L'émission de notes d'actions complexes dépasse 200 milliards de dollars grâce à une forte demande en Asie
- L'émission de titres d'actions complexes en Asie a dépassé les 200 milliards de dollars, les investisseurs fortunés s'étant massivement tournés vers les accumulateurs et les notes à coupon fixe.
- La demande s'est concentrée sur Alibaba, Tencent et autres valeurs chinoises liées à l'intelligence artificielle, après un fort rebond régional.
- Les banques ont signalé une augmentation de l'utilisation de l'effet de levier et une exposition plus élevée aux actions de Hong Kong par rapport aux sociétés américaines.
Les capitaux en Asie se dirigent massivement vers les notes d'actions complexes à un rythme record, avec des investisseurs fortunés portant l'émission au-delà de 200 milliards de dollars cette année, selon Bloomberg.
Cette augmentation est liée à des produits structurés liés aux actions de Hong Kong et de Singapour, qui ont grimpé d'environ 80 %, alors que les familles aux poches profondes recherchent des paiements réguliers et une exposition aux grandes noms de la technologie, même après avoir subi de lourdes pertes lors des baisses précédentes.
Les banques constatent une augmentation des commandes pour les accumulateurs, qui obligent les acheteurs à acquérir des actions à des prix prédéfinis au fil du temps, et pour les notes à coupon fixe qui versent un revenu mensuel. Les investisseurs parient que la reprise de l'IA dans la région, et non la prudence, est la tendance à suivre.
Cette activité intervient alors que les actions en Asie sont très dynamiques grâce à la frénésie de l'IA. Les banques privées ciblent leurs clients les plus riches avec des notes structurées liées à Alibaba et Tencent, deux noms qui remplacent désormais des favoris précédents comme Nvidia.
L'attrait est simple : plus de contrôle sur l'exposition aux actions et des paiements prévisibles. Mais la structure crée également un risque si les prix tombent en dessous de niveaux clés.
Les investisseurs construisent des positions grâce à une émission croissante
Tony Lee, responsable de la stratégie des dérivés actions mondiaux chez JPMorgan Chase & Co., a déclaré que l'émission « était très limitée ces dernières années, jusqu'en septembre de l'année dernière », et il a pointé du doigt la reprise en Chine comme principal moteur.
Tony a déclaré que « les actifs sous-jacents des produits ont changé, passant des actions américaines aux actions de Hong Kong », reflétant la façon dont le sentiment régional a évolué alors que les marchés chinois se redressaient cette année.
L'Asie reste leader mondial dans ces opérations, avec plus de 60 % des ventes mondiales provenant de la région au cours des sept premiers mois de 2025, selon les chiffres de l'industrie couvrant la Chine et Hong Kong.
Ces notes offrent généralement des paiements maximaux plus faibles que l'achat direct d'actions, mais les acheteurs recherchent le revenu mensuel, souvent supérieur aux rendements obligataires, et les protections intégrées.
Cependant, les garde-fous ne sont pas infaillibles. L'effondrement de Lehman Brothers en 2008, le début de la pandémie de Covid et le long déclin provoqué par la répression chinoise à l'encontre des géants d'Internet ont tous touché les investisseurs détenant des produits similaires.
Les accumulateurs obligent à acheter régulièrement à des prix fixes. Lorsque les marchés montent, ils offrent une remise aux investisseurs. Lorsque les marchés baissent, ils obligent l'acheteur à racheter des actions au-dessus du prix affiché.
Chez CA Indosuez Wealth Management, Ting May Woo a déclaré que de nombreux accumulateurs les plus échangés exigent que les acheteurs prennent le double de la quantité initiale d'actions Alibaba si le prix chute de plus de 10 % à 20 % par rapport au niveau de départ. Cet effet de doublement est devenu une caractéristique courante et a rendu les investisseurs plus sensibles aux baisses soudaines.
Si l'un des trois noms baisse de 28 % ou plus par rapport au prix d'entrée, l'acheteur doit acheter des actions à un prix supérieur à celui du marché, ou régler en espèces avec une perte. Chaque partie de l'accord dépend de la performance relative des actions.
Les valeurs de l'IA tirent les rendements dans toute la région
Les produits structurés liés aux noms chinois de l'IA suscitent le plus d'intérêt. Daniel So, stratège de trading senior chez Goldhorse Capital Management, a déclaré qu'Alibaba est désormais l'actif sous-jacent dominant pour les notes structurées émises à travers l'Asie cette année.
Daniel a indiqué que les coupons liés aux noms chinois de l'IA se situent généralement entre 10 % et 20 % annualisés, tandis que les produits indexés se situent plutôt entre 10 % et 12 %. Cette performance explique la demande.
Les actions d'Alibaba à Hong Kong ont progressé de près de 90 % cette année, et l'indice Hang Seng Tech a gagné 26 % après des années de retard par rapport aux références technologiques américaines.
Chez Royal Bank of Canada, Kin Lok Lee a déclaré que 30 % à 40 % de ses notes liées aux actions en 2025 étaient liées à des noms hongkongais, contre 20 % en 2024, où environ 80 % des notes à coupon fixe suivaient les actions américaines. Daniel a déclaré que « les investisseurs qui achètent ces notes peuvent généralement accepter le pire scénario, qui est d'acheter ces actions à des niveaux de strike prédéterminés supérieurs aux prix du marché, car ils ont la conviction que ces actions finiront par se rétablir. »
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
