Cantor Fitzgerald acaba de invertir 2 mil millones de dólares en un nuevo negocio de préstamos Bitcoin . Esa sola decisión sacó de su tumba a todo el sector de préstamos de criptomonedas.
Tras el colapso de 2022 que aniquiló a prestamistas como Celsius, BlockFi y Genesis, la mayoría de la gente pensó que el sector estaba muerto. Ya no. Las grandes empresas han vuelto. El dinero ha vuelto. Y todos actúan como si no hubieran visto la última explosión en tiempo real.
Este mes, Cantor lanzó su operación global de financiación de criptomonedas. Al mismo tiempo, Blockstream Corp. recaudó miles de millones para su propio fondo de préstamos. Xapo Bank ahora ofrece Bitcoinde hasta 1 millón de dólares. Ya no se trata solo de startups: las instituciones consolidadas también quieren participar. «Los nuevos prestamistas tendrán un carácter mucho más institucional», afirmó David Mercer, CEO de LMAX Group. «Más bancos entrarán en este sector y proporcionarán mecanismos de crédito a algunas de las instituciones más grandes que puedas imaginar para operar con estos activos».
Las grandes empresas vuelven a invertir miles de millones en préstamos Bitcoin
En 2021, los préstamos de criptomonedas se dispararon. Prestamistas locales como Genesis, Celsius y BlockFi otorgaron préstamos sin garantía a fondos de cobertura y plataformas de intercambio. Luego, los precios de las criptomonedas cayeron. Esos préstamos se dispararon. Todos quebraron. Ahora, los prestamistas están regresando, pero con normas más estrictas: menos apalancamiento, más garantías y menos estafadores.
“No ha habido mucha gente dispuesta a dar apalancamiento; todos los préstamos con garantía insuficiente desaparecieron”, dijo Rob Hadick, socio general de Dragonfly. Según él, casi nadie sabe cómo gestionar el riesgo en este sector. Ese ha sido un problema importante. Las bolsas, los corredores y los creadores de mercado tuvieron que movilizarse después de 2022. Los prestamistas nativos del sector desaparecieron. Los bancos tampoco intervinieron, gracias a la presión ejercida por la administración Biden.
Ahora hay un cambio. "Con la nueva administración, creo que los reguladores tendrán un régimen y un enfoque más razonables, y quizás los bancos se involucrarán más", dijo Bobby Zagotta, director ejecutivo de Bitstamp USA. Ese cambio de tono está abriendo puertas.
Algo no ha cambiado: las empresas de criptomonedas siguen necesitando casha corto plazo. Los préstamos respaldados Bitcoinson la solución ideal para ello. Pero los bancos siguen sin querer saber nada al respecto. No les gusta la volatilidad que conlleva el uso Bitcoin como garantía. "La mayor parte de la demanda actual de préstamos en activos digitales gira en torno cash", declaró Adam Sporn, director de corretaje preferencial en BitGo. "Ha sido una limitación porque no hay grandes bancos que otorguen préstamos en este sector"
La victoria de Trump despierta interés institucional en los préstamos de criptomonedas
El regreso de Donald Trump trajo consigo cambios reales. Apoya las criptomonedas. Esto significa que, de repente, más prestamistas se sienten valientes. "Hemos visto entusiasmo por parte de los prestamistas más tradicionales, ya que la administración actual les ha dado mayor tranquilidad", declaró Hadick de Dragonfly. El cambio de política está permitiendo a las instituciones explorar los préstamos Bitcoin con menos problemas legales.
Mercer, de LMAX, cree que esto podría llevar a préstamos respaldados Bitcoin, respaldados por balances más amplios y una mejor gestión de riesgos. Esa es la apuesta actual: prestamistas más grandes, condiciones más conservadoras y menor riesgo de quiebra. Los préstamos actuales tienen ratios préstamo-valor más bajos. Los prestatarios deben aportar más garantías por adelantado. «Aún no hay mucho interés en préstamos con garantía insuficiente», afirmó Hadick. Cree que el regreso de este tipo de préstamos ayudaría a mejorar la liquidez del mercado.
Aun así, nadie olvida lo mal que se puso la situación. "Sigo siendo escéptico de que los criptonautas puedan inventar espontáneamente cientos de años de lecciones de crédito", dijo Austin Campbell, director ejecutivo de WSPN USA y profesor de NYU Stern. "Creo que se requiere experiencia externa a la industria". En resumen, los criptonautas ya lo echaron a perder. Ahora, los ejecutivos quieren hacerlo a su manera.
El aumento del precio Bitcoin impulsa la recuperación de los préstamos
El aumento repentino en los precios Bitcoin está echando gasolina a esta recuperación. Las tasas de financiación Bitcoin (lo que pagan los operadores para abrir posiciones largas en futuros perpetuos) se multiplicaron por más de diez entre junio y noviembre, según CoinGlass. Esto significa que los operadores necesitan apalancamiento. Y con urgencia. Y cuando Bitcoin superó los $100,000 esta semana, los prestamistas estaban aún más ansiosos por volver a invertir.
El volumen de préstamos durante los primeros nueve meses de 2024 casi se triplicó en comparación con 2023. Sin embargo, aún está muy por debajo de los niveles de 2021. Y ahora, gran parte de este volumen se concentra en plataformas DeFi , no en las centralizadas. Las aplicaciones descentralizadas gestionaron casi 31 000 millones de dólares en lo que va de año. Los proveedores centralizados solo prestaron 5800 millones de dólares, según Galaxy Research.
En 2021, empresas como BlockFi y Genesis explotaron por otorgar préstamos tontos en un entorno con tasas de interés cero. Con los bancos fuera del panorama, estos prestamistas se convirtieron en la opción predilecta para quienes buscaban capital. Ahora, ya no existen. BlockFi y Genesis quebraron. Celsius se desplomó con una deuda de mil millones de dólares y ahora está pagando tres mil millones a sus acreedores. Esta semana, el fundador de Celsius, Alex Mashinsky, se declaró culpable de dos cargos de fraude. Un recordatorio más de lo mal que se puso la situación.
Hasta el tercer trimestre de este año, el volumen total de préstamosDeFi y centralizados combinados) alcanzó los 36.800 millones de dólares. Esta cifra es solo la mitad de la del mismo período de 2021. Sin embargo, casi triplica las cifras de 2023, gracias a los nuevos ETF de criptomonedas y a la postura procriptomoneda de Trump.
Y la recuperación no es nada fácil. El riesgo crediticio aún pesa sobre todo. Las criptomonedas siguen siendo volátiles. Y aunque estos nuevos prestamistas vistan trajes y hablen de "madurez institucional", nadie olvidó lo que sucedió la última vez que todos buscaron rentabilidad sin pensárselo dos veces.
La industria está intentando solucionar el déficit de liquidez. Pero sin que los grandes bancos intervengan con fuerza, el ritmo se ralentiza. Los préstamos siguen siendo menores y más cautelosos. Ni siquiera el auge de los préstamos descentralizados ha compensado lo perdido. Pero con Cantor invirtiendo miles de millones y más empresas alineándose, el mercado ya no está muerto. Solo está un poco dañado.
