Ethena Labs approuve BNB, XRP, HYPE dans le panier d'actifs adossant la stablecoin USDe
- Ethena a élargi les options de collatéral pour son stablecoin USDe avec l'approbation du BNB et l'examen en cours des actifs XRP et HYPE.
- Le nouveau cadre des actifs éligibles établit des normes strictes en matière de liquidité, d'échéance et de profondeur de marché pour l'inclusion des actifs.
- L'expansion du collatéral pourrait renforcer la résilience de l'USDe alors que sa supply dépasse les 11,8 milliards de dollars.
Le protocole de dollar synthétique Ethena a annoncé avoir élargi les options de collatéral disponibles pour USDe, sa stablecoin synthétique native. L'annonce comprenait également un cadre appelé Cadre des Actes Admissibles, visant à évaluer et à intégrer de nouveaux actifs qui composeront les options de collatéral.
Le token BNB de Binance est le premier actif éligible à être accepté, tandis que le XRP de Ripple et HYPE de Hyperliquid seraient qualifiés pour une inclusion future potentielle car ils répondent aux critères définis dans le cadre.
L'approche basée sur des règles d'Ethena pour le collatéral des stablecoins
Le cadre des actifs éligibles proposé par Ethena Labs impose des seuils rigides qu'un actif doit respecter avant d'être considéré pour inclusion dans le panier de collatéral de l'USDe. Ceux-ci incluent des normes de liquidité, de maturité du marché et de profondeur de trading conçues pour minimiser l'exposition au risque.
Parmi les exigences figurent un intérêt ouvert moyen sur deux semaines (OI) supérieur à 1 milliard de dollars, avec au moins 500 millions de dollars concentrés sur une seule plateforme, et des volumes de trading spot et perpétuel quotidiens supérieurs à 100 millions de dollars.
Les actifs doivent également disposer de carnets d'ordres profonds, avec une liquidité spot d'au moins 0,5 million de dollars dans un rayon de 1 % autour du prix médian et une profondeur du carnet d'ordres perpétuel supérieure à 10 millions de dollars.
D'autres garde-fous incluent des écarts serrés entre les prix d'achat et de vente, la stabilité du taux de financement et des preuves de maturité, généralement plus de 12 mois de marchés à terme actifs.
BNB approuvé, XRP et HYPE en préparation
BNB a été annoncé comme le premier token en dehors des majeurs traditionnels à avoir réussi le cadre et obtenu l'approbation en tant qu'actif de garantie. Parallèlement, XRP et HYPE ont également satisfait aux seuils mais n'ont pas encore été officiellement intégrés.
Pour arriver au choix des tokens sélectionnés, Ethena a mené des expériences recueillant des données à partir des tokens suivants : XRP, SUI, HYPE, ADA et BNB. Cela a été fait sur trois échanges centralisés (CEX), Binance, Bybit et OKX, et un échange décentralisé (DEX), qui est le DEX de Hyperliquid, où la liquidité de HYPE est concentrée.
Les tokens ont été mis à l'épreuve et ont dû respecter les critères d'éligibilité, et contrairement aux tokens qui ont réussi, SUI et ADA ont été rejetés car ils ont échoué aux exigences clés de liquidité et d'intérêt ouvert malgré une volatilité décente.
Ethena a également précisé que l'approbation dans le cadre ne garantit pas une intégration immédiate. Chaque actif doit subir une évaluation des risques supplémentaire, l'apport de la gouvernance déterminant le calendrier final d'intégration.
Implications pour USDe et le marché des stablecoins
En élargissant sa base de collatéral avec BNB et potentiellement XRP et HYPE, le système d'Ethena pourrait devenir plus résilient tout en renforçant son attrait sur le marché. Son USDe a atteint plus de 11,81 milliards de dollars d'offre, le positionnant parmi les plus grandes stablecoins en circulation.
En appliquant un processus de gouvernance basé sur des règles, Ethena cherche également à bâtir sa crédibilité à une époque où la surveillance des stablecoins est sous scrutiny croissant, divers gouvernements mettant en œuvre ou travaillant sur des cadres réglementaires régissant leur émission et leurs opérations.
Le cadre d'Ethena offre de la transparence aux utilisateurs et aux régulateurs tout en établissant un précédent pour d'autres protocoles qui pourraient poursuivre des modèles synthétiques similaires.
La réaction de l'industrie a été prudemment optimiste. Certains observateurs ont noté que le recours à des actifs comme BNB et XRP introduit un risque réglementaire, compte tenu de la surveillance continue de ces deux tokens. D'autres ont souligné que l'inclusion de HYPE pourrait soulever des questions sur la volatilité, même si les normes de liquidité sont respectées.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
