A Ethena Labs aprova a inclusão BNB, XRPe HYPE na cesta de ativos que lastreia a stablecoin USDe

O protocolo de dólar sintético Ethena anunciou a expansão das opções de garantia disponíveis para o USDe, sua stablecoin sintética nativa. O anúncio também incluiu uma estrutura denominada Eligible Asset Framework (Estrutura de Ativos Elegíveis), destinada a avaliar e integrar novos ativos que farão parte das opções de garantia. 

Binanceda BNB é o primeiro ativo elegível a ser aceito, enquanto Rippleda XRP e o HYPE da Hyperliquid são considerados elegíveis para uma possível inclusão futura, pois atendem aos critérios estabelecidos na estrutura.

A abordagem da Ethena baseada em regras para garantia em stablecoins

A estrutura de ativos elegíveis proposta pela Ethena Labs possui limites rígidos que um ativo deve atender antes de ser considerado para inclusão na cesta de garantias da USDe. Esses limites incluem padrões de liquidez, maturidade de mercado e profundidade de negociação, projetados para minimizar a exposição ao risco.

Entre os requisitos estão um interesse em aberto (OI) médio de duas semanas superior a US$ 1 bilhão, com pelo menos US$ 500 milhões concentrados em uma única plataforma, e volumes diários de negociação à vista e de contratos perpétuos superiores a US$ 100 milhões.

Espera-se também que os ativos tenham carteiras de pedidos robustas, com liquidez à vista de pelo menos US$ 0,5 milhão dentro de 1% do preço médio e profundidade da carteira de pedidos perpétuos acima de US$ 10 milhões.

Outras salvaguardas incluem spreads estreitos entre os preços de compra e venda, estabilidade da taxa de financiamento e comprovação de vencimento, geralmente superior a 12 meses de mercados futuros ativos.

Aprovado BNB , XRP e HYPE a caminho

BNB foi anunciado como o primeiro token fora das principais criptomoedas tradicionais a passar pela análise e obter aprovação como ativo de lastro. Enquanto isso, XRP e HYPE também atenderam aos critérios, mas ainda não foram formalmente integrados.

Para chegar à seleção dos tokens, a Ethena realizou experimentos coletando dados dos seguintes tokens: XRP, SUI, HYPE, ADA e BNB. Isso foi feito em três exchanges centralizadas (CEX), Binance, Bybit e OKX, e uma exchange descentralizada (DEX), a DEX da Hyperliquid, onde a liquidez do HYPE está concentrada.

Os tokens foram colocados à prova e submetidos aos critérios de elegibilidade, e, ao contrário dos tokens aprovados, SUI e ADA foram rejeitados por não atenderem aos principais requisitos de liquidez e OI, apesar da volatilidade razoável.

A Ethena também deixou claro que a aprovação no âmbito do programa não garante a integração imediata. Cada ativo deve passar por uma avaliação de risco adicional, e a participação da governança determinará o cronograma final para a integração.

Implicações para o USDe e o mercado de stablecoins

Ao expandir sua base de garantias com BNB e possivelmente XRPe HYPE, o sistema da Ethena pode se tornar mais resiliente e, ao mesmo tempo, aumentar seu apelo de mercado. Seu USDe cresceu para mais de US$ 11,81 bilhões em oferta, posicionando-o entre as maiores stablecoins em circulação.

Ao aplicar um processo de governança baseado em regras, a Ethena também busca construir credibilidade em um momento em que a supervisão das stablecoins está sob crescente escrutínio, com vários governos promulgando ou trabalhando em estruturas regulatórias que regem sua emissão e operações.

A estrutura do Ethena proporciona transparência tanto para os usuários quanto para os órgãos reguladores, ao mesmo tempo que estabelece umdent para outros protocolos que possam seguir modelos sintéticos semelhantes.

A reação do setor tem sido de otimismo cauteloso. Alguns observadores notaram que a dependência de ativos como BNB e XRP introduz riscos regulatórios, dada a constante atenção dada a ambos os tokens. Outros destacaram que a inclusão do HYPE poderia levantar questões sobre a volatilidade, mesmo que os padrões de liquidez sejam atendidos.