Le stablecoin Ethena perd son ancrage au dollar dans un contexte de liquidations historiques de cryptomonnaies

Le dollar synthétique d'Ethena a perdu son ancrage vendredi après s'être effondré à 0,65 $ sur Binance, anéantissant la confiance des investisseurs dans ce qui était présenté comme un stablecoin à rendement.

Le stablecoin, appelé USDe, est censé suivre la valeur du dollar américain, mais il est apparu au moment d'une vente massive et brutale qui a touché tous les secteurs du marché des cryptomonnaies, créant ainsi une histoire aux conséquences désastreuses.

Cela s'est produit quelques minutes seulement après que ledent Donald Trump s'en soit pris audent Xi Jinping en annonçant une nouvelle taxe de 100 % sur les exportations chinoises, déclenchant une panique générale sur les marchés qui a poussé les investisseurs vers des valeurs refuges comme l'or et les bons du Trésor, mais pas les cryptomonnaies.

Selon les données de Coinglass, plus de 19 milliards de dollars de positions longues sur les cryptomonnaies ont été liquidés en moins d'une journée, et plus de 1,6 million de traders ont tout perdu.

Les diatribes de Trump contre la Chine ont porté un coup fatal à un marché déjà en berne. Samedi matin, Bitcoin était tombé sous la barre des 110 000 dollars, soit une baisse de plus de 14 % par rapport à son record historique d'environ 127 600 dollars.

La rapidité du krach a submergé les plateformes d'échange. Coinglass a montré que Binance n'enregistrait qu'un seul ordre de liquidation par seconde ; les dégâts réels pourraient donc être bien plus importants que ce qui a été annoncé. C'est incroyable !

Cryptopolitan estime que le prochain niveau de support se situe à 100 000 $ et qu'une cassure de ce seuil pourrait mettre fin à la hausse qui dure depuis près de trois ans. Actuellement, le Bitcoin affiche la plupart des options de vente à 110 000 $, la suivante étant à 100 000 $. Autant dire que les traders se defià une chute brutale. Le pire est sans doute encore à venir.

Le dollar américain s'effondre alors que les investisseurs fuient les actifs risqués

Avec une capitalisation boursière de 14 milliards de dollars, l'USDe se classe au troisième rang des cryptomonnaies en circulation. Binance, la plus grande plateforme d'échange au monde, a confirmé dans un article de blog que « notre équipe procède actuellement à un examen approfondi des utilisateurs concernés, des détails entourant ces liquidations et des mesures de compensation appropriées », mentionnant spécifiquement l'USDe et deux autres cryptomonnaies désindexées.

Ethena Labs, la société à l'origine de l'USDe, a déclaré sur X que le jeton était toujours surcollatéralisé, mais cela n'a pas calmé les marchés.

Le modèle utilisé par Ethena repose sur une variante du trading de base, où le système cherche à tirer profit des écarts entre les prix au comptant et les prix à terme. Il fonctionne bien lorsque le marché est haussier et que les taux de financement, c'est-à-dire les frais payés par les traders à effet de levier, sont élevés. Mais lorsque le marché s'effondre comme cette semaine, cette stratégie devient contre-productive.

Le taux de financement de l'Ether s'est effondré à son plus bas niveau depuis le dénouement du carry trade yen-monnaie en août dernier, anéantissant les rendements qui garantissent le taux de 5,5 % de l'USDe. La situation ne s'est pas arrêtée là. L'ENA, le jeton de gouvernance qui régit le protocole d'Ethera, a chuté de 43 % en 24 heures, selon les données de CoinGecko.

Par ailleurs, CoinGecko et CoinMarketCap continuent de classer l'USDe comme un stablecoin, même après la rupture de son ancrage, comme c'est souvent le cas. Contrairement à l'USDT et à l'USDC, adossés à des bons du Trésor, l'USDe est lié à des stratégies crypto, des stratégies qui peuvent s'effondrer lors de crises comme celle-ci.