칸터 페이저미(Cantor Fitzgerald), 2022년 시장 붕괴 이후 암호화폐 대출 부흥 촉발

칸터 페이저미가 새로운 비트코인 대출 사업에 20억 달러를 투입했습니다. 이 움직임 하나만으로도 암호화폐 대출 부문 전체가 무덤에서 깨어난 것입니다.

2022년 붕괴로 셀시우스(Celsius), 블록파이(BlockFi), 제네시스(Genesis)와 같은 대출 기관들이 파산한 후, 대부분의 사람들은 이 공간이 죽었다고 생각했습니다. 하지만 더 이상 아닙니다. 대형 기업들이 돌아왔습니다. 대형 자금들이 돌아왔습니다. 그리고 그들은 마치 지난 폭발을 실시간으로 목격하지 않은 것처럼 행동하고 있습니다.

이번 달, 칸토르는 글로벌 암호화폐 금융 운영을 시작했습니다. 동시에 블록스트림 코퍼레이션은 자체 대출 펀드를 위해 수십억 달러를 조달했습니다. Xapo 은행은 이제 100 만 달러까지 비트코인 담보 대출을 제공합니다. 이제 스타트업만의 이야기가 아닙니다. 실제 기관들도 참여하고 싶어 합니다. "새로운 대출자들은 훨씬 더 기관적인 성격을 띨 것입니다," 말한 LMAX 그룹의 CEO 데이비드 머서는 "더 많은 은행들이 이 공간에 진입하여 상상할 수 있는 가장 큰 기관들 중 일부에게 이러한 자산을 거래하기 위한 신용 메커니즘을 제공할 것입니다."

대형 기업들이 비트코인 대출에 수십억 달러를 다시 투입

2021년으로 돌아가면, 암호화폐 대출은 wild했습니다. 제네시스, 셀시우스, 블록파이와 같은 네이티브 대출 기관들은 헤지펀드와 거래소에 담보 없는 대출을 제공했습니다. 그러자 암호화폐 가격이 하락했고, 그 대출들은 파산했습니다. 모두 파산했습니다. 이제 대출 기관들이 다시 돌아왔지만, 더 엄격한 규칙을 가지고 돌아왔습니다. 레버리지는 줄이고, 담보는 늘리고, 무모한 행위는 줄였습니다.

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이제 변화가 있습니다.

변하지 않은 한 가지: 암호화폐 기업들은 여전히 단기 자금이 필요합니다. 비트코인 담보 대출이 그 해결책입니다. 하지만 은행들은 여전히 이를 외면합니다. 그들은 비트코인을 담보로 사용할 때 발생하는 변동성을 좋아하지 않습니다.

트럼프 당선, 암호화폐 대출에 대한 기관의 관심 촉발

도널드 트럼프의 복귀는 실제 변화를 가져왔습니다. 그는 암호화폐를 지지합니다. 이는 더 많은 대출 기관들이 갑자기 자신감을 얻고 있음을 의미합니다.

LMAX의 머서는 이것이 더 큰 자본금과 더 나은 리스크 관리를 지원하는 비트코인 담보 대출로 이어질 수 있다고 생각합니다. 이것이 현재의 베팅입니다: 더 큰 대출 기관, 더 보수적인 조건, 그리고 붕괴 위험 감소. 오늘날의 대출은 낮은 대출 대 가치 비율을 가지고 있습니다. 차입자는 더 많은 담보를 선불로 제공해야 합니다.

그럼에도 불구하고, 아무도 얼마나 나빴는지 잊지 않고 있습니다.

비트코인 가격 급등, 대출 부흥에 기름 붓기

비트코인 가격의 급등은 이 전체 부흥에 기름을 붓고 있습니다. 비트코인 자금 조달률(트레이더들이 퍼페추얼 선물에서 롱 포지션을 열 때 지불하는 비용)은 코인글래스(CoinGlass)에 따르면 6월부터 11월까지 10배 이상 급증했습니다. 이는 트레이더들이 레버리지를 원하고 있음을 의미합니다. 그리고 비트코인이 이번 주 10만 달러를 돌파하면서 대출 기관들은 다시 뛰어들기 위해 더욱 갈망하게 되었습니다.

2024년 첫 9개월 동안의 대출량은 2023년 대비 거의 세 배로 증가했습니다. 하지만 여전히 2021년 수준에는 훨씬 미치지 못합니다. 그리고 이제 그 중 많은 부분이 중앙 집중식 플랫폼이 아닌 디파이(DeFi) 플랫폼에서 이루어집니다. 탈중앙화 앱은 올해 현재까지 약 310억 달러를 처리했습니다. 중앙 집중식 제공업체는 갤럭시 리서치(Galaxy Research)에 따르면 58억 달러만 대출했습니다.

2021년으로 돌아가면, 블록파이와 제네시스와 같은 기업들은 이자율이 제로인 환경에서 어리석은 대출을 제공했기 때문에 폭발했습니다. 은행들이 빠져나간 상황에서, 이러한 대출 기관들은 자본을 찾는 모든 이들에게 선택지가 되었습니다. 이제 그들은 사라졌습니다. 블록파이와 제네시스는 파산했습니다. 셀시우스는 10억 달러의 부채를 안고 붕괴했으며, 이제 채권자들에게 30억 달러를 지급하고 있습니다. 이번 주, 셀시우스 창립자 알렉스 마신스키(Alex Mashinsky)는 사기 혐의 두 건에 대해 유죄를 인정했습니다. 이것이 얼마나 나빴는지에 대한 또 다른 경고입니다.

올해 3분기까지 총 대출량(디파이와 중앙 집중식 합산)은 368억 달러였습니다. 이는 여전히 2021년 같은 기간의 절반에 불과합니다. 하지만 새로운 암호화폐 ETF와 트럼프의 암호화폐 친화적 입장으로 인해 2023년 수치보다 거의 세 배입니다.

그리고 부흥은 매끄럽지 않습니다. 신용 리스크가 여전히 모든 것을 덮고 있습니다. 암호화폐는 여전히 변동성이 큽니다. 그리고 이러한 새로운 대출 기관들이 '기관적 성숙'을 이야기하며 정장을 입더라도, 아무도 두 번 생각하지 않고 수익을 쫓았던 마지막 사건을 잊지 않았습니다.

업계는 유동성 격차를 해결하려 노력하고 있습니다. 하지만 주요 은행들이 본격적으로 뛰어들지 않는 한, 상황은 더 느리게 움직입니다. 대출은 여전히 작고, 더 신중합니다. 탈중앙화 대출의 증가조차도 손실된 것을 대체하지 못했습니다. 하지만 칸터가 수십억 달러를 투입하고 더 많은 기업들이 줄을 서면서, 시장은 더 이상 죽지 않았습니다. 단지 약간 상처받았을 뿐입니다.