Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 抓住上周加密货币市场崩盘的机会，大力宣传全球最大的稳定币 USDT 的韧性，而竞争对手则努力维持其价格平衡。.
此前，Ethena Labs 的合成美元 USDe在数字资产市场历史上最严重的清算浪潮中短暂脱离了黄金/美元汇率，而这场清算浪潮是由美国总统dent ·特朗普于 10 月 10 日宣布对中国进口商品加征新关税引发的。
在 X 论坛上发帖称，“USDT 是衍生品和保证金交易的最佳抵押品。流动性强，经受住了考验。” 他还以他特有的幽默补充道，那些使用“低流动性代币、一些香蕉、一匹马、3 颗橄榄和一块嚼过的口香糖”作为抵押品的人应该“做好市场波动的准备”。
美国环境部的快速去压暴露了结构的脆弱性
Ethena Labs 的 USDe 是一种市值 140 亿美元的“合成”稳定币，市值排名第三，在此次危机中遭受重创。USDe 通过基于衍生品的对冲结构来维持其与美元的挂钩，该结构将现货加密货币持有量与相应的期货空头头寸相结合，这与 Tether 的 USDT 或 Circle 的 USDC 截然不同，后两者均由 cash 和国债储备支持。.
在动荡期间，由于 Ethena 所称的交易所现货市场内部定价差异，USDe 在 Binance 的价格暴跌至 0.65 美元。.
相比之下，Curve、Fluid 和 Uniswap 等链上流动性池仅显示出较小的偏差，偏差不超过 30 个基点，与 USDC 和 USDT 之间的价差类似。.
Binance性能下降加剧了这种混乱局面。这影响了 Binance发行的 Solana 流动性质押代币 BNSOL 和 Beacon 的包装流动性质押代币 WBETH。.
据Ethena Labs 创始人 Guy Young 称，Ethena 的铸币和赎回功能在“几个小时内处理了超过 10 亿美元的交易，在 24 小时内处理了 20 亿美元的交易，而且没有出现任何问题”。
X 论坛上 Young 的帖子暗示，此次脱锚是 Binance有的故障，而非 USDe 本身的结构性缺陷。他建议改进预言机设计，以防止在短期价格波动期间出现强制清算，并指出在市场承压时期将 USDe 与 USDT 而非美元挂钩，或许可以缓解此次事件的dent。.
Binance首席执行官 Richard Teng 随后 就该平台在周五市场崩盘期间的表现及其对用户的影响表示道歉，并承诺补偿受影响的用户，同时承认对于此次事件中的表现“没有任何借口”。
Tether 标榜其耐用性，而竞争对手却步履蹒跚
对 Ardoino 而言，此次dent 提供了一个机会，让他可以将 USDT 与其他市场参与者进行对比。USDT 目前流通量超过 1790 亿美元，经受住了此次暴跌的考验，并未出现任何波动，Ardoino 也迅速强调了这一点。此前，USDT 的储备金和透明度多年来一直备受关注，而 Ardoino 的这番言论正是为了将 Tether 定位为加密货币流动性和可靠性的基础层。.
Ardoino 特别强调了 Tether 的保守资产管理和快速赎回记录，称该代币经受住了实战考验。.
他对其他低流动性代币的评论相当讽刺；然而，市场似乎已经证实了他的说法。.
危机之后：抵押品和设计方面的经验教训
10 月 10 日的事件已经载入加密货币史册，被称为“关税崩盘”，这不仅是因为它的地缘政治触发因素，还因为它造成了高达 190 亿美元的强制清算，这是数字资产历史上最大的一次清算。.
分析人士表示，此次抛售暴露了市场对杠杆和集中定价机制的依赖程度仍然很高。.
Ethena 对赎回的谨慎处理赢得了部分投资者的谨慎赞扬，但这一事件凸显了即使是复杂的对冲系统也容易受到交易所特定扭曲的影响。.
人们越来越呼吁建立去中心化预言机，使其价格从深度流动性池而非单个交易场所获得，并进行实时抵押品证明监控，dent及早发现压力迹象。.
