La stablecoin de rendimiento de Ethena pierde el vínculo al dólar entre liquidaciones históricas de criptomonedas

El dólar sintético de Ethena cayó de su vínculo el viernes después de desplomarse a $0.65 en Binance, borrando la confianza de los inversores en lo que se comercializaba como una stablecoin con rendimiento.

La stablecoin, llamada USDe, se suponía que se mantendría al valor del dólar estadounidense, pero luego llegó durante una venta masiva brutal que golpeó cada rincón del mercado de criptomonedas, haciendo todo tipo de historia incorrecta.

Esto ocurrió minutos después de que el presidente Donald Trump atacara al presidente Xi Jinping anunciando otra ‘nueva’ tarifa del 100% sobre las exportaciones chinas, desencadenando un pánico generalizado en el mercado que empujó a los traders a refugios seguros como el oro y los bonos del Tesoro, pero no a las criptomonedas.

Más de $19 mil millones en posiciones largas de criptomonedas fueron liquidadas en menos de un día, con más de 1.6 millones de traders eliminados, según datos de Coinglass.

La diatriba de Trump contra China quitó la alfombra bajo un mercado que ya se deslizaba. El sábado por la mañana, Bitcoin había caído por debajo de $110,000, un descenso de más del 14% desde su máximo histórico de alrededor de $127,600.

El ritmo del colapso abrumó a los exchanges, con Coinglass mostrando que Binance solo registraba una orden de liquidación por segundo, por lo que el daño real podría ser mucho peor de lo registrado. ¿Qué increíble es eso?

Cryptopolitan cree que el siguiente nivel de soporte se sitúa en $100,000, y si se rompe, podría poner fin al rally alcista que ha durado casi tres años. Ahora mismo, el mercado de opciones de Bitcoin muestra los mayores strikes put en $110,000, con el siguiente más alto en $100,000, así que sí, los traders definitivamente se están preparando para un dolor más profundo. Lo peor está literalmente por venir.

USDe colapsa mientras los traders huyen de activos de riesgo

Con una capitalización de mercado de $14 mil millones, USDe se clasifica como el tercer dólar digital más grande en circulación. Binance, el exchange más grande del planeta, confirmó en una publicación de blog que “nuestro equipo está realizando actualmente una revisión exhaustiva de los usuarios afectados, los detalles que rodean estas liquidaciones y las medidas de compensación apropiadas”, mencionando específicamente a USDe y otras dos tokens desvinculados.

Ethena Labs, la empresa detrás de USDe, dijo en X que el token sigue estando sobre-colateralizado, pero eso no calmó los mercados.

El modelo que utiliza Ethena se basa en una versión del comercio de base, donde el sistema intenta obtener ganancias de las diferencias entre los precios al contado y los futuros. Funciona bien cuando el mercado sube y las tasas de financiación, la tarifa pagada por los traders apalancados, son altas. Pero cuando el suelo se hunde como ocurrió esta semana, esa estrategia se convierte en lastre muerto.

La tasa de financiación para Ether había colapsado al nivel más bajo visto desde el desmontaje del comercio de carry del yen en agosto del año pasado, lo que aplastó los rendimientos que respaldan el rendimiento del 5.5% de USDe. No se detuvo ahí. ENA, el token de gobernanza que ejecuta el protocolo de Ethena, se desplomó hasta un 43% en 24 horas, según datos extraídos de CoinGecko.

Mientras tanto, CoinGecko y CoinMarketCap aún listan a USDe como una stablecoin, incluso después de que se rompiera el vínculo, como es habitual. A diferencia de USDT y USDC, que están respaldados por bonos del Tesoro, USDe está vinculado a estrategias de criptomonedas, estrategias que pueden derrumbarse durante eventos de pánico como este.