Cantor Fitzgerald vient de laisser 2 milliards de dollars dans une nouvelle entreprise de prêt Bitcoin . Ce mouvement seul a retiré l'ensemble du secteur des prêts de crypto de sa tombe.
Après l'effondrement de l'effondrement de 2022, les prêteurs comme Celsius, BlockFi et Genesis, la plupart des gens pensaient que l'espace était mort. Pas plus. Les grandes entreprises sont de retour. L'argent est de retour. Et ils agissent tous comme s'ils n'avaient pas regardé la dernière explosion en temps réel.
Ce mois-ci, Cantor a lancé son opération mondiale de financement de la cryptographie. Dans le même temps, Blockstream Corp. a relevé des milliards pour son propre fonds de prêt. Xapo Bank offre désormais Bitcoin jusqu'à 1 million de dollars. Ce ne sont plus seulement les startups - les institutions actuelles veulent. "Les nouveaux prêteurs seront de nature beaucoup plus institutionnelle", a déclaré David Mercer, PDG de LMAX Group. «Plus de banques entreront dans l'espace et fourniront des mécanismes de crédit à certaines des plus grandes institutions que vous pouvez imaginer pour échanger ces actifs.»
Les grandes entreprises lancent à nouveau des milliards de milliards au Bitcoin
En 2021, les prêts cryptographiques se sont déchaînés. Les prêteurs indigènes comme Genesis, Celsius et Blockfi ont accordé des prêts non garantis aux fonds spéculatifs et aux échanges. Puis les prix de la cryptographie ont chuté. Ces prêts ont explosé. Tout le monde a fait faillite. Maintenant, les prêteurs reviennent, mais avec des règles plus strictes - un effet de levier, plus de garantie, moins de cow-boys.
"Il n'y a pas eu beaucoup de gens prêts à donner un effet de levier, tous les prêts sous-collatéralisés ont disparu", a déclaré Rob Hadick, partenaire général de Dragonfly. Selon lui, presque personne ne sait gérer les risques dans cet espace. Cela a été un problème majeur. Les échanges, les courtiers et les fabricants de marchés ont dû se précipiter après 2022. Les prêteurs natifs de l'industrie étaient partis. Les banques n'intervenaient pas non plus, grâce à toute la chaleur de l'administration Biden.
Maintenant, il y a un changement. "Avec la nouvelle administration, je pense que les régulateurs auront un régime et une approche plus raisonnables, et peut-être que les banques s'impliqueront", a déclaré Bobby Zagotta, PDG de Bitstamp USA. Ce changement de ton est d'ouvrir des portes.
Une chose n'a pas changé: les entreprises cryptographiques ont encore besoin cashà court terme. Les prêts soutenus par Bitcoinsont le mouvement incontournable pour cela. Mais les banques ne veulent toujours rien à faire avec cela. Ils n'aiment pas la volatilité qui vient avec l'utilisation Bitcoin comme garantie. "La majorité de la demande d'emprunt aujourd'hui dans les actifs numériques est autour cash", a déclaré Adam Sporn, responsable de Prime Brokerage à Bitgo. «Cela a été une contrainte parce que vous n'avez pas de grandes banques qui prêtent dans l'espace.»
La victoire de Trump étimule l'intérêt institutionnel pour les prêts cryptographiques
Le retour de Donald Trump a apporté de réels changements. Il soutient la crypto. Cela signifie que plus de prêteurs se sentent soudainement courageux. "Nous avons vu l'excitation de la part des prêteurs plus traditionnels car ils ont réconforté de l'administration actuelle", a déclaré Hadick de Dragonfly. Le changement de politique permet aux institutions d'explorer des prêts Bitcoin avec moins de maux de tête légaux.
Mercer de Lmax pense que cela pourrait conduire à des prêts soutenus par Bitcoinsoutenus par de plus grands bilans et une meilleure gestion des risques. C'est le pari maintenant: les plus grands prêteurs, les termes plus conservateurs et moins le risque d'effondrement. Les prêts aujourd'hui sont livrés avec des ratios de prêt / valeur plus bas. Les emprunteurs doivent apporter plus de garantie à l'avance. "Il n'y a pas encore beaucoup d'intérêt pour les prêts sous-collatéralisés", a déclaré Hadick. Il pense que le retour de ce type de prêts contribuerait à améliorer la liquidité du marché.
Pourtant, personne n'oublie à quel point il est devenu mauvais. «Je reste sceptique que les natifs de la cryptographie peuvent inventer spontanément des centaines d'années de leçons de crédit», a déclaré Austin Campbell, PDG de WSPN USA et professeur à NYU Stern. «Je pense que cela nécessite une expertise de l'extérieur de l'industrie.» Bref, les gens de la cryptographie l'ont fait exploser. Maintenant, les costumes veulent le faire à leur façon.
Bitcoin Price Surge ajoute du carburant à la relance des prêts
Le pic des prix Bitcoin lance de l'essence sur tout ce retour. Les taux de financement Bitcoin - ce que les commerçants paient pour ouvrir des positions longues dans des contrats à terme perpétuels - ont sauté plus de 10 fois de juin à novembre, selon Coinglass. Cela signifie que les commerçants veulent un effet de levier. Gravement. Et lorsque Bitcoin a dépassé 100 000 $ cette semaine, cela a fait que les prêteurs ont encore fait avancer les prêteurs.
Le volume des prêts au cours des neuf premiers mois de 2024 a presque triplé par rapport à 2023. Mais il est encore bien en dessous des niveaux de 2021. Et maintenant, beaucoup plus se produit sur les plates-formes DeFi , pas les centralisées. Les applications décentralisées ont géré près de 31 milliards de dollars jusqu'à présent cette année. Les prestataires centralisés n'ont prêté que 5,8 milliards de dollars, selon Galaxy Research.
En 2021, des entreprises comme BlockFI et Genesis ont explosé parce qu'elles accordaient des prêts stupides dans un environnement avec aucun taux d'intérêt. Avec les banques hors de la photo, ces prêteurs sont devenus le go-to pour tous ceux qui recherchent du capital. Maintenant, ils sont partis. Blockfi et Genesis ont fait faillite. Celsius a explosé avec 1 milliard de dollars de dettes et paie maintenant 3 milliards de dollars à ses créanciers. Cette semaine, le fondateur de Celsius, Alex Mashinsky, a plaidé coupable à deux chefs de fraude. Un rappel de plus à quel point il est vraiment mauvais.
Grâce au troisième trimestre de cette année, le volume total des prêtsDeFi et centralisé combiné - à 36,8 milliards de dollars. Ce n'est que la moitié de ce qu'il était au cours de la même période en 2021. Mais c'est presque les numéros de Triple 2023, grâce aux nouveaux ETF crypto et à la position pro-cripto de Trump.
Et le retour est loin d'être lisse. Le risque de crédit pend toujours sur tout. La crypto reste volatile. Et bien que ces nouveaux prêteurs puissent porter des combinaisons et parler de «maturité institutionnelle», personne n'a oublié ce qui s'est passé la dernière fois que tout le monde a chassé le rendement sans réfléchir à deux fois.
L'industrie essaie de résoudre l'écart de liquidité. Mais sans que les grandes banques ne sautaient en force, les choses évoluent plus lentement. Le prêt reste plus petit et plus prudent. Même l'augmentation des prêts décentralisés n'a pas remplacé ce qui a été perdu. Mais avec Cantor qui laisse tomber des milliards et d'autres entreprises qui font la queue, le marché n'est plus mort. Juste un peu meurtri.
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