كانتور فيزيرلدتثير تثير انتعاشاً في إقراض العملات المشفرة بعد انهيار سوق 2022

كانتور فيزيرلدتثير تسقط 2 مليار دولار في عمل جديد لإقراض البيتكوين. هذه الخطوة وحدها أخرجت قطاع إقراض العملات المشفرة من قبره.

بعد انهيار عام 2022 الذي قضى على مقرضين مثل Celsius وBlockFi وGenesis، اعتقد معظم الناس أن هذا المجال ميت. لم يعد كذلك. الشركات الكبيرة عادت. الأموال الكبيرة عادت. وهم يتصرفون وكأنهم لم يشهدوا الانفجار الأخير عن قرب.

هذا الشهر، أطلقت كانتور عملية تمويل العملات المشفرة العالمية الخاصة بها. في الوقت نفسه، جمعت شركة Blockstream Corp مليارات الدولارات لصندوق الإقراض الخاص بها. تقدم Xapo Bank الآن قروضاً مدعومة بالبيتكوين تصل إلى مليون دولار. لم تعد الشركات الناشئة هي الوحيدة؛ المؤسسات الحقيقية تريد الدخول. "سيكون المقرضون الجدد أكثر طابعاً مؤسسياً"، قال ديفيد ميرسر، الرئيس التنفيذي لمجموعة LMAX. "ستدخل المزيد من البنوك إلى هذا المجال وتوفر آليات ائتمان لبعض أكبر المؤسسات التي يمكن تخيلها لتداول هذه الأصول".

الشركات الكبيرة ترمي مليارات الدولارات مرة أخرى في إقراض البيتكوين

في عام 2021، ذهب إقراض العملات المشفرة جنوناً. المقرضون الأصليون مثل Genesis وCelsius وBlockFi قدموا قروضاً غير مضمونة لصناديق التحوط والبورصات. ثم انخفضت أسعار العملات المشفرة. انفجرت تلك القروض. الجميع أعلنوا الإفلاس. الآن، يعود المقرضون، ولكن بقواعد أكثر صرامة - رافعة مالية أقل، ضمانات أكثر، أقل من "المتقلبين".

"لم يكن هناك الكثير من الأشخاص المستعطين لتقديم الرافعة المالية، اختفى كل الإقراض دون ضمان كافٍ"، قال روبرت هاديك، شريك عام في Dragonfly. وفقاً له، لا يعرف تقريباً أي شخص كيفية إدارة المخاطر في هذا المجال. كان هذا مشكلة رئيسية. اضطرت البورصات والوسطاء وصناع السوق إلى التزاحم بعد عام 2022. اختفى المقرضون الأصليون في الصناعة. لم تكن البنوك تدخل أيضاً، بفضل كل الضغط من إدارة بايدن.

الآن هناك تحول. "مع الإدارة الجديدة، أعتقد أن المنظمين سيكون لديهم نظام ونهج أكثر معقولية، وربما ستشارك البنوك أكثر"، قال بوبي زاغوتا، الرئيس التنفيذي لـ Bitstamp USA. هذا التغيير في النبرة يفتح الأبواب.

شيء واحد لم يتغير: شركات العملات المشفرة لا تزال تحتاج إلى نقد قصير الأجل. القروض المدعومة بالبيتكوين هي الحركة المفضلة لذلك. لكن البنوك لا تزال لا تريد أي علاقة بذلك. لا يحبون التقلبات التي تأتي مع استخدام البيتكوين كضمان. "الغالبية العظمى من الطلب على الاقتراض اليوم في الأصول الرقمية تدور حول النقد"، قال آدم سبورن، رئيس الوساطة المؤسسية في BitGo. "كان هذا قيداً لأنك لا تملك أي بنوك كبيرة تقرض في هذا المجال".

فوز ترامب يثير الاهتمام المؤسسي بإقراض العملات المشفرة

عودة دونالد ترامب جلبت تغييرات حقيقية. هو يدعم العملات المشفرة. هذا يعني أن المزيد من المقرضين يشعرون فجأة بالشجاعة. "لقد رأينا حماساً من مقرضين تقليديين أكثر كلما حصلوا على راحة بال أكبر من الإدارة الحالية"، قال هاديك من Dragonfly. تحول السياسة يسمح للمؤسسات باستكشاف إقراض البيتكوين بمتاعب قانونية أقل.

يعتقد ميرسر من LMAX أن هذا قد يؤدي إلى قروض مدعومة بالبيتكوين مدعومة بميزانيات عمومية أكبر وإدارة مخاطر أفضل. هذا هو الرهان الآن: مقرضون أكبر، شروط أكثر تحفظاً، ومخاطر أقل للانهيار. تأتي القروض اليوم بنسب أقل من قيمة القرض إلى القيمة السوقية. يجب على المقترضين تقديم ضمانات أكثر مقدماً. "لا يزال هناك اهتمام قليل بالقروض غير المضمونة بشكل كافٍ"، قال هاديك. هو يعتقد أن عودة هذا النوع من الإقراض سيساعد في تحسين سيولة السوق.

ومع ذلك، لا أحد ينسى مدى سوء الوضع. "أبقى متشككاً في قدرة الأسماء الأصلية للعملات المشفرة على اختراع مئات السنين من دروس الائتمان بشكل عفوي"، قال أوستن كامبل، الرئيس التنفيذي لـ WSPN USA وأستاذ في كلية NYU Stern. "أعتقد أنه يتطلب خبرة من خارج الصناعة". باختصار، أفسد أهل العملات المشفرة الأمر من قبل. الآن يريد الرجال ذوو البدلات فعل ذلك بطريقتهم.

ارتفاع سعر البيتكوين يضيف وقوداً لانتعاش الإقراض

ارتفاع أسعار البيتكوين يرمي وقوداً على هذا الانتعاش الكامل. ارتفعت معدلات تمويل البيتكوين - ما يدفعه المتداولون لفتح مراكز طويلة في العقود الآجلة الدائمة - أكثر من 10 مرات من يونيو إلى نوفمبر، وفقاً لـ CoinGlass. هذا يعني أن المتداولين يريدون الرافعة المالية. بشدة. وعندما تجاوز البيتكوين 100,000 دولار هذا الأسبوع، جعل المقرضين أكثر جوعاً للعودة.

حجم الإقراض خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 تضاعف تقريباً مقارنة بعام 2023. لكنه لا يزال أقل بكثير من مستويات عام 2021. والآن، يحدث الكثير منه على منصات DeFi، وليس المراكزية. تعاملت التطبيقات اللامركزية مع ما يقرب من 31 مليار دولار حتى الآن هذا العام. قدم المقدمون المركزيون قروضاً بقيمة 5.8 مليار دولار فقط، وفقاً لـ Galaxy Research.

في عام 2021، انفجرت شركات مثل BlockFi وGenesis لأنها أعطت قروضاً غبية في بيئة ذات أسعار فائدة صفرية. مع خروج البنوك من الصورة، أصبح هؤلاء المقرضون الخيار المفضل لأي شخص يبحث عن رأس المال. الآن، هم ذاهبون. BlockFi وGenesis أعلنوا الإفلاس. انهار Celsius مع دين بقيمة 1 مليار دولار وهو الآن يدفع 3 مليار دولار لدائنيه. هذا الأسبوع، أقر مؤسس Celsius، أليكس ماشينسكي، بالذنب في تهمة احتيال. تذكير آخر بمدى سوء الوضع حقاً.

خلال الربع الثالث من هذا العام، بلغ إجمالي حجم الإقراض - DeFi والمركزية معاً - 36.8 مليار دولار. هذا لا يزال نصف ما كان عليه خلال الفترة نفسها في عام 2021. لكنه ثلاثة أضعاف أرقام عام 2023، بفضل صناديق ETF المشفرة الجديدة وموقف ترامب المؤيد للعملات المشفرة.

والانتعاش بعيد كل البعد عن السلاسة. لا يزال خطر الائتمان يعلو كل شيء. تظل العملات المشفرة متقلبة. وبينما قد يرتدي هؤلاء المقرضون الجدد بدلات ويتحدثون عن "النضج المؤسسي"، لم ينس أحد ما حدث في المرة الأخيرة عندما سعى الجميع وراء العائد دون تفكير مرتين.

الصناعة تحاول سد فجوة السيولة. لكن بدون قفز البنوك الكبرى بقوة كاملة، تتحرك الأمور ببطء. يبقى الإقراض أصغر وأكثر حذراً. حتى ارتفاع الإقراض اللامركزي لم يعوض ما فُقد. لكن مع إسقاط كانتور لمليارات الدولارات وخطوط شركات أخرى، السوق لم تعد ميتة. مجرد مصابة قليلاً.