Komplexe Ausgabe von Aktienanleihen übersteigt 200 Milliarden Dollar aufgrund starker Nachfrage aus Asien
- Die Emission komplexer aktienbasierter Anleihen in Asien hat 200 Milliarden US-Dollar überschritten, da wohlhabende Anleger in Akkumulator-Anleihen und festverzinsliche Anleihen investierten.
- Die Nachfrage konzentrierte sich nach einer starken regionalen Rallye auf Alibaba, Tencent und andere chinesische KI-Titel.
- Die Banken meldeten einen steigenden Einsatz von Hebelprodukten und eine höhere Exposition gegenüber Hongkong-Aktien im Vergleich zu US-Titeln.
Geld aus Asien fließt in Rekordtempo in komplexe Aktienanleihen, wobei wohlhabende Anleger die Ausgabe in diesem Jahr über 200 Milliarden Dollar treiben, so Bloomberg.
Der Anstieg ist mit strukturierten Produkten verbunden, die an Aktien in Hongkong und Singapur gekoppelt sind, die um etwa 80 % stiegen, da Familien mit tiefen Taschen nach stabilen Ausschüttungen und Exposure zu großen Tech-Namen streben, selbst nachdem sie in früheren Abschwüngen schwere Verluste erlitten haben.
Banken verzeichnen steigende Bestellungen für Accumulators, die Käufer zwingen, Aktien zu festgelegten Preisen im Laufe der Zeit aufzunehmen, und festverzinsliche Anleihen, die monatliche Einkünfte zahlen. Anleger wetten darauf, dass die KI-Rallye in der Region, nicht die Vorsicht, der zu verfolgende Weg ist.
Die Aktivität kommt zu einer Zeit, in der die Aktienmärkte in Asien aufgrund der KI-Begeisterung stark nachgeben. Private Banken richten ihre reichsten Kunden mit strukturierten Anleihen an Alibaba und Tencent, zwei Namen, die jetzt frühere Favoriten wie Nvidia ersetzen.
Der Reiz ist einfach: mehr Kontrolle über die Aktienexposition und vorhersehbare Ausschüttungen. Die Struktur schafft jedoch auch Risiken, wenn die Preise unter wichtige Ebenen fallen.
Anleger bauen Positionen durch steigende Emissionen auf
Tony Lee, Leiter der globalen Aktien-Derivate-Strategie bei JPMorgan Chase & Co., sagte, die Emission „war in den letzten Jahren bis September letzten Jahres sehr begrenzt“, und verwies auf die Erholung in China als Haupttreiber.
Tony sagte: „Die Basiswerte der Produkte haben sich von US-Aktien in Hongkong-Aktien verschoben“, was widerspiegelt, wie sich die regionale Stimmung änderte, als die chinesischen Märkte in diesem Jahr anziehen.
Asien führt bei diesen Geschäften weiterhin die Welt an, wobei mehr als 60 % der globalen Verkäufe in den ersten sieben Monaten des Jahres 2025 aus der Region kamen, basierend auf Branchenstatistiken, die China und Hongkong abdecken.
Diese Anleihen liefern normalerweise kleinere Auszahlungen an der Spitze als der direkte Kauf von Aktien, aber die Käufer wollen das monatliche Einkommen, das oft höher ist als die Anleiherenditen, und sie wollen die eingebauten Schutzmechanismen.
Dennoch sind die Schutzvorkehrungen nicht kugelsicher. Der Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008, der Beginn der Covid-Pandemie und der lange Abstieg, der durch Chinas Durchsetzung gegen Internetriesen verursacht wurde, trafen Anleger, die ähnliche Produkte hielten.
Accumulators zwingen zu regelmäßigen Käufen zu festen Preisen. Wenn die Märkte steigen, gewähren sie Anlegern einen Rabatt. Wenn die Märkte fallen, zwingen sie den Käufer, Aktien über dem Börsenkurs aufzunehmen.
Bei CA Indosuez Wealth Management sagte Ting May Woo, dass viele der am häufigsten gehandelten Accumulators Käufer dazu zwingen, die doppelte ursprüngliche Menge an Alibaba-Aktien zu übernehmen, wenn der Preis um 10 % bis 20 % vom Startniveau fällt. Dieser Verdopplungseffekt ist zu einem gemeinsamen Merkmal geworden und hat Anleger empfindlicher für plötzliche Einbrüche gemacht.
Wenn einer der drei Namen um 28 % oder mehr vom Einstiegspreis fällt, muss der Käufer Aktien zu einem höheren Preis als dem aktuellen Marktpreis kaufen oder in bar mit Verlust abwickeln. Jeder Teil des Deals hängt von der relativen Performance der Aktien ab.
KI-Namen treiben die Renditen in der Region an
Strukturierte Produkte, die an chinesische KI-Namen gekoppelt sind, ziehen das meiste Interesse auf sich. Daniel So, Senior Trading Strategist bei Goldhorse Capital Management, sagte, Alibaba sei jetzt der dominierende Basiswert für strukturierte Anleihen, die in diesem Jahr in ganz Asien emittiert wurden.
Daniel sagte, Coupons, die an chinesische KI-Namen gekoppelt sind, liegen normalerweise zwischen 10 % und 20 % annualisiert, während indexbasierte Produkte näher bei 10 % bis 12 % liegen. Die Performance erklärt die Nachfrage.
Die Hongkonger Aktien von Alibaba sind in diesem Jahr um fast 90 % gestiegen, und der Hang Seng Tech Index gewann 26 %, nachdem er Jahre lang hinter US-Tech-Benchmarks zurückgeblieben war.
Bei der Royal Bank of Canada sagte, dass 30 % bis 40 % ihrer aktienkursabhängigen Anleihen im Jahr 2025 mit Hongkong-Namen verknüpft waren, im Vergleich zu 20 % im Jahr 2024, als etwa 80 % der festverzinslichen Anleihen US-Aktien folgten. Daniel sagte: „Investoren, die diese Anleihen kaufen, können in der Regel das Worst-Case-Szenario akzeptieren, nämlich diese Aktien zu vorab festgelegten Strike-Preisen zu kaufen, die höher sind als die Marktpreise, da sie den Glauben hegen, dass diese Aktien sich irgendwann erholen werden.“
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
