Стрессовые стабильные токены Ethena теряют привязку к доллару на фоне исторических ликвидаций криптовалют

Синтетический доллар Ethena потерял привязку в пятницу после падения до $0,65 на Binance, уничтожив доверие инвесторов к тому, что позиционировалось как стейблкоин с доходностью.

Стейблкоин, называемый USDe, должен был сохранять привязку к стоимости доллара США, но затем произошел во время жестокого распродажи, которая ударила по каждому уголку крипторынка, создав историю во всех неправильных аспектах.

Это произошло всего через несколько минут после того, как президент Дональд Трамп обрушился с критикой на президента Си Цзиньпина, объявив о новом «новом» тарифе в 100% на китайский экспорт, что вызвало панику на всем рынке, заставив трейдеров бежать в безопасные гавани, такие как золото и казначейские облигации, но не в криптовалюты.

Более $19 млрд длинных позиций в криптовалютах были ликвидированы менее чем за день, при этом более 1,6 млн трейдеров были стерт с лица земли, согласно данным Coinglass.

Выступление Трампа против Китая выдернуло ковер из-под ног рынка, который уже проседал. К субботнему утру Биткоин упал ниже $110 000, снизившись более чем на 14% от своего исторического максимума около $127 600.

Темпы краха перегрузили биржи, при этом Coinglass показывает, что Binance регистрировала только один ордер на ликвидацию в секунду, поэтому реальный ущерб может быть гораздо хуже, чем зафиксировано. Как это удивительно?

Cryptopolitan считает, что следующий уровень поддержки находится на отметке $100 000, и если он будет пробит, это может положить конец бычьему рынку, который длился почти три года. Прямо сейчас рынок опционов Bitcoin показывает наибольшее количество пут-стайков на уровне $110 000, следующий по величине — на уровне $100 000, так что да, трейдеры определенно готовятся к более глубокой боли. Худшее еще только впереди.

USDe рушится, когда трейдеры бегут от рискованных активов

При рыночной капитализации $14 млрд USDe занимает третье место по величине среди цифровых долларов в обращении. Binance, крупнейшая биржа в мире, подтвердила в блоге, что «наша команда в настоящее время проводит тщательный обзор затронутых пользователей, деталей, связанных с этими ликвидациями, и соответствующих мер компенсации», конкретно упомянув USDe и два других токена, потерявших привязку.

Ethena Labs, компания, стоящая за USDe, заявила в X, что токен все еще имеет избыточное обеспечение, но это не успокоило рынки.

Модель, которую использует Ethena, построена на версии базисной торговли, где система пытается извлечь прибыль из разницы между спотовыми и фьючерсными ценами. Она хорошо работает, когда рынок растет, а ставки финансирования (плата, которую платят трейдеры с плечом), высоки. Но когда дно рушится, как это произошло на этой неделе, эта стратегия превращается в мертвый груз.

Ставка финансирования для Ether упала до самого низкого уровня, наблюдавшегося с момента разматывания йенской карри-торговли в августе прошлого года, что уничтожило доходность, обеспечивающую доходность USDe в размере 5,5%. На этом дело не остановилось. ENA, токен управления, управляющий протоколом Ethena, упал на 43% за 24 часа, согласно данным, полученным с CoinGecko.

Тем временем CoinGecko и CoinMarketCap все еще перечисляют USDe как стейблкоин, даже после того, как привязка была нарушена, что является типичным. В отличие от USDT и USDC, которые обеспечены казначейскими облигациями США, USDe привязан к криптостратегиям, которые могут рухнуть во время панических событий, таких как это.