert. Allein in der vergangenen Woche legte der S&P 500 um 5,3 % zu. Technische Indikatoren lösten Momentum- und Breiten-Signale aus, die normalerweise nur während einer echten Flucht aus einem Markttief ausgelöst werden.

Der VIX, die Angstindikator an der Wall Street, stürzte von 50 auf unter 20 schneller ab als je zuvor aufgezeichnet. Er beendete die Woche bei 17, einem Niveau, das Ruhe statt Chaos widerspiegelt.

Retail-Namen wie Robinhood, Palantir und CoreWeave sind seit dem 7. April um 50 % bis 60 % gestiegen. Robinhood und Palantir bewegten sich fast synchron. CoreWeave, das erst letzten Monat an die Börse ging, ist um fast 60 % gestiegen. Nvidia stieg um 16 %.

Inzwischen sprang die soziale Handelsfirma eToro, die letzte Woche nach Aufgabe ihrer SPAC-Pläne von 2021 öffentlich gehandelt wurde, direkt um 20 % nach oben. Stablecoin-Firma Circle sowie die Fintechs Klarna und Chime haben ebenfalls einen Börsengang angemeldet. Brokerage- und Investmentbank-Aktien als Gruppe sind wieder nahe ihren Höchstständen und reiten die Welle des Investorenvertrauens.

Zoll-Rückzug befeuert Bullen, während KI und fiskalische Gerüchte die Aussichten prägen

Der eigentliche Treibstoff für die Rallye kam, als Präsident Donald Trump von seinen extrem hohen China-Zöllen abwich. Warren Pies, Chief Investment Officer bei 3Fourteen Research, sagte, die Erholung ähnele den durch Politik getriebenen Tiefs, die 1998, 2011 und Ende 2018 gesehen wurden.

Aber dies ist keine reine Euphorie. Hedgefonds und institutionelle Investoren sind immer noch untergewichtet. Umfragen unter Retail-Händlern und Finanzberatern zeigen, dass die Stimmung knapp über den jüngsten bärischen Tiefs liegt. Die Energie aus den „Animal Spirits“ Ende 2024 versucht wieder anzuzünden, hat dies jedoch noch nicht vollständig getan.

Ein Teil der Volatilität im April hatte überhaupt nichts mit Zöllen zu tun. Der erste Einbruch kam, nachdem sich Momentum-Tech-Namen scharf umkehrten, als DeepSeeks KI-Herausforderung die übliche Ordnung durcheinander brachte. Seitdem haben die meisten großen Plattformen ihre Kapitausgaben verdoppelt, und die KI-Geschichte ist wieder im Geschäft.

Große Namen krabbeln langsam wieder zu ihren Höchstständen. Der Nasdaq Composite hat sich seit dem Start von ChatGPT auf beängstigende Weise demselben Muster angeschlossen, das er nach Netscapes Debüt 1994 nahm. Bis 1997 hatte er sich verdreifacht. Niemand wettet bisher auf eine Wiederholung, aber die Ähnlichkeit ist nicht unbemerkt geblieben.

Was die Zölle betrifft, könnte ihre Auswirkung das Spiel immer noch verändern. Das US-Handelsdefizit mit China beträgt nur 1 % des BIP. Chinas Exporte in die USA machen 3 % seiner Wirtschaft aus. Aber selbst kleine Störungen schaffen Verwirrung. Wenn diese Spannungen anhalten, könnten sie sich auf Jobs und Wohnungsbau auswirken, die bereits verlangsamen. Und jetzt ist die „Freigang“-Zone vorbei. Die nächste Welle wirtschaftlicher Daten wird härter einschlagen.

Was die Bewertung betrifft, handelt der S&P 500 zum 21,5-fachen der prognostizierten Gewinne für das nächste Jahr. Das ist hoch. Es ist nicht krisenhoch, aber es ist unangenehm. Im Februar erreichte er 22x – darüber hinaus wollen Märkte normalerweise mehr als nur Gespräche.