カンター・フィッツジェラルドは、新たな Bitcoin 貸付事業に20億ドルを投じたばかりだ。この動きだけで、暗号資産貸付業界全体が墓場から突き落とされた。.
2022年の金融危機でCelsius、BlockFi、Genesisといった金融業者が壊滅した後、ほとんどの人はこの分野は終わったと考えていた。しかし、今は違う。大手企業が復活し、巨額の資金が戻ってきた。そして、彼らは皆、前回の爆発をリアルタイムで見ていなかったかのように振る舞っている。.
今月、Cantorはグローバルな暗号資産融資事業を開始した。同時に、Blockstream Corp.は自社の融資ファンドのために数十億ドルを調達した。Xapo Bankは現在、 Bitcoin最大100万ドルの は語る 。「より多くの銀行がこの分野に参入し、想像しうる最大規模の機関投資家に対し、これらの資産を取引するための信用メカニズムを提供するだろう。」
大企業が再び Bitcoin 融資に数十億ドルを投入
2021年には、暗号資産（仮想通貨）融資が猛威を振るいました。Genesis、Celsius、BlockFiといったネイティブの貸し手が、ヘッジファンドや取引所に無担保融資を提供しました。その後、暗号資産価格は暴落し、融資は破綻しました。そして、誰もが破産しました。今、貸し手は再び姿を現しつつあります。ただし、規制はより厳しく、レバレッジは低下し、担保は増加し、カウボーイは減少しています。.
「レバレッジをかけようとする人があまりおらず、担保不足の融資はすべて消えてしまった」と、ドラゴンフライのゼネラルパートナー、ロブ・ハディック氏は述べた。彼によると、この分野ではリスク管理の方法を知っている人はほとんどいないという。これが大きな問題だった。取引所、ブローカー、マーケットメーカーは2022年以降、慌てて対応を迫られた。業界に根付いた貸し手は姿を消した。バイデン政権からの圧力もあり、銀行も介入しようとしなかった。.
今、状況は変化している。「新政権の下では、規制当局はより合理的な体制とアプローチをとるようになるでしょう。そしておそらく銀行もより積極的に関与するようになるでしょう」と、Bitstamp USAのCEO、ボビー・ザゴッタ氏は述べた。この姿勢の変化は、新たな可能性を切り開きつつある。.
一つだけ変わっていないことは、仮想通貨関連企業が依然として短期的な cashを必要としているということだ。そのための頼みの綱は Bitcoin担保ローンだ。しかし、銀行は依然としてこのローンに手を出そうとしない。 Bitcoin 担保にすることに伴うボラティリティを嫌うからだ。「現在、デジタル資産の借り入れ需要の大部分は cashだ」と、BitGoのプライムブローカー責任者、アダム・スポーン氏は述べた。「この分野に融資する大手銀行がないため、それが制約となってきた」
トランプ氏の勝利で仮想通貨融資への機関投資家の関心が高まった
ドナルド・トランプ氏の復帰は真の変化をもたらしました。彼は仮想通貨を支持しています。つまり、より多くの貸し手が突如として勇気づけられているということです。「現政権からの安心感を得た従来型の貸し手からは、より積極的な反応が見られています」と、Dragonflyのハディック氏は述べています。この政策転換により、金融機関は法的問題を抱えることなく、 Bitcoin 融資を検討できるようになりました。.
LMAXのマーサー氏は、これがより大きなバランスシートとより優れたリスク管理に支えられた Bitcoin担保ローンにつながる可能性があると考えている。今、まさに賭けられているのは、より大きな貸し手、より保守的な条件、そして破綻リスクの低減だ。今日のローンはLTV（ローン資産価値比率）が低く、借り手はより多くの担保を事前に差し入れなければならない。「担保不足のローンへの関心はまだそれほど高くありません」とハディック氏は述べた。彼は、この種の融資が復活すれば、市場流動性の向上につながると考えている。.
それでも、どれほどひどい状況だったかは誰も忘れていない。「仮想通貨ネイティブが何百年にも及ぶ信用取引の教訓を自発的に生み出せるとは思えません」と、WSPN USAのCEOでニューヨーク大学スターン校の教授でもあるオースティン・キャンベル氏は述べた。「業界外の専門知識が必要だと思います」。つまり、仮想通貨業界の人々は以前にも失敗している。今、スーツを着た人たちは自分たちのやり方でやろうとしているのだ。.
Bitcoin 価格の急騰が融資復活の原動力に
Bitcoin 価格の急騰は、この復活に拍車をかけている。CoinGlassによると、 Bitcoin 資金調達レート（トレーダーが永久先物でロングポジションを建てるために支払うレート）は、6月から11月にかけて10倍以上に上昇した。これは、トレーダーがレバレッジを強く望んでいることを意味する。そして、その切実さは明らかだ。そして今週、 Bitcoin 10万ドルを超えたことで、貸し手たちは再び参入しようとさらに躍起になっている。.
2024年の最初の9ヶ月間の貸出量は、2023年と比較してほぼ3倍に増加しました。しかし、依然として2021年の水準をはるかに下回っています。そして現在、貸出の多くは中央集権型ではなく、 DeFi プラットフォーム上で行われています。Galaxy Researchによると、分散型アプリは今年これまでに約310億ドルを取り扱っています。一方、中央集権型プロバイダーの貸出額はわずか58億ドルです。.
2021年、BlockFiやGenesisといった企業は、ゼロ金利の環境で低品質の融資を行ったことで破綻しました。銀行が姿を消したことで、これらの貸し手は資金を求める人々の頼みの綱となりました。しかし今、彼らは姿を消しました。BlockFiとGenesisは破産しました。Celsiusは10億ドルの負債を抱え、現在30億ドルを債権者に支払っています。今週、Celsiusの創業者アレックス・マシンスキーは2件の詐欺罪で有罪を認めました。事態がどれほど深刻だったかを改めて思い知らされる出来事です。.
今年第3四半期までの貸出総額DeFi と中央集権型を合わせた）は368億ドルに達しました。これは2021年の同時期の半分に過ぎませんが、新たな暗号資産ETFの登場とトランプ大統領の暗号資産支持姿勢のおかげで、2023年の3倍近くに達しています。.
そして、その復活は到底順調とは言えない。信用リスクは依然としてあらゆるものに影を落とし、仮想通貨は依然として不安定だ。こうした新たな貸し手たちはスーツを着て「機関投資家の成熟」を口にするかもしれないが、誰もがためらうことなく利回りを追い求めた前回の出来事を誰も忘れていない。.
業界は流動性ギャップの解消に努めている。しかし、大手銀行が全力で対応しなければ、事態は鈍化する。融資規模は依然として小さく、より慎重な姿勢が続く。分散型融資の増加でさえ、失われた資金を補うには至っていない。しかし、カンターが数十億ドル規模の融資を行い、さらに多くの企業が参入していることから、市場はもはや死んではいない。少し傷ついた程度だ。.
