Le banche centrali abbandonano il dollaro USA per l'oro

Secondo l'ultima analisi di Bloomberg, per la prima volta in quasi trent'anni le banche centrali globali detengono più oro dei titoli del Tesoro statunitensi. Il metallo prezioso ha superato i 4.000 dollari l'oncia per la prima volta nella storia il 10 ottobre, prima di perdere oltre il 6% del suo valore all'inizio di questa settimana, dopo l'attenuarsi delle tensioni commerciali.

L'impennata dei prezzi dell'oro ha raggiunto il livello record di 4.300 dollari l'oncia troy, prima che il mercato registrasse il calo giornaliero più marcato degli ultimi dieci anni il 21 ottobre, Cryptopolitan come riportatodel 2025tron, con un aumento di circa il 50% dall'inizio dell'anno.

Le banche centrali adottano l'oro per contrastare l'incertezza del mercato

Secondo i dati raccolti da Bloomberg, a ottobre si è registrato un aumento delle partecipazioni in ETF garantiti dall'oro, che hanno raggiunto i livelli più alti degli ultimi tre anni. 

Le banche centrali sono state acquirenti nette di oro per 15 anni consecutivi, ma il loro ritmo è aumentato dopo l'invasione russa dell'Ucraina nel 2022. Le sanzioni occidentali hanno congelato gran parte delle riserve estere russe come ritorsione geopolitica, spingendo altre banche centrali a diversificare i propri investimenti, abbandonando il dollaro statunitense e ad ampliare le proprie riserve auree.

Il World Gold Council ha riferito che nel 2024 le banche centrali mondiali hanno acquistato più di 1.000 tonnellate di lingotti per il terzo anno consecutivo, detenendo circa un quinto di tutto l'oro mai estratto. 

Molti degli acquirenti più aggressivi sono paesi che non facevano parte del sistema di Bretton Woods del secondo dopoguerra, che stabilì il dollaro come valuta di riserva globale e si basò sull'oro.

La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha incrementato le proprie riserve auree per 11 mesi consecutivi fino a settembre. La banca centrale cinese sta inoltre cercando di diventare custode delle riserve auree sovrane estere, secondo quanto riportato. 

"La Cina sta giocando un ruolo chiave nell'attuale aumento dei prezzi dell'oro a causa degli acquisti da parte delle banche centrali, delle operazioni di arbitraggio e dell'aumento della domanda speculativa e di beni rifugio da parte delle famiglie cinesi", ha scritto Torsten Slok, capo economista di Apollo Global Management, in una nota di ricerca pubblicata martedì scorso.

La maggior parte dell'oro ufficiale del mondo è tradizionalmente conservata nei caveau della Banca d'Inghilterra, che attualmente ne contengono più di 5.000 tonnellate del totale mondiale.

Morgan Stanley Research ha recentemente rivisto al rialzo le sue previsioni sui prezzi per il 2026, portandoli a 4.400 dollari l'oncia, rispetto alla precedente stima di 3.313 dollari. La nuova proiezione implica un ulteriore aumento del 10% rispetto ai livelli di inizio ottobre.

"Prevediamo un ulteriore rialzo dell'oro, trainato dal calo del dollaro statunitense, daitronacquisti di ETF, dai continui acquisti delle banche centrali e da un contesto di incertezza che sostiene la domanda di questo bene rifugio", ha affermato Amy Gower, stratega per i metalli e le materie prime minerarie di Morgan Stanley.

Il metallo ha una lunga storia di performance rialziste durante i periodi di turbolenza del mercato, avendo superato le soglie psicologiche in ogni grande crisi degli ultimi due decenni. Ha accelerato oltre i 1.000 dollari l'oncia durante la crisi finanziaria del 2008, ha raggiunto i 2.000 dollari durante la pandemia di Covid-19 ed è balzato a 3.000 dollari dopo l'escalation tariffaria deldent Trump in occasione del Giorno della Liberazione nell'aprile di quest'anno.

Tariffe, inflazione e tassi della Fed riducono l'ottimismo 

Secondo il World Gold Council, i dazi imposti dall'amministrazione Trump hanno aumentato i costi delle importazioni e accresciuto il rischio di un aumento dei prezzi al consumo nell'economia globale. Le critiche pubbliche del Presidente degli Stati Uniti alla Federal Reserve e le sue continue richieste di politiche monetarie più accomodanti hanno minato la fiducia nell'indipendenza della banca centrale.

Gli investitori si aspettano che la Federal Reserve continui a tagliare i tassi quest'anno, con l'aumento dell'incertezza economica. Storicamente, i prezzi dell'oro sono aumentati in media di circa il 6% entro due mesi dall'inizio di un ciclo di tagli dei tassi da parte della Fed.

"Considerando tutti questi fattori, probabilmente non sorprende che l'oro sia in cima alla nostra classifica delle materie prime", ha aggiunto Gower.

Il calo del dollaro statunitense è stato un altro fattore alla base dell'ascesa dell'oro, poiché i lingotti sono quotati in dollari e un dollaro più debole rende l'oro più accessibile agli investitori stranieri. A metà settembre, il dollaro è sceso al livello più basso in oltre tre anni rispetto alle principali valute globali.