Sus comentarios llegaron después de que el dólar sintético de Ethena Labs,

, se desanclara brevemente en medio de la cascada de liquidaciones más severa en la historia del mercado de activos digitales, la cual fue desencadenada por el anuncio del presidente Donald Trump de nuevos aranceles a las importaciones chinas el 10 de octubre. 

, Ardoino declaró que «USDT es la mejor garantía para derivados y trading con margen. Líquida, probada en el fuego». Añadió, con su característico estilo, que aquellos que usan «tokens de baja liquidez, algunas bananas, un caballo, 3 aceitunas y un chicle masticado» como garantía deberían «prepararse cuando el mercado se mueva». USDeEl desanclaje relámpago de USDe expone la fragilidad estructural

En un post en XUSDe de Ethena Labs, una stablecoin «sintética» de 14.000 millones de dólares clasificada en tercer lugar por capitalización de mercado, fue una de las más afectadas en medio de la crisis. USDe mantiene su anclaje al dólar a través de una estructura de cobertura basada en derivados que combina tenencias de criptomonedas al contado con posiciones cortas de futuros compensatorias, lo cual es muy diferente de USDT de Tether o USDC de Circle, ambas respaldadas por efectivo y reservas del Tesoro.

Durante la turbulencia, el precio de USDe en Binance se desplomó hasta 0,65 dólares después de lo que Ethena describió como una discrepancia de precios interna en el mercado al contado del exchange.

Las piscinas de liquidez on-chain como Curve, Fluid y Uniswap, por el contrario, mostraron solo desviaciones menores, que no superaron los 30 puntos básicos, similares a los diferenciales entre USDC y USDT.

El rendimiento degradado de Binance exacerbó la dislocación. Afectó a BNSOL, el token de staking líquido emitido por Binance, y a WBETH, el token de staking líquido encapsulado Beacon. 

Según Guy Young 

, fundador de Ethena Labs, la función de acuñación y canje de Ethena procesó «más de 1.000 millones de dólares en unas pocas horas y 2.000 millones de dólares en un período de 24 horas sin ningún problema».

La publicación de Young en X implicó que el desanclaje fue un error específico de Binance en lugar de un fallo estructural de USDe en sí mismo. Propuso diseños de oráculos mejorados para evitar liquidaciones forzadas durante distorsiones de precios de corta duración y sugirió que anclarse a USDT en lugar de USD durante períodos de estrés podría haber mitigado el incidente., el fundador de Ethena Labs, indicó que la función de emisión y canje de Ethena procesó "más de $1b en unas pocas horas y $2b en un período de 24 horas sin ningún problema". 

La publicación de Young en X implicó que el desanclaje fue un error específico de Binance en lugar de un fallo estructural del propio USDe. Propuso diseños mejorados de oráculos para evitar liquidaciones forzadas durante distorsiones de precios de corta duración y sugirió que anclarse a USDT en lugar de USD durante períodos de estrés podría haber mitigado el incidente.

El director ejecutivo de Binance, Richard Teng, se disculpó más tarde por el rendimiento de la plataforma y su impacto en los usuarios durante el apogeo de la capitulación del mercado del viernes, y prometió compensar a los usuarios afectados, reconociendo que «no hay excusas» para su rendimiento durante el evento.

Tether destaca su durabilidad mientras los rivales tropiezan

Para Ardoino, el incidente ofreció una oportunidad para contrastar USDT con otros actores del mercado. USDT, que ahora cuenta con más de 179.000 millones de dólares en circulación, superó la caída sin desviaciones, un hecho que Ardoino destacó rápidamente. Su publicación se enmarca en un esfuerzo por posicionar a Tether como la capa fundamental de liquidez y fiabilidad de las criptomonedas, tras años de escrutinio sobre sus reservas y transparencia.

Ardoino ha hecho hincapié en la gestión conservadora de activos de Tether y su rápido historial de redenciones, describiendo el token como probado en batalla.

Su comentario sobre los demás tokens de baja liquidez es bastante sarcástico; sin embargo, el mercado parece haber validado su afirmación.

Tras el crash: lecciones sobre colateral y diseño

El evento del 10 de octubre ya ha entrado en la leyenda de las criptomonedas como el «Crash de los Aranceles», tanto por su desencadenante geopolítico como por los asombrosos 19.000 millones de dólares en liquidaciones forzadas que produjo, la mayor en la historia de los activos digitales. 

Los analistas dicen que la venta masiva expuso la fuerte dependencia del mercado de la apalancamiento y de los precios centralizados.

La gestión mesurada de Ethena en las redenciones le valió elogios cautelosos de algunos inversores, pero el episodio puso de manifiesto cómo incluso los sistemas de cobertura sofisticados siguen siendo vulnerables a las distorsiones específicas de los exchanges. 

Se intensifican las llamadas a oráculos descentralizados que obtengan los precios de pools de liquidez profunda en lugar de de venues individuales, y a un monitoreo en tiempo real de la prueba de colateral para identificar signos tempranos de estrés.