Les banques centrales abandonnent le dollar américain au profit de l'or

Pour la première fois depuis près de trois décennies, les banques centrales du monde entier détiennent plus d'or que de bons du Trésor américains, selon la dernière analyse de Bloomberg. Le métal précieux a franchi la barre des 4 000 dollars l'once pour la première fois de son histoire le 10 octobre, avant de perdre plus de 6 % de sa valeur plus tôt cette semaine après le refroidissement des tensions commerciales.

La flambée des prix de l'or en barres a culminé à un record de 4 300 $ par once troy avant que le marché ne subisse sa plus forte baisse en une journée depuis plus de dix ans le 21 octobre, a rapporté Cryptopolitan . Malgré cette correction, l'or figure parmi les actifs les mieux performants de 2025, avec une hausse d'environ 50 % depuis le début de l'année.

Les banques centrales se tournent vers l'or pour contrer l'incertitude du marché

Selon les données compilées par Bloomberg, octobre a connu une forte augmentation des participations dans les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l'or, atteignant des niveaux records depuis plus de trois ans. 

Les banques centrales sont acheteurs nets d'or depuis 15 années consécutives, mais leur rythme s'est accéléré après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022. Les sanctions occidentales ont gelé une grande partie des réserves étrangères de la Russie en représailles géopolitiques, incitant d'autres banques centrales à diversifier leurs actifs loin du dollar américain et à étendre leurs réserves d'or.

Le World Gold Council a signalé que les banques centrales du monde entier ont acheté plus de 1 000 tonnes de lingots pour la troisième année consécutive en 2024, détenant environ un cinquième de tout l'or jamais extrait. 

Beaucoup des acheteurs les plus agressifs sont des pays qui ne faisaient pas partie du système de Bretton Woods d'après-guerre, qui avait établi le dollar comme monnaie de réserve mondiale et l'avait adossé à l'or.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a augmenté ses réserves pendant 11 mois consécutifs jusqu'en septembre. La banque centrale chinoise cherche également à devenir dépositaire des réserves d'or souveraines étrangères, a rapporté Bloomberg.

« La Chine joue un rôle clé dans la hausse actuelle des prix de l'or en raison des achats des banques centrales, du trading d'arbitrage et de la demande speculative et de refuge accrue des ménages chinois », a écrit Torsten Slok, économiste en chef d'Apollo Global Management, dans une note de recherche publiée mardi dernier.

La majeure partie de l'or officiel mondial est traditionnellement stockée dans les coffres de la Banque d'Angleterre, qui détient actuellement plus de 5 000 tonnes du total mondial.

Morgan Stanley Research a récemment révisé sa prévision de prix pour 2026 à la hausse, à 4 400 dollars l'once, contre une estimation précédente de 3 313 dollars. La nouvelle projection implique une gains supplémentaire de 10 % par rapport aux niveaux de début octobre.

« Nous voyons un potentiel de hausse supplémentaire pour l'or, porté par un dollar américain en baisse, de solides achats d'ETF, des achats continus des banques centrales et un contexte d'incertitude soutenant la demande pour cet actif de refuge », a déclaré Amy Gower, Stratège des matières premières Métaux et Mines chez Morgan Stanley.

Le métal a une longue histoire de performance haussière pendant les périodes de turbulences du marché, ayant franchi des seuils psychologiques lors de chaque grande crise au cours des deux dernières décennies. Il a dépassé les 1 000 dollars l'once pendant la crise financière de 2008, a atteint 2 000 dollars pendant la pandémie de Covid-19, et a bondi à 3 000 dollars après les escalades tarifaires du jour de la Libération du président Trump en avril de cette année.

Tarifs, inflation et baisses de taux de la Fed : l'optimisme s'effrite 

Selon le World Gold Council, les tarifs douaniers imposés par l'administration Trump ont augmenté les coûts d'importation et accru le risque de hausse des prix à la consommation dans l'économie mondiale. Les critiques publiques du POTUS envers la Réserve fédérale et ses appels persistants pour des décisions de taux plus assouplies ont ébranlé la confiance dans l'indépendance de la banque centrale.

Les investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale continue de baisser les taux cette année alors que l'incertitude économique s'intensifie. Historiquement, les prix de l'or ont augmenté d'environ 6 % en moyenne dans les deux mois suivant le début d'un cycle de baisse des taux de la Fed.

« Avec tous ces facteurs, il ne devrait pas surprendre que l'or se trouve tout en haut de notre ordre de préférence parmi les matières premières », a ajouté Gower.

Le déclin du dollar américain a été un autre facteur derrière l'ascension de l'or, car les lingots sont cotés en dollars, et un greenback plus faible rend l'or plus abordable pour les investisseurs étrangers. Mi-septembre, le dollar est tombé à son niveau le plus faible depuis plus de trois ans face aux principales devises mondiales.