美联储和鲍威尔仍保持“看跌期权”立场，但对经济将如何转向尚不明确且充满不确定性

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国央行将保持耐心，暂缓做出任何决定，以观察唐纳德·特朗普总统的关税上调将如何长期影响经济。上周五在弗吉尼亚州阿灵顿发表讲话时，鲍威尔澄清美联储并未准备像应对全球大流行引起的经济危机那样进行干预。

随着鲍威尔明确表示美联储不会因近期股市损失或投资者情绪减弱而做出反应，市场对“美联储看跌期权”（用于缓冲市场下跌的货币政策干预的非正式术语）的预期有所降温。 “有很多人在观望，包括我们，” 鲍威尔说。

“我们需要等待并观察事态如何发展. 感觉我们不需要着急。感觉我们还有时间.”

“美联储看跌期权”一词已融入市场术语近四十年，最早与 1987 年市场崩盘后的前美联储主席艾伦·格林斯潘有关。此后，美联储领导人在金融动荡时刻采取了大胆措施来支撑市场。 

这次没有“美联储看跌期权”

据鲍威尔称，市场存在两种矛盾的力量，一方面劳动力市场依然强劲，另一方面， 通胀 由不断上升的关税引发的威胁可能会减缓经济增长。 

“目前尚不清楚货币政策的适当路径是什么，”鲍威尔继续说道，“我们处于有利位置，可以等待更大的清晰度.”

3 月就业 报告， 数据于周五发布，显示非农就业总数增加了 228,000 人，高于 12 个月平均增长 158,000 人的预期。失业率保持在 4.2% 不变。 

然而，鲍威尔承认，这些数据是在特朗普最新关税公告之前编制的，可能无法反映新贸易政策的全面影响。

关税威胁推高通胀并减缓增长

经济学家预计，特朗普周三宣布的最新一轮关税上调，将使美国 3 万亿美元年度进口商品的平均关税税率从约 2.5% 升至可能 25% 或更高。鲍威尔认为，这种增加可能会导致消费者价格上涨，并给美联储的通胀使命带来压力。

“我们的义务是使长期通胀预期保持良好锚定. 我们需要确保价格水平的暂时性上升不会演变成持续的通胀问题,”他在准备好的声明中指出。

美联储主席认为经济基本面强劲，但他警告说，进口价格上涨和需求放缓的组合可能会将美国经济推向停滞或更糟的局面。 

“目前边际上的影响将是更高的通胀，也许还有更高的失业率。这对央行来说很困难，”他总结道

自 2022 年激进加息以对抗高通胀以来，美联储在去年通胀开始缓和时转向，全面降息一个百分点。然而，政策制定者现在采取了更谨慎的立场，即使面临来自华盛顿的压力，他们 表示 官员们被要求“停止玩弄政治”并降息。 

前美联储副主席、现任普林斯顿大学教授艾伦·布林德 (Alan Blinder) 解释说，鲍威尔的任务是消除美联储准备快速降息的预期。 

“这并不意味着美联储永远不会对此,”布林德推测，“如果这演变成衰退，美联储可能会降息.”

华尔街感到失望

鲍威尔最新公开讲话后，期货市场迅速调整了预期。根据市场数据，美联储 5 月 6-7 日会议上降息的概率从约 50% 降至约 30%。去中心化投注平台 Polymarket 的 56% 参与者认为 到 5 月 不会有降息。

“我们不像在1970年代,”鲍威尔说，指的是美国面临高通胀和高失业率的十年，经济学家称之为滞胀。“但今天的边际风险确实指向那个方向.”

摩根大通经济学家现在 预测 预计美国经济今年将萎缩 0.3%，低于此前估计的 1.3% 增长。他们还预计失业率将在年底前升至 5.3%。 

分析师还预计，关税引发的高价将使通胀至少比原本水平高出至少一个百分点，使其进一步偏离美联储 2% 的目标。

无视纽约最繁忙商业街道的呼声，鲍威尔坚持认为美联储不会仓促回应。“在大流行期间，我们需要采取的方向非常明确，”他说。“现在还不明确。”