Ethena Labs、USDeステーブルコインの担保バスケットにBNB、XRP、HYPEを採用

合成ドルプロトコルであるEthenaは、独自の合成ステーブルコインであるUSDeの利用可能な担保オプションを拡大したと発表した。 この発表には、担保オプションを構成する新しい資産の評価およびオンボーディングを目的とした「対象資産フレームワーク（Eligible Asset Framework）」も含まれていた。 

BinanceのBNBトークンは最初の対象資産として採用され、RippleのXRPおよびHyperliquidのHYPEは、フレームワークで設定された基準を満たしているため、将来的な追加対象として資格があるとされている。

Ethenaのステーブルコイン担保に対するルールベースのアプローチ

Ethena Labsが提案した対象資産フレームワークには、資産がUSDeの担保バスケットに組み込まれる前にクリアしなければならない厳格な閾値がある。これには、リスク曝露を最小限に抑えるために設計された、流動性、市場の成熟度、および取引深度の基準が含まれる。

要件の一つには、2週間の平均オープンインタレスト（OI）が10億ドルを超え、そのうち少なくとも5億ドルが単一の取引所に集中していること、および日次スポットおよび先物取引量が1億ドルを超えることが挙げられる。

資産には深い注文簿も期待されており、ミッドプライスから1%以内のスポット流動性が少なくとも50万ドル、先物注文簿の深さが1,000万ドル以上である必要がある。

その他の安全策には、狭いビッド・アスクスプレッド、ファンディングレートの安定性、および通常12ヶ月以上のアクティブな先物市場が存在することによる成熟性の証拠が含まれる。

BNBが承認、XRPとHYPEが次候補

BNBは、伝統的な主要トークン以外のトークンとしてこのフレームワークを通過し、担保資産としての承認を得た最初のトークンとして発表された。一方、XRPとHYPEも閾値を満たしたが、まだ正式にオンボーディングされていない。

選択されたトークンの決定に至るため、EthenaはXRP、SUI、HYPE、ADA、BNBなどのデータ収集実験を実施した。これは、Binance、Bybit、OKXという3つの中央集権型取引所（CEX）と、HYPEの流動性が集中しているHyperliquidの分散型取引所（DEX）の1つで実施された。

これらのトークンはテストにかけられ、適格基準を通過させられたが、SUIとADAは decent なボラティリティにもかかわらず、主要な流動性およびOI要件を満たせなかったため、合格したトークンとは異なり却下された。

Ethenaはまた、フレームワークに基づく承認が即座のオンボーディングを保証するものではないことを明確にした。各資産はさらにリスクアセスメントを受け、統合の最終的なタイムラインはガバナンスの判断によって決定される。

USDeおよびステーブルコイン市場への影響

BNBおよびXRP、HYPEの追加によって担保基盤を拡大することで、Ethenaのシステムはより強靭になり、市場での魅力も高まる可能性がある。USDeの供給高は118億1,800万ドルを超えて成長しており、流通中の最大規模のステーブルコインの一つに位置づけられている。

ルールベースのガバナンスプロセスを適用することで、Ethenaはステーブルコインの監督がますます厳しくなっている中で、特に各国政府がその発行および運用を規制するフレームワークを施行または策定している時代に、信頼性を構築しようとしている。

Ethenaのフレームワークは、ユーザーと規制当局の両方に透明性をもたらし、同様の合成モデルを採用する他のプロトコルにとっての先例となる。

業界の反応は慎重に楽観的である。一部の観察者は、BNBやXRPのような資産への依存が、両トークンに関する継続的な監督の観点から規制リスクをもたらすと指摘した。また、他の人は、流動性基準が満たされていても、HYPEの追加がボラティリティに関する疑問を提起する可能性があると強調した。