Ethena Labs approuve l'ajout BNB, XRPet HYPE au panier d'actifs soutenant le stablecoin USDe

Le protocole de dollar synthétique Ethena a annoncé l'élargissement des options de garantie disponibles pour l'USDe, son stablecoin synthétique natif. Cette annonce comprenait également un cadre, baptisé « Cadre d'actifs éligibles », destiné à évaluer et à intégrer de nouveaux actifs qui composeront ces options de garantie. 

Binancede BNB est le premier actif éligible à être accepté, tandis que Ripplede XRP et le HYPE d'Hyperliquid pourraient être inclus ultérieurement car ils répondent aux critères définis dans le cadre.

L'approche d'Ethena, fondée sur des règles, en matière de garantie des stablecoins

Le cadre d'actifs éligibles proposé par Ethena Labs impose des seuils stricts qu'un actif doit respecter pour être pris en compte dans le panier de garanties d'USDe. Ces seuils concernent notamment la liquidité, la maturité du marché et la profondeur des échanges, et visent à minimiser l'exposition au risque.

Parmi les exigences figurent un intérêt ouvert moyen sur deux semaines (OI) supérieur à 1 milliard de dollars, dont au moins 500 millions concentrés sur une seule plateforme, et des volumes de transactions quotidiens au comptant et perpétuels supérieurs à 100 millions de dollars.

Les actifs devraient également avoir des carnets d'ordres importants, avec une liquidité au comptant d'au moins 0,5 million de dollars à moins de 1 % du prix médian et une profondeur de carnet d'ordres perpétuel supérieure à 10 millions de dollars.

Parmi les autres garanties figurent des écarts acheteur-vendeur étroits, la stabilité des taux de financement et une preuve de maturité, généralement sur 12 mois de marchés à terme actifs.

Approuvé par BNB , XRP et HYPE en préparation

BNB a été annoncé comme le premier jeton, hors des principales cryptomonnaies traditionnelles, à satisfaire aux exigences du cadre réglementaire et à obtenir l'approbation en tant qu'actif de garantie. Parallèlement, XRP et HYPE ont également rempli les critères, mais n'ont pas encore été officiellement intégrés.

Pour sélectionner les tokens à acquérir, Ethena a mené des expériences en collectant des données sur les tokens suivants : XRP, SUI, HYPE, ADA et BNB. Ces expériences ont été réalisées sur trois plateformes d'échange centralisées (CEX), Binance, Bybit et OKX, et une plateforme d'échange décentralisée (DEX), celle d'Hyperliquid, où la liquidité de HYPE est concentrée.

Les jetons ont été mis à l'épreuve et soumis aux critères d'éligibilité, et contrairement aux jetons qui ont réussi, SUI et ADA ont été rejetés car ils n'ont pas satisfait aux exigences clés de liquidité et d'OI malgré une volatilité acceptable.

Ethena a également précisé que l'approbation dans le cadre de ce dispositif ne garantit pas une intégration immédiate. Chaque actif doit faire l'objet d'une évaluation des risques plus approfondie, et le calendrier final d'intégration sera déterminé par les instances de gouvernance.

Implications pour l'USDe et le marché des stablecoins

En élargissant sa base de garanties avec BNB et potentiellement XRPet le HYPE, le système d'Ethena pourrait gagner en résilience tout en renforçant son attrait sur le marché. Son USDe a atteint plus de 11,81 milliards de dollars en circulation, ce qui le place parmi les plus importants stablecoins en circulation.

En appliquant un processus de gouvernance fondé sur des règles, Ethena cherche également à renforcer sa crédibilité à un moment où la surveillance des stablecoins est de plus en plus scrutée, divers gouvernements ayant mis en place ou travaillant à l'élaboration de cadres réglementaires régissant leur émission et leurs opérations.

Le cadre d'Ethena offre une transparence tant aux utilisateurs qu'aux régulateurs, tout en établissant undent pour d'autres protocoles qui pourraient adopter des modèles synthétiques similaires.

L'accueil du secteur a été empreint d'un optimisme prudent. Certains observateurs ont souligné que le recours à des actifs comme BNB et XRP introduit un risque réglementaire, compte tenu de l'examen en cours de ces deux jetons. D'autres ont fait remarquer que l'inclusion du HYPE pourrait soulever des questions quant à la volatilité, même si les normes de liquidité sont respectées.