استغل باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة Tether، انهيار سوق العملات المشفرة الأسبوع الماضي للترويج لمرونة USDT، أكبر عملة مستقرة في العالم، في حين كافح المنافسون للحفاظ على التكافؤ.
وجاءت تصريحاته بعد أن انفصل الدولار الاصطناعي لشركة إيثينا لابز، USDe، لفترة وجيزة وسط أشد موجة تصفية في تاريخ سوق الأصول الرقمية، والتي اندلعت بسبب إعلان الرئيسdent ترامب عن فرض تعريفات جديدة على الواردات الصينية في 10 أكتوبر.
في منشور على منصة X، صرّح أردوينو بأن "عملة USDT هي أفضل ضمان للمشتقات والتداول بالهامش. سيولة عالية، وقد أثبتت جدارتها في أصعب الظروف". وأضاف، بأسلوبه المعهود، أن أولئك الذين يستخدمون "رموزًا منخفضة السيولة، وبعض الموز، وحصانًا، وثلاث حبات زيتون، وعلكة ممضوغة" كضمان، عليهم "الاستعداد لتقلبات السوق".
كشف اختبار الانهيار السريع الذي أجرته وزارة الاقتصاد الأمريكية عن هشاشة هيكلية
كانت عملة USDe التابعة لشركة Ethena Labs، وهي عملة مستقرة "اصطناعية" بقيمة 14 مليار دولار أمريكي وتحتل المرتبة الثالثة من حيث القيمة السوقية، من بين العملات الأكثر تضررًا خلال الأزمة. تحافظ USDe على ارتباطها بالدولار من خلال هيكل تحوط قائم على المشتقات المالية، يجمع بين حيازات العملات المشفرة الفورية ومراكز بيع العقود الآجلة المعاكسة، وهو ما يختلف تمامًا عن عملة USDT التابعة لشركة Tether أو عملة USDC التابعة لشركة Circle، وكلاهما مدعوم بالعملات الورقية من خلال cash واحتياطيات الخزانة.
خلال فترة الاضطرابات، انخفض سعر USDe على Binance إلى أدنى مستوى له عند 0.65 دولار أمريكي بعد ما وصفته إيثينا بأنه تباين داخلي في التسعير في السوق الفورية للبورصة.
وعلى النقيض من ذلك، أظهرت تجمعات السيولة على السلسلة مثل Curve و Fluid و Uniswap انحرافات طفيفة فقط، والتي لم تصل إلى 30 نقطة أساس، على غرار الفروق بين USDC و USDT.
أدى تراجع أداء منصة Binanceإلى تفاقم الخلل. وقد أثر ذلك على BNSOL، وهو رمز التخزين السائل Solana الصادر عن Binance، وWBETH، وهو رمز التخزين السائل Beacon المغلف.
بحسب جاي يونغ، مؤسس شركة إيثينا لابز، فإن وظيفة سك العملات واستردادها في إيثينا قامت بمعالجة "أكثر من مليار دولار في غضون ساعات قليلة و2 مليار دولار في فترة 24 ساعة بدون أي مشاكل".
أشار منشورٌ حديثٌ على منصة X إلى أن فك الارتباط كان خللاً خاصاً Binanceوليس خللاً هيكلياً في عملة USDe نفسها. واقترح تصميماتٍ محسّنةً لأنظمة التنبؤ لمنع عمليات التصفية القسرية خلال تقلبات الأسعار قصيرة الأجل، واقترح أن ربط العملة بعملة USDT بدلاً من الدولار الأمريكي خلال فترات الضغط كان من الممكن أن يخفف منdentالحادث.
Binanceالرئيس التنفيذي لشركة اعتذر عن أداء المنصة وتأثيرها على المستخدمين خلال ذروة انهيار السوق يوم الجمعة، ووعد بتعويض المستخدمين المتضررين، معترفاً بأنه "لا توجد أعذار" لأدائها خلال ذلك الحدث.
تفتخر شركة Tether بمتانتها بينما يتعثر منافسوها
بالنسبة لأردوينو، مثّلdent فرصةً لمقارنة عملة USDT مع غيرها من العملات الرقمية في السوق. فقد صمدت USDT، التي يتجاوز حجم تداولها حاليًا 179 مليار دولار، أمام التراجع الحاد دون أي تراجع، وهو ما سارع أردوينو إلى تسليط الضوء عليه. ويأتي منشوره ضمن جهودٍ تهدف إلى ترسيخ مكانة Tether كركيزة أساسية للسيولة والموثوقية في عالم العملات الرقمية، وذلك بعد سنوات من التدقيق في احتياطياتها وشفافيتها.
حرصت شركة أردوينو على التأكيد على إدارة الأصول المحافظة لشركة تيثر وسجلها السريع في الاسترداد، واصفة الرمز المميز بأنه مجرب في المعارك.
تعليقه على الرموز الأخرى ذات السيولة المنخفضة ساخر للغاية؛ ومع ذلك، يبدو أن السوق قد أكد صحة ادعائه.
بعد الحادث: دروس في المواد التسويقية والتصميم
لقد دخل حدث 10 أكتوبر بالفعل في تاريخ العملات المشفرة باسم "انهيار التعريفات الجمركية"، وذلك بسبب محفزه الجيوسياسي وبسبب عمليات التصفية القسرية المذهلة التي بلغت 19 مليار دولار، وهي الأكبر في تاريخ الأصول الرقمية.
يقول المحللون إن عمليات البيع المكثفة كشفت مدى اعتماد السوق على الرافعة المالية ومصادر التسعير المركزية.
إن تعامل شركة إيثينا المتزن مع عمليات الاسترداد قد أكسبها إشادة حذرة من بعض المستثمرين، لكن هذه الحادثة سلطت الضوء على كيف أن حتى أنظمة التحوط المتطورة تظل عرضة للتشوهات الخاصة بكل بورصة.
تتزايد الدعوات إلى استخدام أنظمة أوراكل لامركزية تستمد أسعارها من تجمعات السيولة العميقة بدلاً من المنصات الفردية، وإلى مراقبة إثبات الضمانات في الوقت الفعليdentالعلامات المبكرة للضغط.
