Die Emission komplexer Aktienanleihen übersteigt 200 Milliarden Dollar aufgrundtronNachfrage von Asiens wohlhabenden Kunden.

Laut Bloomberg fließen in Asien derzeit in Rekordtempo Gelder in komplexe Aktienanleihen. Wohlhabende Investoren haben das Emissionsvolumen in diesem Jahr auf über 200 Milliarden Dollar getrieben.

Der Anstieg ist auf strukturierte Produkte zurückzuführen, die an Aktien aus Hongkong und Singapur gekoppelt sind und um etwa 80 % gestiegen sind, da vermögende Familien nach stetigen Auszahlungen und einem Engagement in großen Technologieunternehmen suchen, selbst nachdem sie in früheren Abschwüngen schwere Verluste erlitten haben.

Banken verzeichnen steigende Bestellungen für Akkumulatoren, die Käufer verpflichten, Aktien zu festgelegten Preisen über einen bestimmten Zeitraum zu erwerben, sowie für festverzinsliche Wertpapiere mit monatlicher Zinszahlung. Investoren setzen darauf, dass die KI-Rallye in der Region, und nicht etwa Vorsicht, der entscheidende Faktor sein wird.

Diese Entwicklung findet zu einem Zeitpunkt statt, an dem asiatische Aktienmärkte aufgrund des KI-Booms stark steigen. Privatbanken zielen mit strukturierten Anleihen, die an Alibaba und Tencent gekoppelt sind, auf ihre vermögendsten Kunden ab – zwei Unternehmen, die frühere Favoriten wie Nvidia.

Der Reiz liegt auf der Hand: mehr Kontrolle über das Aktienengagement und planbare Ausschüttungen. Die Struktur birgt jedoch auch Risiken, falls die Kurse unter bestimmte Niveaus fallen.

Investoren bauen Positionen durch steigende Emissionen auf

Tony Lee, Leiter der globalen Aktien-Derivate-Strategie bei JPMorgan Chase & Co., sagte, die Emissionen seien „in den letzten Jahren bis September des vergangenen Jahres sehr begrenzt gewesen“, und nannte die Erholung in China als Hauptgrund.

Tony sagte, dass sich die zugrunde liegenden Produkte von US-Aktien hin zu Hongkonger Aktien verlagert hätten, was die veränderte regionale Stimmungslage im Zuge der Erholung der chinesischen Märkte in diesem Jahr widerspiegele.

Asien ist nach wie vor weltweit führend bei diesen Geschäften: Mehr als 60 % des globalen Umsatzes in den ersten sieben Monaten des Jahres 2025 stammen aus dieser Region, basierend auf Branchenzahlen, die China und Hongkong umfassen.

Diese Anleihen bieten in der Regel niedrigere Höchstauszahlungen als der direkte Kauf von Aktien, aber die Käufer wollen das monatliche Einkommen, das oft höher ist als die Renditen von Anleihen, und sie wollen die eingebauten Schutzmechanismen.

Dennoch sind die Schutzmechanismen nicht unfehlbar. Der Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008, der Beginn der Covid-Pandemie und der durch Chinas Vorgehen gegen Internetgiganten ausgelöste lange Kurssturz trafen allesamt Anleger, die ähnliche Produkte hielten.

Akkumulatoren erzwingen regelmäßige Käufe zu festen Preisen. Steigen die Märkte, erhalten Anleger einen Abschlag. Fallen die Märkte, müssen Käufer die Aktien über dem festgelegten Preis erwerben.

Ting May Woo von CA Indosuez Wealth Management erklärte, dass viele der meistgehandelten Aktienakkumulatoren Käufer verpflichten, die doppelte Anzahl der ursprünglich gekauften Alibaba-Aktien zu erwerben, wenn der Kurs um mehr als 10 bis 20 Prozent vom Ausgangsniveau fällt. Dieser Verdopplungseffekt ist mittlerweile üblich und hat Anleger empfindlicher gegenüber plötzlichen Kursverlusten gemacht.

Fällt der Kurs einer der drei Aktien um 28 % oder mehr gegenüber dem Einstiegskurs, muss der Käufer die Aktien zu einem höheren Preis als dem aktuellen Marktpreis erwerben oder den Verlust in cash ausgleichen. Jeder Teil des Geschäfts hängt von der relativen Wertentwicklung der Aktien ab.

KI-Namen treiben die Renditen in der gesamten Region an

Strukturierte Produkte mit Bezug zu chinesischen KI-Unternehmen stoßen auf das größte Interesse. Daniel So, Senior Trading Strategist bei Goldhorse Capital Management, erklärte, Alibaba sei mittlerweile der dominierende Basiswert für strukturierte Produkte, die in diesem Jahr in Asien emittiert werden.

Daniel erklärte, dass Gutscheine, die an chinesische KI-Unternehmen gekoppelt sind, üblicherweise eine jährliche Rendite zwischen 10 % und 20 % aufweisen, während indexbasierte Produkte eher bei 10 % bis 12 % liegen. Diese Wertentwicklung erklärt die Nachfrage.

Die Aktien von Alibaba in Hongkong sind in diesem Jahr um fast 90 % gestiegen, und der Hang Seng Tech Index legte um 26 % zu, nachdem er jahrelang hinter den US-amerikanischen Technologie-Benchmarks zurückgeblieben war.

Kin Lok Lee, erklärte dass 2025 30 bis 40 % der aktiengebundenen Anleihen an Hongkonger Unternehmen gekoppelt sein würden, gegenüber 20 % im Jahr 2024, als rund 80 % der festverzinslichen Anleihen US-Aktien folgten. Daniel sagte: „Anleger, die diese Anleihen kaufen, akzeptieren in der Regel das Worst-Case-Szenario, also den Kauf dieser Aktien zu vorab festgelegten Ausübungspreisen über dem Marktpreis, da sie davon überzeugt sind, dass sich diese Aktien letztendlich erholen werden.“