中央銀行が米ドルから金へ移行

ブルームバーグの最新分析によると、世界の中央銀行はほぼ30年ぶりに米国債よりも多くの金を保有するようになった。この貴金属は10月10日に歴史上初めてトロイオンスあたり4,000ドルを突破したが、その後の貿易緊張の緩和により、今週初めに価値の6%以上を失った。

金塊価格の急騰は、10月21日に市場が過去10年で最も急激な1日下落を経験する前に、トロイオンスあたり4,300ドルの記録的な高値に至った。Cryptopolitan は報告した。修正後も、金は2025年で最もパフォーマンスの高い資産の一つであり、年初来で約50%上昇している。

中央銀行が市場の不確実性に備えて金を購入

ブルームバーグが集計したデータによると、10月には金裏付けのETF保有高が3年以上で最高水準に急増した。 

中央銀行は15年連続で金の純買い手となっているが、そのペースは2022年のロシアのウクライナ侵攻後に加速した。西側の制裁は、地政学的な報復としてロシアの外国準備金の大部分を凍結し、他の中央銀行に米ドルからの多様化と金準備の拡大を促した。

ワールドゴールドカウンシルは、世界の中央銀行が2024年に3年連続で1,000トン以上の金塊を購入し、これまでに採掘されたすべての金の約5分の1を保有していると報告した。 

最も積極的な買い手の多くは、ドルを世界準備通貨とし、金によって裏付けられた第二次世界大戦後のブレトン・ウッズ体制の一部ではなかった国々である。

中国人民銀行（PBOC）は9月まで11ヶ月連続で保有高を増やしてきた。中国の中央銀行はまた、外国の主権金準備の保管機関になることを模索している。ブルームバーグ は報告した。

「中国は、中央銀行の購入、裁定取引、および中国の世帯における投機的・安全資産としての需要の増加により、金価格の継続的な上昇において重要な役割を果たしている」と、アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミストであるトルステン・スロック氏は、先週火曜日に発表された研究ノートで書いた。

世界の公式金の大部分は伝統的にイングランド銀行の金庫に保管されており、現在そこには世界の総量の5,000トン以上が保管されている。

モーガン・スタンレー・リサーチは、2026年の価格予測を以前の推定値3,313ドルからトロイオンスあたり4,400ドルに上方修正した。新しい予測は、10月初旬の水準からさらに10%の上昇を示唆している。

「下落する米ドル、強いETFの買い、継続する中央銀行の購入、そしてこの安全資産への需要を支える不確実性の背景により、金にはさらなる上昇余地があると見ています」と、モーガン・スタンレーのメタルズ・アンド・マイニング・コモディティ・ストラテジストであるアミー・ガワー氏は述べた。

この金属は、市場の混乱期に強気相場を示す長い歴史を持っており、過去20年間の主要な危機のたびに心理的な閾値を突破してきた。2008年の金融危機中にトロイオンス1,000ドルを突破し、コロナウイルスパンデミック中に2,000ドルを記録し、今年4月のトランプ大統領の解放デー関税エスカレーション後に3,000ドルに急騰した。

関税、インフレ、および利下げによる連邦準備制度の楽観主義の減退 

ワールドゴールドカウンシルによると、トランプ政権が課した関税は輸入コストを増加させ、世界経済における消費者物価の高騰リスクを高めている。大統領の連邦準備制度への公的な批判と、より緩和的な利子決定への持続的な呼びかけは、中央銀行の独立性に対する信頼を揺るがした。

投資家は、経済の不確実性が高まる中、連邦準備制度が今年も利下げを続けると見込んでいる。歴史的に、金価格は連邦準備制度の利下げサイクル開始後2ヶ月以内に平均して約6%上昇してきた。

「これらの要因すべてを考慮すると、金が私たちの商品における優先順位のトップに来るのは驚きではないだろう」とガワー氏は付け加えた。

米ドルの下落も金の急騰の背景にある要因の一つである。金塊はドル建てで価格が設定されており、ドル安は外国投資家にとって金をより手頃なものにする。9月中旬、ドルは主要な世界通貨に対して3年以上で最安値を記録した。