Les engagements néo-cloud de Microsoft dépassent 60 milliards de dollars alors que la demande en IA explose

Microsoft a désormais investi plus de 60 milliards de dollars dans une nuée d'entreprises d'infrastructure de néo-cloud, dans ce qui ressemble à un effort total pour récupérer suffisamment de puissance et de puces pour répondre à sa demande écrasante de calcul IA.

Selon un rapport de Bloomberg, il s'agit d'une réponse directe au besoin de capacité bien plus important de l'équipe de Microsoft (et de ses clients) que ce que ses centres de données traditionnels peuvent gérer.

La plus grande affaire jusqu'à présent est un engagement de 23 milliards de dollars envers Nscale, une startup basée au Royaume-Uni. Cet accord donne à Microsoft le contrôle d'environ 200 000 GPU Nvidia GB300, répartis sur de nouveaux ou des sites existants au Royaume-Uni, en Norvège, au Portugal et au Texas.

Ce seul deal place déjà Microsoft des lieues devant en termes de contrôle de l'infrastructure IA, surtout alors que la plupart des rivaux tâtonnent encore avec des développements internes.

Microsoft signe des contrats de néo-cloud de 10 milliards de dollars avec IREN et Lambda

Juste cette semaine, Microsoft a ajouté deux autres accords massifs à sa pile. L'un est avec IREN Ltd., une entreprise d'infrastructure australienne qui louera l'accès aux GPU Nvidia pour 9,7 milliards de dollars sur cinq ans.

Cet accord comprend un prépaiement de 20 %, et les puces seront installées progressivement jusqu'en 2026 sur le campus de 750 mégawatts de Childress à IREN au Texas. Le matériel sera fourni par Dell Technologies dans un contrat d'approvisionnement de 5,8 milliards de dollars.

Le même jour, Microsoft a également conclu un accord multibillionnaire avec Lambda, bien que le montant exact n'ait pas été rendu public.

Beaucoup de ces contrats de néo-cloud sont verrouillés pour des termes de cinq ans, donnant à Microsoft une plus longue trajectoire pour absorber l'utilisation croissante des services IA comme Azure OpenAI et Copilot.

Un porte-parole de Microsoft aurait affirmé que « l'approche d'infrastructure mondiale de l'entreprise est construite sur la flexibilité et l'optionnalité, basée sur les signaux de demande à court et à long terme que nous observons chez les clients ». Cela signifie qu'ils mélangent désormais des capacités louées, des fournisseurs tiers et des centres de données propriété pour rester en avance sur les goulots d'étranglement de calcul.

Le PDG Satya Nadella a déclaré la semaine dernière que le vrai problème n'est plus les puces, c'est toute la question de l'énergie maintenant. « C'est en fait l'énergie qui est le goulot d'étranglement », a-t-il déclaré dans un podcast.

C’est pourquoi Microsoft mise autant sur des partenaires comme Nscale et IREN, qui ont déjà surmonté les obstacles liés aux autorisations d’alimentation et à la chaîne d’approvisionnement. Tout ce que Microsoft a à faire maintenant est d’enclencher l’interrupteur et de connecter sa pile d’IA.

Les analystes affirment que l’accord avec OpenAI et la flambée des dépenses en capitaux ne montrent aucun signe de ralentissement

Bien qu’Amazon n’ait effectué aucun mouvement public concernant les néoclouds, Google et Meta louent discrètement de la capacité auprès de CoreWeave. Reuters a rapporté que Google utilisait CoreWeave pour soutenir ses charges de travail liées à OpenAI.

Meta a également loué de la puissance de calcul auprès de CoreWeave au cours des derniers mois. Néanmoins, Microsoft est largement en tête lorsqu’il s’agit de verrouiller des infrastructures IA à long terme.

Cette dynamique a été renforcée lorsque Microsoft a atteint une capitalisation boursière de 4 billions de dollars, soutenue par la restructuration interne d'OpenAI. Microsoft détient 27 % d'OpenAI, une participation qui vaut désormais 135 milliards de dollars.

Cela s’accompagne d’un nouvel accord qui prévoit d’investir 250 milliards de dollars dans Azure au cours des prochaines années, tout en conservant un accès exclusif à l’IA.

Brad Sills, analyste chez Bank of America, a réagi à cette mise à jour en relevant sa prévision de dépenses en capitaux pour l’exercice 2026 de Microsoft, passant de 125 milliards à 140 milliards de dollars, soit 43 % des revenus.

Il a déclaré que ce niveau de dépenses devrait se traduire par une capacité en IA supérieure de 80 % d’une année sur l’autre. « L’histoire de l’infrastructure IA est réelle », a déclaré Brad dans une note de recherche adressée à TheStreet, où il a également réitéré son avis d’achat et confirmé son objectif de cours de 640 dollars.

Lors de l’appel aux résultats de la semaine dernière, Microsoft a indiqué aux investisseurs qu’il avait dépensé 35 milliards de dollars au cours du dernier trimestre, la majeure partie étant consacrée aux serveurs, aux GPU et aux baux. Anurag Rana, analyste chez Bloomberg Intelligence, a écrit que la nouvelle vague d’accords « renforce notre conviction d’une pénurie de capacité sévère dans toute l’industrie, alimentée par la demande croissante de charges de travail liées à l’IA ».

Les partenariats de Microsoft avec ces fournisseurs plus petits et hyper-échelés sont clairement conçus pour éviter les retards dus aux pénuries d’électricité, aux retards d’urbanisme et à la rareté des puces. Et pour l’instant, personne d’autre ne le fait à cette échelle.