Cantor Fitzgerald刚刚向一项新的 Bitcoin 借贷业务投入了20亿美元。仅此一项举措就让整个加密货币借贷行业重获新生。.
2022年的金融危机席卷全球，Celsius、BlockFi和Genesis等贷款机构纷纷倒闭，大多数人认为这个行业已经走向末路。但现在情况并非如此。大型公司卷土重来，巨额资金也回来了。而且，他们都装作对上次危机视而不见的样子。.
本月，Cantor 正式启动了其全球加密货币融资业务。与此同时，Blockstream 公司为其自有贷款基金募集了数十亿美元。Xapo 银行目前提供 Bitcoin抵押贷款。如今，参与其中的不再仅仅是初创公司，真正的机构也纷纷加入。“新的贷款机构将更具机构性质，” 表示 ，“更多银行将进入这一领域，并为一些规模最大的机构提供信贷机制，以支持它们交易这些资产。”
大型企业再次向 Bitcoin 借贷投入数十亿美元
2021年，加密货币借贷市场风起云涌。Genesis、Celsius和BlockFi等原生借贷平台向对冲基金和交易所发放无抵押贷款。随后加密货币价格暴跌，这些贷款也随之崩盘，最终导致所有借贷平台破产。如今，借贷平台卷土重来，但规则更加严格——杠杆率降低，抵押品要求提高，不法机构也更加猖獗。.
“愿意提供杠杆的人不多，所有低抵押贷款都消失了，” Dragonfly 的普通合伙人 Rob Hadick 表示。据他所说，几乎没有人知道如何管理这个领域的风险。这一直是个大问题。2022 年之后，交易所、经纪商和做市商都不得不四处奔波。行业原生贷款机构已经消失。由于拜登政府的施压，银行也没有介入。.
现在情况有所转变。“我认为，随着新政府的上台，监管机构会采取更加合理的监管机制和方法，银行或许也会更加积极地参与其中，”Bitstamp USA首席执行官Bobby Zagotta表示。这种态度的转变正在打开新的机遇之门。.
有一点始终未变：加密货币公司仍然需要短期 cash。 Bitcoin抵押贷款是解决这一问题的首选方案。但银行仍然不愿涉足其中。他们不喜欢使用 Bitcoin 作为抵押品所带来的波动性。“目前数字资产借贷需求的大部分都集中在 cash上，”BitGo 的主经纪业务主管 Adam Sporn 表示，“这一直是一个制约因素，因为没有大型银行愿意向这个领域放贷。”
特朗普的胜选激发了机构对加密货币借贷的兴趣
唐纳德·特朗普的回归带来了真正的变化。他支持加密货币。这意味着更多贷款机构突然间信心倍增。“我们看到，随着新政府的政策让他们感到更加安心，更多传统贷款机构也开始兴奋起来，” Dragonfly 的 Hadick 表示。政策的转变使得机构能够以更少的法律风险探索 Bitcoin 贷款业务。.
LMAX 的 Mercer 认为，这可能会催生由规模更大的资产负债表和更完善的风险管理支持的 Bitcoin抵押贷款。目前的趋势是：规模更大的贷款机构、更保守的条款以及更低的倒闭风险。如今的贷款通常贷款价值比较低，借款人需要预先提供更多抵押品。“目前市场对低抵押贷款的兴趣仍然不高，”Hadick 表示。他认为，此类贷款的回归将有助于改善市场流动性。.
然而，没人忘记当时的情况有多糟糕。“我仍然怀疑加密货币领域的从业者能否凭空捏造出几百年的信用体系，”WSPN USA首席执行官、纽约大学斯特恩商学院教授奥斯汀·坎贝尔表示，“我认为这需要来自行业外的专业知识。”简而言之，加密货币领域的人以前就搞砸了。现在，那些大佬们想按自己的方式来做。.
Bitcoin 价格飙升为信贷复苏注入动力
Bitcoin 价格的飙升无疑为这波反弹火上浇油。据 CoinGlass 数据显示， Bitcoin 资金费率（即交易者为建立永续期货多头头寸而支付的费用）从 6 月到 11 月上涨了 10 倍以上。这意味着交易者迫切需要杠杆。而本周 Bitcoin 突破 10 万美元大关，更是让贷款机构迫不及待地重返市场。.
2024年前九个月的借贷规模几乎是2023年的三倍，但仍远低于2021年的水平。而且，现在大部分借贷活动都发生在去中心化 DeFi 平台上，而不是中心化平台。据Galaxy Research的数据显示，今年迄今为止，去中心化应用程序处理了近310亿美元的资金，而中心化提供商的借贷规模仅为58亿美元。.
2021年，像BlockFi和Genesis这样的公司因为在零利率环境下发放大量不合理的贷款而迅速崛起。由于银行退出市场，这些贷款机构成了所有寻求资金的人的首选。如今，它们都已不复存在。BlockFi和Genesis破产倒闭。Celsius背负10亿美元的债务，如今正向债权人偿还30亿美元。本周，Celsius创始人Alex Mashinsky承认两项欺诈罪名。这再次提醒我们，情况究竟有多糟糕。.
今年第三季度，包括去中心化金融DeFi 和中心化金融在内的总借贷规模为368亿美元。这仍然只有2021年同期的一半。但由于新的加密货币ETF和特朗普支持加密货币的立场，这一数字几乎是2023年的三倍。.
复苏之路远非一帆风顺。信用风险依然如影随形。加密货币市场依然波动不定。尽管这些新晋贷款机构西装革履，大谈“机构成熟度”，但人们并未忘记上次盲目追逐收益的惨痛教训。.
行业正努力弥补流动性缺口。但由于大型银行未能全力投入，进展较为缓慢。贷款规模依然较小，且更加谨慎。即使去中心化借贷的兴起也未能弥补损失。不过，随着Cantor投入数十亿美元，以及更多公司纷纷加入，市场已不再死寂，只是略显疲软。.
