Ethenas Yield-Stablecoin verliert Dollar-Peg inmitten historischer Krypto-Liquidationen

Ethenas synthetischer Dollar fiel am Freitag von seinem Peg, nachdem er auf Binance auf $0,65 eingebrochen war, was das Investorenvertrauen in das, was als Stablecoin mit Yield vermarktet wurde, zunichte machte.

Der Stablecoin, genannt USDe, sollte am Wert des US-Dollars festhalten, aber dann kam es während eines brutalen Ausverkaufs, der jede Ecke des Kryptomarktes traf, was alle falschen Arten von Geschichte machte.

Dies geschah nur Minuten nachdem Präsident Donald Trump den Präsidenten Xi Jinping angriff, indem er noch einen „neuen“ 100%-Zoll auf chinesische Exporte ankündigte, was zu einer marktweiten Panik führte, die Händler in sichere Häfen wie Gold und Staatsanleihen trieb, aber nicht in Krypto.

Mehr als 19 Milliarden US-Dollar an langen Krypto-Positionen wurden innerhalb von weniger als einem Tag liquidiert, wobei über 1,6 Millionen Händler ihr Vermögen verloren, laut Daten von Coinglass.

Trumps China-Polemik riss den Teppich aus den Füßen eines bereits sinkenden Marktes. Am Samstagmorgen war Bitcoin unter 110.000 US-Dollar gefallen, ein Rückgang von über 14 % gegenüber seinem Allzeithoch von rund 127.600 US-Dollar.

Das Tempo des Crashs überwältigte die Börsen, wobei Coinglass zeigte, dass Binance nur eine Liquidationsorder pro Sekunde protokollierte, sodass der tatsächliche Schaden möglicherweise viel schlimmer ist als aufgezeichnet. Wie erstaunlich ist das?

Cryptopolitan glaubt, dass die nächste Unterstützungsstufe bei $100.000 liegt, und wenn diese bricht, könnte sie den Bullenlauf beenden, der fast drei Jahre gedauert hat. Derzeit zeigt der Bitcoin-Optionenmarkt die meisten Put-Strikes bei $110.000, mit dem nächsthöchsten bei $100.000, also ja, Händler bereiten sich definitiv auf tieferen Schmerz vor. Das Schlimmste ist buchstäblich noch nicht gekommen.

USDe bricht ein, während Händler risikoreiche Assets fliehen

Mit einer Marktkapitalisierung von 14 Milliarden US-Dollar ist USDe der drittgrößte digitale Dollar im Umlauf. Binance, die größte Börse der Welt, bestätigte in einem Blogbeitrag, dass „unser Team derzeit eine gründliche Überprüfung der betroffenen Nutzer, der Details im Zusammenhang mit diesen Liquidationen und der angemessenen Entschädigungsmaßnahmen durchführt“, wobei speziell USDe und zwei weitere entkoppelte Token erwähnt wurden.

Ethena Labs, das Unternehmen hinter USDe, sagte auf X, dass der Token immer noch überbesichert ist, aber das beruhigte die Märkte nicht.

Das von Ethena verwendete Modell basiert auf einer Version des Basisgeschäfts, bei dem das System versucht, Gewinne aus den Unterschieden zwischen Spot- und Futures-Preisen zu erzielen. Es funktioniert gut, wenn der Markt steigt und die Finanzierungsgebühren, die von gehandelten Positionen gezahlt werden, hoch sind. Wenn der Boden jedoch wie in dieser Woche wegbricht, wird diese Strategie zur toten Last.

Die Finanzierungsrate für Ether war auf das niedrigste Niveau seit der Auflösung des Yen-Carry-Trades im August des Vorjahres eingebrochen, was die Renditen zermürbte, die USDe’s 5,5-%-Ertrag absichern. Es blieb nicht dabei. ENA, der Governance-Token, der das Ethena-Protokoll betreibt, sank laut Daten von CoinGecko innerhalb von 24 Stunden um bis zu 43 %.

Währenddessen listen CoinGecko und CoinMarketCap USDe weiterhin als Stablecoin, auch nachdem der Peg gebrochen war, was typisch ist. Im Gegensatz zu USDT und USDC, die durch Schatzbriefe gedeckt sind, ist USDe an Krypto-Strategien gebunden, die in Paniksituationen wie dieser zusammenbrechen können.