캔터 피츠제럴드가 Bitcoin 대출 사업에 20억 달러를 투자했습니다. 이 한 번의 움직임만으로도 암호화폐 대출 시장 전체가 위기에서 벗어났습니다.
2022년 금융 위기로 셀시우스, 블록파이, 제네시스 같은 대출 기관들이 파산했을 때, 대부분의 사람들은 금융 시장이 끝났다고 생각했습니다. 하지만 이제는 그렇지 않습니다. 대형 기업들이 돌아왔고, 거액의 자금이 다시 유입되었습니다. 그리고 이들은 마치 지난번 금융 위기를 생중계로 목격하지 못한 것처럼 행동하고 있습니다.
이달, 캔터(Cantor)는 글로벌 암호화폐 금융 사업을 시작했습니다. 동시에 블록스트림(Blockstream Corp.)은 자체 대출 펀드를 위해 수십억 달러를 모금했습니다. 자포 뱅크(Xapo Bank)는 이제 Bitcoin담보로 최대 100만 달러까지 대출을 제공합니다. 이제 스타트업뿐만 아니라 실제 기관들도 이 분야에 뛰어들고 있습니다. LMAX 그룹의 CEO인 데이비드 머서(David Mercer)는 "새로운 대출 기관들은 훨씬 더 기관 투자자 중심적인 성격을 띠게 될 것" 이라며 , "더 많은 은행들이 이 분야에 진출하여 상상할 수 있는 가장 큰 규모의 기관들이 이러한 자산을 거래할 수 있도록 신용 메커니즘을 제공할 것"이라고 말했습니다.
대형 금융기관들이 Bitcoin 대출에 다시 수십억 달러를 투자하고 있다
2021년, 암호화폐 대출 시장이 폭발적인 성장을 보였습니다. 제네시스, 셀시우스, 블록파이 같은 암호화폐 기반 대출업체들은 헤지펀드와 거래소에 무담보 대출을 아낌없이 제공했습니다. 그러다 암호화폐 가격이 폭락했고, 그 대출들은 순식간에 무너졌습니다. 결국 모두 파산했죠. 이제 대출업체들이 다시 돌아오고 있지만, 더욱 엄격한 규제를 적용하고 있습니다. 레버리지는 줄이고, 담보는 늘리고, 무책임한 업체들은 줄어든 것입니다.
드래곤플라이의 총괄 파트너인 롭 해딕은 "레버리지를 제공하려는 사람이 많지 않았고, 담보 부족 대출은 모두 사라졌다"고 말했습니다. 그에 따르면, 이 분야에서 위험을 관리하는 방법을 아는 사람은 거의 없다는 것이 주요 문제였습니다. 거래소, 브로커, 시장 조성자들은 2022년 이후 대책 마련에 어려움을 겪었습니다. 업계 토착 대출 기관들은 사라졌고, 바이든 행정부의 압박 때문에 은행들도 나서지 않았습니다.
이제 상황이 바뀌고 있습니다. 비트스탬프 미국 지사의 CEO인 바비 자고타는 "새 행정부가 들어서면서 규제 당국이 보다 합리적인 체제와 접근 방식을 취할 것이고, 은행들도 더 적극적으로 참여할 것으로 예상합니다."라고 말했습니다. 이러한 분위기 변화는 새로운 기회를 열어주고 있습니다.
한 가지 변하지 않은 사실은 암호화폐 기업들이 여전히 단기 cash필요하다는 것입니다. Bitcoin담보 대출이 이러한 필요를 충족하는 가장 일반적인 방법입니다. 하지만 은행들은 여전히 비트코인 담보 대출을 꺼립니다. Bitcoin 담보로 사용할 때 발생하는 변동성을 좋아하지 않기 때문입니다. 비트고(BitGo)의 프라임 브로커리지 책임자인 아담 스포른은 "오늘날 디지털 자산 대출 수요의 대부분은 cash과 관련되어 있습니다."라고 말하며, "대형 은행들이 이 분야에 대출을 제공하지 않기 때문에 이러한 상황이 제약 요인이 되고 있습니다."라고 덧붙였습니다
트럼프의 승리로 암호화폐 대출에 대한 기관 투자자들의 관심이 촉발됐다
도널드 트럼프의 재집권은 실질적인 변화를 가져왔습니다. 그는 암호화폐를 지지합니다. 이는 더 많은 대출 기관들이 갑자기 용기를 내어 투자에 나서고 있음을 의미합니다. 드래곤플라이의 하딕은 "기존 대출 기관들이 현 행정부의 정책에 안심하면서 더욱 적극적인 모습을 보이고 있다"고 말했습니다. 이러한 정책 변화로 인해 금융 기관들은 법적인 부담을 덜고 Bitcoin 대출을 모색할 수 있게 되었습니다.
LMAX의 머서는 이러한 상황이 더 큰 규모의 대차대조표와 향상된 위험 관리를 바탕으로 한 Bitcoin담보 대출로 이어질 수 있다고 생각합니다. 현재 핵심은 더 큰 규모의 대출기관, 더 보수적인 조건, 그리고 붕괴 위험 감소입니다. 오늘날 대출은 담보대출비율(LTV)이 낮아 차입자는 더 많은 담보를 제공해야 합니다. 하딕은 "아직까지는 담보 부족 대출에 대한 관심이 많지 않다"고 말했습니다. 그는 이러한 유형의 대출이 다시 활성화되면 시장 유동성 개선에 도움이 될 것이라고 믿습니다.
하지만 당시 상황이 얼마나 심각했는지는 아무도 잊지 않고 있습니다. WSPN USA의 CEO이자 뉴욕대 스턴 경영대학원 교수인 오스틴 캠벨은 "암호화폐 업계 종사자들이 수백 년에 걸친 신용 관련 교훈을 갑자기 만들어낼 수 있을 거라고는 생각하지 않습니다."라며 "업계 외부 전문가의 도움이 필요할 겁니다."라고 말했습니다. 간단히 말해, 암호화폐 업계 사람들은 과거에 실수를 저질렀고, 이제 대기업들이 자기들 방식대로 하려고 한다는 것입니다.
Bitcoin 가격 급등, 대출 시장 회복에 불씨를 지피다
Bitcoin 가격 급등은 이러한 반등세에 기름을 붓고 있습니다. 코인글래스에 따르면, Bitcoin 펀딩 금리(무기한 선물에서 롱 포지션을 개설할 때 트레이더들이 지불하는 금리)는 6월부터 11월까지 10배 이상 급등했습니다. 이는 트레이더들이 레버리지를 간절히 원하고 있다는 뜻입니다. 그리고 이번 주 Bitcoin 10만 달러를 돌파하면서, 투자자들은 더욱 적극적으로 시장에 뛰어들고 싶어하는 것으로 보입니다.
2024년 첫 9개월 동안의 대출 규모는 2023년 대비 거의 세 배 가까이 증가했습니다. 하지만 여전히 2021년 수준에는 훨씬 못 미칩니다. 그리고 이제 대출의 상당 부분이 중앙 집중식 플랫폼이 아닌 탈중앙화 DeFi 플랫폼에서 이루어지고 있습니다. 갤럭시 리서치에 따르면, 올해 탈중앙화 앱은 약 310억 달러의 자금을 처리한 반면, 중앙 집중식 금융 기관은 58억 달러만 대출했습니다.
2021년 당시 블록파이(BlockFi)와 제네시스(Genesis) 같은 회사들은 제로 금리 시대에 무분별한 대출을 제공하며 급성장했습니다. 은행들이 금융 시장에서 배제되면서 자본을 찾는 사람들에게 이들 대출업체는 최고의 선택지가 되었습니다. 하지만 이제 그들은 사라졌습니다. 블록파이와 제네시스는 파산했고, 셀시우스(Celsius)는 10억 달러의 부채를 안고 무너져 현재 채권자들에게 30억 달러를 갚고 있습니다. 이번 주에는 셀시우스 창립자 알렉스 마신스키(Alex Mashinsky)가 두 건의 사기 혐의에 대해 유죄를 인정했습니다. 상황이 얼마나 심각했는지를 보여주는 또 다른 사례입니다.
올해 3분기까지 탈중앙화DeFi 과 중앙 집중식 대출을 합산한 총 대출 규모는 368억 달러에 달했습니다. 이는 2021년 같은 기간의 절반 수준에 불과하지만, 새로운 암호화폐 ETF 출시와 트럼프 대통령의 친암호화폐 정책 덕분에 2023년 수치의 거의 세 배에 육박합니다.
하지만 회복세는 순탄치 않습니다. 신용 위험은 여전히 모든 것에 드리워져 있고, 암호화폐 시장은 여전히 불안정합니다. 그리고 이러한 새로운 대출 기관들이 정장을 차려입고 "기관 투자자 수준의 성숙도"를 이야기할지 모르지만, 모두가 생각 없이 수익률을 쫓았던 지난번 사태를 잊은 사람은 아무도 없습니다.
업계는 유동성 부족 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 하지만 주요 은행들이 적극적으로 참여하지 않으면 상황은 더디게 진행됩니다. 대출 규모는 여전히 작고 신중한 태도를 보입니다. 분산형 대출의 성장세조차도 손실을 완전히 메우지는 못했습니다. 하지만 캔터(Cantor)가 수십억 달러를 투자하고 더 많은 기업들이 참여하면서 시장은 더 이상 죽은 것이 아닙니다. 다만 약간의 상처를 입었을 뿐입니다.
