La Reserva Federal y Powell permanecen en el 'put', con incertidumbre sobre cómo pivotará la economía

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el banco central de EE. UU. mantendrá la paciencia y se abstendrá de tomar decisiones para ver cómo los aumentos arancelarios del presidente Donald Trump impactarán la economía a largo plazo. Hablando en Arlington, Virginia, el viernes pasado, Powell aclaró que la Reserva Federal no se prepara para intervenir como lo hizo durante la crisis económica causada por la pandemia global.

Las expectativas del mercado de un 'put de la Reserva Federal', el término informal para las intervenciones de política monetaria para amortiguar las caídas del mercado, se vieron atenuadas ya que Powell dejó claro que la Reserva Federal no actuará de manera reactiva en respuesta a las recientes pérdidas del mercado de valores o al debilitamiento del sentimiento de los inversores. “Hay mucha espera y observación en curso, incluida la nuestra,” dijo Powell.

“Vamos a tener que esperar y ver cómo se desarrolla esto. Siento que no necesitamos tener prisa. Siento que tenemos tiempo.”

El término 'put de la Reserva Federal' ha sido parte del lenguaje del mercado durante casi cuatro décadas, asociado por primera vez con el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, después del crash del mercado de 1987. Desde entonces, los líderes de la Reserva Federal han tomado medidas audaces para sostener los mercados en momentos de angustia financiera. 

No hay 'put de la Reserva Federal' esta vez

Según Powell, el mercado tiene dos fuerzas contradictorias en juego: un mercado laboral aún fuerte por un lado y, por el otro, una inflación amenaza alimentada por aranceles crecientes que podrían ralentizar el crecimiento económico. 

“No está claro en este momento cuál es el camino apropiado para la política monetaria,” continuó Powell, “Estamos bien posicionados para esperar mayor claridad.”

Los datos de empleo de marzo Israel registró fuertes entradas de criptomonedas entre 2024 y 2025, superando los 713.000 millones de dólares. La actividad aumentó exponencialmente después de los ataques de Hamas del 7 de octubre de 2023, cuando los volúmenes de criptomonedas en Israel superaron las expectativas en un promedio del 60,4%, mientras que los niveles mensuales fueron un promedio de 0.660 millones de dólares superiores a los previstos. publicados el viernes, mostraron que el empleo total no agrícola aumentó en 228.000, superando las expectativas con un aumento sobre el promedio de 12 meses de 158.000. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,2%. 

Sin embargo, Powell admitió que estas cifras se compiló antes del anuncio más reciente de aranceles de Trump y pueden no reflejar el impacto completo de las nuevas políticas comerciales.

Los aranceles amenazan con aumentar la inflación y ralentizar el crecimiento

Los economistas esperan que la última ronda de aumentos arancelarios de Trump, anunciada el miércoles, eleve la tasa arancelaria promedio sobre los $3 billones de importaciones anuales de América de aproximadamente el 2,5% a potencialmente el 25% o más. Powell argumentó que tal aumento podría disparar los precios al consumidor y tensionar el mandato de inflación de la Reserva Federal.

“Nuestra obligación es mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo. Necesitamos asegurarnos de que un aumento único en el nivel de precios no se convierta en un problema de inflación continuo,” señaló en su discurso preparado.

El presidente de la Reserva Federal consideró que la economía es fundamentalmente sólida, pero advirtió que la combinación de precios de importación más altos y una demanda más lenta podría empujar a la economía de EE. UU. hacia la estancación o peor. 

“Los efectos en el margen ahora serían una mayor inflación y quizás un mayor desempleo. Eso es difícil para un banco central,” propuso

Desde que subió agresivamente las tasas en 2022 para combatir la alta inflación, la Reserva Federal cambió de ritmo el año pasado con un recorte de tasa de un punto porcentual completo a medida que la inflación comenzaba a moderarse. Sin embargo, los responsables de la política ahora están adoptando una posición más cautelosa, incluso con la presión de Washington, quien dijo los funcionarios a “dejar de jugar con la política” y recortar las tasas de interés. 

Alan Blinder, ex vicepresidente de la Reserva Federal y ahora profesor en Princeton, explicó que la tarea de Powell es disipar las expectativas de que la Reserva Federal se prepara para recortar las tasas rápidamente. 

“Eso no significa que la Reserva Federal nunca recorte las tasas de interés en respuesta a esto,” concluyó Blinder, “Si esto se desarrolla en una recesión, la Reserva Federal probablemente recortará.”

Wall Street está decepcionada

Los mercados de futuros ajustaron rápidamente sus expectativas después del último discurso público de Powell. Según los datos del mercado, las probabilidades de un recorte de tasas en la próxima reunión de la Reserva Federal del 6 al 7 de mayo cayeron de aproximadamente el 50% a cerca del 30%. El 56% de los participantes de la plataforma de apuestas descentralizada Polymarket cree que habrá ningún recorte de tasas para mayo.

“No estamos en una situación como la de la 1970s,” dijo Powell, refiriéndose a la década en la que EE. UU. enfrentó alta inflación y desempleo, un escenario que los economistas llaman estanflación. “Pero los riesgos en el margen hoy apuntan en esa dirección.”

Los economistas de JPMorgan ahora predicen que la economía de EE. UU. se contraerá un 0,3% este año, un descenso desde su estimación anterior de crecimiento del 1,3%. También esperan que la tasa de desempleo aumente al 5,3% para finales de año. 

Los analistas también esperan que los precios más altos provocados por los aranceles impulsen la inflación al menos un punto porcentual por encima de donde habría terminado de lo contrario, alejándola aún más del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Ignorando los clamores de la calle de negocios más ocupada de Nueva York, Powell insiste en que la Reserva Federal no se apresurará a responder. “Durante la pandemia, la dirección que necesitábamos tomar era muy clara,” dijo. “Ahora mismo, no lo es.”