Объем выпуска сложных долевых облигаций превысил 200 миллиардов долларов благодаряtronспросу со стороны состоятельных жителей Азии.

Согласно данным Bloomberg, в Азии наблюдается рекордный приток средств в сложные облигации, при этом состоятельные инвесторы в этом году увеличили объем выпуска до более чем 200 миллиардов долларов.

Этот скачок связан со структурированными продуктами, привязанными к акциям Гонконга и Сингапура, которые подорожали примерно на 80%, поскольку семьи с большими финансовыми возможностями стремятся к стабильным выплатам и инвестициям в крупные технологические компании, даже после значительных потерь во время предыдущих спадов.

Банки отмечают рост заказов на накопительные облигации, которые обязывают покупателей приобретать акции по заранее установленным ценам в течение определенного времени, а также на облигации с фиксированным купоном, выплачивающие ежемесячный доход. Инвесторы делают ставку на рост рынка искусственного интеллекта в регионе, а не на осторожность.

Эта активность происходит в то время, когда фондовые рынки по всей Азии переживают бурный рост на фоне повального увлечения искусственным интеллектом. Частные банки ориентируются на своих самых богатых клиентов, предлагая структурированные облигации, привязанные к Alibaba и Tencent — двум компаниям, которые сейчас вытесняют с рынка таких фаворитов, как Nvidia.

Привлекательность проста: больший контроль над акциями и предсказуемые выплаты. Но такая структура также создает риски, если цены упадут ниже ключевых уровней.

Инвесторы формируют позиции за счет увеличения объема эмиссии ценных бумаг.

Тони Ли, руководитель отдела глобальной стратегии по производным финансовым инструментам на фондовом рынке в JPMorgan Chase & Co., заявил, что выпуск таких инструментов «был очень ограничен в течение последних нескольких лет, до сентября прошлого года», и указал на восстановление экономики Китая как на основной фактор, способствующий этому.

Тони сказал, что «базовые активы сместились с американских акций на гонконгские», что отражает изменение региональных настроений по мере роста китайских рынков в этом году.

Азия по-прежнему лидирует в мире по количеству таких сделок: согласно отраслевым данным по Китаю и Гонконгу, более 60% мировых продаж в первые семь месяцев 2025 года приходится на этот регион.

Эти облигации обычно обеспечивают меньшие выплаты в максимальном размере, чем прямая покупка акций, но покупатели хотят получать ежемесячный доход, который часто выше доходности облигаций, и им нужна встроенная защита.

Тем не менее, эти меры предосторожности не являются абсолютно надежными. Крах Lehman Brothers в 2008 году, начало пандемии COVID-19 и длительный спад, вызванный репрессиями Китая против интернет-гигантов, — все это ударило по инвесторам, владевшим аналогичными активами.

Аккумуляторы вынуждают покупателей регулярно приобретать акции по фиксированным ценам. Когда рынок растет, они предоставляют инвесторам скидку. Когда рынок падает, они вынуждают покупателя приобретать акции по цене выше рыночной.

В компании CA Indosuez Wealth Management Тин Мэй Ву отметила, что многие из наиболее популярных стратегий накопления требуют от покупателей забрать вдвое больше первоначального количества акций Alibaba, если цена упадет более чем на 10-20% от начального уровня. Этот эффект удвоения стал распространенной особенностью и сделал инвесторов более чувствительными к внезапным падениям.

Если цена акций хотя бы одной из трех компаний упадет на 28% или более от цены покупки, покупатель должен будет приобрести акции по цене выше рыночной, либо выплатить cash с убытком. Каждая часть сделки зависит от относительной динамики акций.

Имена, созданные с помощью ИИ, обеспечивают высокую доходность в регионе.

Наибольший интерес вызывают структурированные продукты, связанные с китайскими компаниями, занимающимися искусственным интеллектом. Дэниел Со, старший торговый стратег Goldhorse Capital Management, заявил, что Alibaba в настоящее время является доминирующим базовым активом для структурированных облигаций, выпущенных в Азии в этом году.

Дэниел отметил, что доходность купонов, привязанных к китайским компаниям, работающим в сфере искусственного интеллекта, обычно составляет от 10% до 20% в годовом исчислении, в то время как доходность индексных продуктов колеблется в пределах 10-12%. Такие показатели объясняют спрос.

Акции Alibaba в Гонконге выросли почти на 90% в этом году, а индекс Hang Seng Tech Index прибавил 26% после нескольких лет отставания от американских технологических индексов.

В Royal Bank of Canada Кин Лок Ли заявил, что в 2025 году от 30% до 40% облигаций, привязанных к акциям, были связаны с акциями гонконгских компаний, по сравнению с 20% в 2024 году, когда около 80% облигаций с фиксированным купоном были привязаны к американским акциям. Дэниел сказал: «Инвесторы, покупающие эти облигации, обычно готовы смириться с наихудшим сценарием, который заключается в покупке этих акций по заранее определенным ценам исполнения, превышающим рыночные, поскольку они верят, что эти акции в конечном итоге восстановятся».