L'or recule de 8 % par rapport à son plus haut niveau, les valeurs minières chutant pour la deuxième journée consécutive

L'or a perdu de son éclat pour la deuxième journée consécutive, chutant fortement par rapport aux sommets historiques atteints en début de semaine. Les contrats à terme sur le métal jaune ont reculé de 43,70 dollars, soit 1,06 %, mercredi, clôturant à 4 065,40 dollars l'once, après une chute brutale de 5,74 % mardi.

Ces deux baisses consécutives ont effacé près de 8 % de la valeur de l'or depuis lundi, date à laquelle il avait brièvement atteint un record historique en séance de 4 398 dollars l'once, selon UBS.

La chute du cours de l'or, observée sur deux jours, a également touché les sociétés minières. Les actions de grands acteurs comme Barrick ont ​​reculé de plus de 1 %, accentuant leurs pertes alors que les investisseurs se sont empressés de prendre leurs bénéfices après des semaines de hausse continue.

Ce repli fait de l'or sa pire performance depuis 2013, mettant fin à ce qui avait été la plustronhausse de la décennie.

Les traders cash face à la flambée de la volatilité

Les analystes d'UBS, dirigés par Wayne Gordon, ont expliqué à leurs clients que la baisse n'était pas due à des problèmes fondamentaux, mais à de simples mécanismes de marché, une vague de ventes naturelles ayant touché le précieux métal.

« Si l’on examine les ajustements apportés au positionnement non commercial, nous pensons que le repli est principalement d’ordre technique », a déclaré Wayne. « Face au ralentissement de la dynamique des prix et à la volatilité croissante des options, de nombreux investisseurs spéculatifs ont décidé de prendre leurs bénéfices. »

Malgré ce repli, les gains à long terme de l'or restent impressionnants. Son cours affiche toujours une hausse de plus de 50 % en 2025 et de près de 5 % pour le seul mois d'octobre. UBS estime que les principaux facteurs à l'origine de la progression de l'année demeurent intacts : l'inflation, les droits de douane, l'incertitude politique aux États-Unis et le débat persistant sur l'indépendance de la Réserve fédérale sous la présidencedent Donald Trump. « Nous pensons qu'il est prématuré d'adopter une position négative sur l'or malgré cette pause dans la hausse », a ajouté Wayne.

Même après le repli, la performance de l'or cette année a surclassé celle de presque toutes les autres classes d'actifs. Les contrats à terme ont bondi de 54 % depuis le début de l'année, dépassant largement la modeste progression de 14 % du S&P 500. Le métal précieux a même surperformé certaines des plus grandes entreprises liées à l'IA, comme Nvidia et Meta Platforms, qui avaient alimenté la flambée des valeurs technologiques à Wall Street en début d'année.

Mais cet effondrement soudain a alimenté les spéculations selon lesquelles la stratégie dite de « dépréciation monétaire », qui consiste pour les investisseurs à se délester du dollar au profit d'actifs tangibles, pourrait s'essouffler. L'indice du dollar américain a progressé de près de 2 % au cours du mois écoulé, surperformant le S&P 500 et laissant présager un possible retour des capitaux vers cash.

Au cours de la seule semaine écoulée, le dollar a progressé de 0,3 %, tandis que l'or a chuté de 3 %, accentuant la pression sur les opérateurs qui pariaient sur de nouvelles baisses du billet vert.

Andrew Brenner, responsable des titres à revenu fixe internationaux chez NatAlliance Securities, a déclaré que ce changement soulève des questions quant à savoir s'il s'agit du début d'un tournant plus important ou simplement d'une correction technique passagère.

« On peut se demander s'il s'agit du début d'une nouvelle tendance ou simplement d'une correction passagère », a écrit Andrew. « Mais les banques centrales disposent de réserves d'or considérables. »

Pour ajouter à l'inquiétude, les traders de Goldman Sachs ont noté que la volatilité réalisée de l'or au comptant par rapport au S&P 500 avait atteint son plus haut niveau depuis 2020, laissant présager une accélération des fluctuations de prix dans les semaines à venir. « Néanmoins, d'un point de vue fondamental, les principaux facteurs ayant alimenté les flux d'investissement dans l'or – l'assouplissement de la politique monétaire, les risques d'inflation persistants et les incertitudes politiques – demeurent, comme la paralysie des services de l'administration américaine et la récente flambée des risques liés aux droits de douane », a écrit Wayne.

Mais pour l'instant, la fête de l'or est suspendue.