La emisión de notas de acciones complejas supera los 200.000 millones de dólares debido a la fuerte demanda de los acaudalados de Asia
- La emisión de notas accionarias complejas en Asia superó los 200.000 millones de dólares, ya que los inversores adinerados se volcaron hacia los acumuladores y las notas con cupón fijo.
- La demanda se centró en Alibaba, Tencent y otras empresas chinas relacionadas con la inteligencia artificial tras una sólida recuperación regional.
- Los bancos informaron de un mayor uso del apalancamiento y una exposición más elevada a las acciones de Hong Kong en comparación con las de EE.UU.
El dinero en toda Asia se está invirtiendo en notas de acciones complejas a un ritmo récord, con inversores adinerados impulsando la emisión más allá de los 200.000 millones de dólares este año, según Bloomberg.
El aumento está vinculado a productos estructurados vinculados a acciones de Hong Kong y Singapur, que subieron aproximadamente un 80% a medida que las familias con bolsillos profundos buscan pagos constantes y exposición a grandes nombres tecnológicos incluso después de sufrir fuertes pérdidas en caídas anteriores.
Los bancos están viendo un aumento en los pedidos de acumuladores, que obligan a los compradores a adquirir acciones a precios predeterminados a lo largo del tiempo, y notas de cupón fijo que pagan ingresos mensuales. Los inversores apuestan a que el rally de IA de la región, no la cautela, es lo que hay que seguir.
La actividad llega en un momento en que las acciones en toda Asia están muy activas debido a la fiebre de la IA. Los bancos privados están dirigiendo sus clientes más ricos hacia notas estructuradas vinculadas a Alibaba y Tencent, dos nombres que ahora reemplazan a favoritos anteriores como Nvidia.
El atractivo es simple: más control sobre la exposición a las acciones y pagos predecibles. Pero la estructura también crea riesgo si los precios caen por debajo de niveles clave.
Los inversores construyen posiciones mediante un aumento en la emisión
Tony Lee, jefe de estrategia de derivados de acciones globales en JPMorgan Chase & Co., dijo que la emisión "fue muy limitada durante los últimos años, hasta septiembre del año pasado", y señaló la recuperación en China como el principal impulsor.
Tony dijo que "los activos subyacentes de los productos han cambiado de acciones estadounidenses a acciones de Hong Kong", reflejando cómo cambió el sentimiento regional a medida que los mercados chinos se recuperaron este año.
Asia aún lidera el mundo en estos acuerdos, con más del 60% de las ventas globales provenientes de la región en los primeros siete meses de 2025, según cifras de la industria que cubren China y Hong Kong.
Estas notas suelen ofrecer pagos máximos más pequeños que comprar acciones directamente, pero los compradores quieren los ingresos mensuales, que a menudo son más altos que los rendimientos de los bonos, y quieren las protecciones incorporadas.
Aún así, las barreras de protección no son a prueba de balas. El colapso de Lehman Brothers en 2008, el inicio de la pandemia de Covid y la larga caída causada por la represión de China contra los gigantes de internet afectaron a los inversores que poseían productos similares.
Los acumuladores obligan a la compra regular a precios fijos. Cuando los mercados suben, ofrecen a los inversores un descuento. Cuando los mercados caen, obligan al comprador a adquirir acciones por encima del precio de pantalla.
En CA Indosuez Wealth Management, Ting May Woo dijo que muchos de los acumuladores más negociados requieren que los compradores tomen el doble de la cantidad original de acciones de Alibaba si el precio cae más del 10% al 20% desde el nivel inicial. Ese efecto de duplicación se ha convertido en una característica común y ha hecho que los inversores sean más sensibles a las caídas repentinas.
Si cualquiera de los tres nombres cae un 28% o más desde el precio de entrada, el comprador debe comprar acciones a un precio más alto que el precio de mercado, o liquidar en efectivo con una pérdida. Cada parte del acuerdo depende del rendimiento relativo de las acciones.
Los nombres de la IA impulsan los rendimientos en toda la región
Los productos estructurados vinculados a nombres de IA chinos están atrayendo el mayor interés. Daniel So, estratega de trading senior en Goldhorse Capital Management, dijo que Alibaba es ahora el activo subyacente dominante para las notas estructuradas emitidas en toda Asia este año.
Daniel dijo que los cupones vinculados a nombres de IA chinos suelen oscilar entre el 10% y el 20% anualizado, mientras que los productos basados en índices se sitúan cerca del 10% al 12%. El rendimiento explica la demanda.
Las acciones de Alibaba en Hong Kong han subido casi un 90% este año, y el Índice Hang Seng Tech ganó un 26% después de años de rezago frente a los índices tecnológicos estadounidenses.
En el Royal Bank of Canada, Kin Lok Lee dijo que el 30% al 40% de sus notas vinculadas a acciones en 2025 estaban vinculadas a nombres de Hong Kong, en comparación con el 20% en 2024, cuando aproximadamente el 80% de las notas de cupón fijo seguían acciones estadounidenses. Daniel dijo que "los inversores que compran estas notas generalmente pueden aceptar el peor escenario, que es comprar estas acciones a niveles de strike predeterminados más altos que los precios de mercado, porque mantienen la creencia de que estas acciones eventualmente se recuperarán."
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
