L'oro scivola dell'8% dal massimo mentre le azioni minerarie crollano per il secondo giorno consecutivo

L'oro ha perso il suo splendore per il secondo giorno consecutivo, scivolando bruscamente dai massimi storici di inizio settimana. Mercoledì i future sul metallo giallo sono scesi di 43,70 dollari, pari all'1,06%, chiudendo a 4.065,40 dollari l'oncia, dopo il brusco crollo del 5,74% di martedì.

Secondo UBS, i cali consecutivi hanno cancellato quasi l'8% del valore dell'oro da lunedì, quando ha toccato brevemente il massimo storico giornaliero di 4.398 dollari l'oncia.

Il crollo dell'oro durato due giorni ha colpito anche le società minerarie. Le azioni di grandi operatori come Barrick sono scese di oltre l'1%, prolungando le perdite mentre i trader si affrettavano a consolidare i profitti dopo settimane di guadagni costanti.

La flessione rende quest'oro la peggiore performance dal 2013, interrompendo quello che era stato il rallytronforte del decennio.

I trader cash mentre la volatilità aumenta

Gli analisti di UBS, guidati da Wayne Gordon, hanno dichiarato ai clienti che il calo non è dovuto ai fondamentali, ma alla pura meccanica del mercato, poiché un naturale ciclo di vendite ha colpito il metallo prezioso.

"Se consideriamo gli aggiustamenti al posizionamento non commerciale, riteniamo che il calo sia stato in gran parte tecnico", ha affermato Wayne. "Con il rallentamento della dinamica dei prezzi e l'aumento della volatilità delle opzioni, gli investitori più speculativi hanno deciso di realizzare profitti"

Nonostante il calo, i guadagni a lungo termine dell'oro restano sbalorditivi. I prezzi sono ancora in rialzo di oltre il 50% nel 2025 e di quasi il 5% solo per il mese di ottobre. UBS ritiene che le forze principali alla base del rally di quest'anno rimangano intatte: inflazione, dazi doganali, incertezza politica negli Stati Uniti e il dibattito in corso sull'indipendenza della Federal Reserve sotto la presidenzadent Donald Trump. "Riteniamo che sia prematuro assumere una posizione negativa sull'oro nonostante la pausa nel rally", ha aggiunto Wayne.

Anche dopo il calo, la performance dell'oro quest'anno ha surclassato quasi tutte le altre asset class. I futures sono aumentati del 54% da inizio anno, superando di gran lunga il modesto rialzo del 14% dell'S&P 500. Il metallo prezioso ha persino superato alcuni dei più grandi nomi del settore dell'intelligenza artificiale come Nvidia e Meta Platforms, che avevano alimentato il rally tecnologico di Wall Street all'inizio dell'anno.

Ma il crollo improvviso ha scatenato voci secondo cui il cosiddetto "degradement trade", ovvero la tendenza degli investitori ad abbandonare il dollaro in favore di asset durevoli, potrebbe essere in difficoltà. L'indice del dollaro USA ha guadagnato quasi il 2% nell'ultimo mese, sovraperformando l'S&P 500 e segnalando che il denaro potrebbe tornare a fluire in cash.

Solo nell'ultima settimana, il dollaro è salito dello 0,3%, mentre l'oro è sceso del 3%, aumentando la pressione sui trader che avevano scommesso su ulteriori ribassi del biglietto verde.

Andrew Brenner, responsabile del reddito fisso internazionale presso NatAlliance Securities, ha affermato che questo cambiamento solleva interrogativi sul fatto che si tratti dell'inizio di una svolta più ampia o solo di una rapida correzione tecnica.

"Ci si chiede se questo stia dando inizio a una nuova tendenza o solo a una rapida mossa correttiva", ha scritto Andrew. "Ma le banche centrali sono piuttosto ben rifornite di oro"

Ad aggravare il malessere, i trader di Goldman Sachs hanno notato che la volatilità realizzata dell'oro spot rispetto all'S&P 500 ha raggiunto il livello più alto dal 2020, suggerendo che le oscillazioni dei prezzi potrebbero diventare ancora più marcate nelle prossime settimane. "Tuttavia, da un punto di vista fondamentale, persistono le principali narrative che hanno guidato gli afflussi di oro, l'allentamento della politica monetaria, i persistenti rischi di inflazione e le incertezze politiche, come la chiusura del governo statunitense e il recente picco dei rischi legati ai dazi", ha scritto Wayne.

Ma per ora la festa dell'oro è sospesa.