Casi $1 billones inundan los ETFs mientras los mercados anticipan a la Fed
- Los inversores están adelantándose a la Reserva Federal, inyectando casi 1 billón de dólares en fondos cotizados (ETF), incluso antes de que se produzca cualquier recorte de tipos.
- Los flujos de inversión automatizados y pasivos, procedentes de planes 401(k), fondos con fecha de vencimiento y carteras modelo, se han convertido ahora en una fuerza poderosa.
- Los ETF están cambiando la forma en que los mercados reaccionan ante las sorpresas de la Reserva Federal, amplificando mecánicamente los alcances tras recortes inesperados.
Wall Street una vez se movió en gran medida al paso de la tasa de política de la Reserva Federal. Las señales de aumentos de tasas hicieron que los inversores retrocedieran, mientras que las pistas de tasas más bajas empujaron los precios hacia arriba. La reunión de la próxima semana probará si ese patrón aún se mantiene en un año que ha sido inusual.
Los inversores no han esperado a Jerome Powell este año. Las acciones están en récords, el crédito está activo, y los fondos cotizados en bolsa (ETFs) han atraído más de $800 mil millones hasta ahora, incluyendo $475 mil millones para productos de renta variable, incluso mientras los fondos mutuos vieron salidas.
Una recaudación total superior a $1 billón para los ETFs está ahora al alcance, lo que sería un récord. Los flujos de entrada continuaron a través de la venta masiva de abril y los nuevos titulares sobre aranceles, abarcando vehículos de índice amplio, fondos de criptomonedas y deuda de alto rendimiento.
Como se mencionó en un informe de Bloomberg, David Solomon, el director ejecutivo de Goldman Sachs Group Inc., lo dijo claramente esta semana: “Simplemente no siento que la tasa de política sea extraordinariamente restrictiva cuando miras la aversión al riesgo.” Los mercados rápidamente hicieron eco de esa visión. A pesar de nuevas señales de tensión en el mercado laboral, el S&P 500 estableció otro récord el jueves.
Si la Fed corta las tasas el próximo miércoles, como muchos esperan, el movimiento puede importar menos por lo que inicia que por lo que señala. En el último mes, más de $120 mil millones entraron en los ETFs, principalmente fondos grandes de acciones y bonos.
El dinero de jubilación sigue fluyendo a los mercados automáticamente
Los ahorradores de EE. UU. han canalizado durante mucho tiempo sus cheques de pago a planes de jubilación. Lo que ha cambiado es dónde terminan esos dólares. Por defecto, más dinero ahora fluye hacia estrategias pasivas a través de fondos de fecha objetivo, carteras modelo y asesores robóticos que se rebalancean según el horario. Muchos en la industria lo llaman el efecto “piloto automático”; otros lo describen como “demanda inelástica”, lo que significa dinero que sigue el calendario en lugar de las noticias del día.
“Inventamos la máquina perpetua,” dijo Vincent Deluard, estratega de macro global en StoneX Financial. “Dirigimos aproximadamente el 1% del PIB cada mes a fondos indexados, independientemente de las valoraciones, el sentimiento o la macroeconomía.”
Eso no hace que la política sea irrelevante. Las tasas de referencia aún moldean la fijación de precios de los bonos, las valoraciones de acciones y el apalancamiento. Pero la idea de la Fed como única directora del riesgo ya no captura el panorama completo. Los flujos persistentes pueden sostener el optimismo incluso cuando los datos entrantes se enfríen.
Esa división es clara ahora. A medida que empeoran las lecturas de empleo, los traders se inclinan hacia tres recortes este año, con un movimiento de cuarto de punto la próxima semana visto como casi seguro. Aun así, el S&P 500 terminó cerca de niveles récord el viernes, subiendo un 1.6% para la semana.
Los ETFs alteran la respuesta del mercado a las sorpresas de la Fed
Otro cambio es cómo las personas usan los ETFs. Muchos los tratan casi como efectivo, fáciles de operar incluso cuando algunos fondos usan apalancamiento o mantienen activos menos líquidos.
Los estadounidenses tenían más de $12 billones en planes de contribución definida a finales del primer trimestre, incluyendo $8.7 billones en 401(k)s, según ICI.
Los fondos de fecha objetivo representan una parte creciente de los saldos de 401(k). Al mismo tiempo, los vehículos pasivos, ETFs y fondos mutuos de índice, han superado a los fondos activos tradicionales para constituir la mayoría de los activos a largo plazo de EE. UU. El resultado es un flujo constante de ahorros que golpea los mercados según el horario independientemente de los titulares.
Los investigadores también están documentando cómo los ETFs moldean el camino de las sorpresas de política. Un estudio reciente encuentra que los productos de índice amplio tienden a impulsar los rallies cuando la Fed corta inesperadamente y amortigua las caídas cuando los aumentos sorprenden a los inversores. La razón es mecánica, ya que la creación y el canje mueven canastas enteras a la vez, aumentando la demanda en la entrada y aliviando la presión en la salida. Con los ETFs ahora centrales en la infraestructura del mercado, pueden cambiar cómo las políticas se propagan a través de los precios.
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Noor Bazmi
Noor Bazmi contribuye al equipo de noticias de Cryptopolitan con una licenciatura en Estudios de Medios. Noor cubre noticias sobre blockchain, criptomonedas, inteligencia artificial, grandes tecnológicas, mercados de VE, economía global y cambios en políticas gubernamentales. Está cursando estudios de marketing para conectar con audiencias globales.
