Fed, Powell rimane "incerto", poco chiaro e incerto su come cambierà l'economia

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha affermato che la banca centrale statunitense manterrà un atteggiamento paziente e aspetterà di prendere qualsiasi decisione per valutare l'impatto a lungo termine sull'economia degli aumenti dei dazi imposti daldent Donald Trump. Intervenendo ad Arlington, in Virginia, venerdì scorso, Powell ha chiarito che la Fed non si sta preparando a intervenire come ha fatto durante la crisi economica causata dalla pandemia globale.

Le aspettative del mercato riguardo a un "put della Fed", termine informale per indicare gli interventi di politica monetaria volti ad attutire il calo dei mercati, sono state smorzate dopo che Powell ha chiarito che la Fed non agirà d'impulso in risposta alle recenti perdite del mercato azionario o all'indebolimento del sentiment degli investitori. "C'è molta attesa e osservazione, anche da parte nostra", ha affermato Powell.

“Dobbiamo aspettare e vedere come si evolve la situazione. Non ci sembra di avere fretta. Abbiamo tempo a sufficienza.”

Il termine "Fed put" è entrato a far parte del linguaggio comune del mercato per quasi quarant'anni, inizialmente associato all'ex presidente della Fed Alan Greenspan dopo il crollo del mercato del 1987. Da allora, i leader della Fed hanno adottato misure coraggiose per sostenere i mercati nei momenti di difficoltà finanziaria. 

Questa volta niente "Fed Put"

Secondo Powell, il mercato ha due forze contraddittorie in gioco: da un lato, un mercato del lavoro ancora fortetron, dall'altro, una inflazionistica alimentata dall'aumento delle tariffe che potrebbe rallentare la crescita economica. 

"Al momento non è chiaro quale sia la strada appropriata da seguire per la politica monetaria", ha continuato Powell, "Siamo ben posizionati per attendere maggiore chiarezza".

Il rapporto sull'occupazione di marzo, pubblicato venerdì, ha mostrato che l'occupazione totale nel settore non agricolo è aumentata di 228.000 unità, superando le aspettative e superando la media degli ultimi 12 mesi di 158.000 unità. Il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,2%. 

Tuttavia, Powell ha ammesso che queste cifre sono state elaborate prima dell'ultimo annuncio di Trump sui dazi e potrebbero non riflettere l'impatto completo delle nuove politiche commerciali.

I dazi minacciano di aumentare l’inflazione e rallentare la crescita

Gli economisti prevedono che l'ultimo giro di aumenti tariffari di Trump, annunciato mercoledì, aumenterà l'aliquota tariffaria media sui 3.000 miliardi di dollari di importazioni annuali americane da circa il 2,5% a un potenziale 25% o più. Powell ha sostenuto che un tale aumento potrebbe far salire i prezzi al consumo e mettere a dura prova il mandato della Fed in materia di inflazione.

“Il nostro obbligo è quello di mantenere ben ancorate le aspettative di inflazione a lungo termine. Dobbiamo garantire che un aumento una tantum del livello dei prezzi non si trasformi in un problema di inflazione persistente”, ha affermato nel suo discorso preparato.

Il presidente della Fed ha ritenuto che l'economia sia fondamentalmentetron, ma ha avvertito che la combinazione di prezzi delle importazioni più elevati e di una domanda più lenta potrebbe spingere l'economia statunitense verso la stagnazione o qualcosa di peggio. 

"Gli effetti marginali al momento sarebbero un'inflazione più elevata e forse una maggiore disoccupazione. Questo è difficile da gestire per una banca centrale", ha affermato.

Dopo aver aumentato aggressivamente i tassi nel 2022 per combattere l'inflazione elevata, la Fed ha cambiato rotta lo scorso anno con un taglio di un punto percentuale, in concomitanza con la moderazione dell'inflazione. Tuttavia, i responsabili delle politiche monetarie stanno ora adottando una posizione più cauta, nonostante le pressioni di Washington, che ha intimato ai funzionari di "smettere di fare politica" e di tagliare i tassi di interesse. 

Alan Blinder, ex vicepresidente della Fed e ora professore a Princeton, ha spiegato che il compito di Powell è quello di dissipare le aspettative secondo cui la Fed si sta preparando a tagliare rapidamente i tassi. 

"Questo non significa che la Fed non taglierà mai i tassi di interesse in risposta a ciò", ha ipotizzato Blinder, "Se la situazione si evolvesse in una recessione, la Fed probabilmente li taglierà".

Wall Street è delusa

I mercati dei futures hanno rapidamente adeguato le proprie aspettative dopo l'ultimo discorso pubblico di Powell. Secondo i dati di mercato, la probabilità di un taglio dei tassi nella prossima riunione della Fed del 6-7 maggio è scesa da circa il 50% a circa il 30%. Il 56% dei partecipanti alla piattaforma di scommesse decentralizzata Polymarket ritiene che non ci saranno tagli dei tassi a maggio.

«Non ci troviamo in una situazione come quella degli anni '70», ha affermato Powell, riferendosi al decennio in cui gli Stati Uniti dovettero affrontare un'inflazione e una disoccupazione elevate, uno scenario che gli economisti definiscono stagflazione. «Ma i rischi attuali, al margine, puntano proprio in quella direzione».

ora prevedono una contrazione dell'economia statunitense dello 0,3% quest'anno, una revisione al ribasso rispetto alla precedente stima di crescita dell'1,3%. Prevedono inoltre che il tasso di disoccupazione salirà al 5,3% entro la fine dell'anno. 

Gli analisti prevedono inoltre che i prezzi più elevati, innescati dai dazi, spingeranno l'inflazione di almeno un punto percentuale al di sopra del livello in cui si sarebbe altrimenti attestata, allontanandola ulteriormente dall'obiettivo del 2% della Fed.

Ignorando le proteste provenienti dalla via commerciale più trafficata di New York, Powell insiste sul fatto che la Fed non si lascerà mettere fretta a prendere una decisione. "Durante la pandemia, la direzione che dovevamo prendere era molto chiara", ha affermato. "Ora, non lo è"