Il presidente della Fed Powell sta accettando il fatto che deve tagliare i tassi ora, non dopo
- Powell è sotto pressione per tagliare i tassi ora poiché i dazi di Trump aumentano l'inflazione e rallentano la crescita.
- I funzionari della Fed stanno analizzando quanto dell'aumento dell'inflazione sia temporaneo o destinato a permanere.
- Gli economisti avvertono che gli effetti indiretti dei dazi potrebbero raddoppiare l'inflazione se la Fed aspetta troppo a lungo.
Jerome Powell sta finalmente affrontando il problema frontalmente. Dopo mesi di evitamento dell'ovvio, il presidente della Federal Reserve è costretto ad accettare che è ora di tagliare i tassi di interesse, e velocemente.
La pressione arriva da ogni angolazione: i dazi di Trump, l'inflazione persistente, la crescita in rallentamento e il crescente rischio di recessione. La credibilità della Fed è già stata compromessa dall'aver definito le passate impennate dell'inflazione «transitorie», e il recente ritorno di Powell a quella parola non sta andando bene né agli economisti né ai mercati.
Secondo Bloomberg, il dilemma della Fed in questo momento è brutale. O tengono i tassi alti e rischiano di spingere gli Stati Uniti in una fase di contrazione, o tagliano troppo tardi e vengono travolti da un'economia in rallentamento che nessuno ha salvato. La decisione non può attendere molto a lungo, specialmente con i nuovi dazi che colpiscono sia le catene di approvvigionamento che le tasche dei consumatori.
Trump sta mettendo la Fed nell'angolo
Le stesse parole di Powell lo scorso mese mostrano che pensa ancora che l'inflazione derivante dai dazi non durerà. Ma se si sbaglia di nuovo, la Fed è già indietro. La banca centrale sta analizzando i dati dei prezzi per qualsiasi cosa legata ai dazi.
I funzionari stanno monitorando quali aumenti dei prezzi sono direttamente collegati alle importazioni tassate, quanto viene trasferito ai consumatori, quanto è ampio l'impatto sui settori e come le persone stanno adattando le loro aspettative per l'inflazione futura.
La Fed ha storicamente ignorato gli shock diretti una tantum, ma gli effetti indiretti sono molto più persistenti. Il presidente della Federal Reserve di St. Louis, Alberto Musalem, ha dichiarato che un aumento del 10% dei dazi potrebbe spingere l'inflazione fino a 1,2 punti percentuali, con più della metà di ciò dovuto alla pressione indiretta.
«Sarei cauto nell'assumere che l'impatto degli aumenti dei dazi sull'inflazione sarà interamente temporaneo, o che una strategia di 'superamento completo' sarà necessariamente appropriata», ha detto Musalem il 26 marzo.
Quel modello si basava sui dazi prima dell'ultimo annuncio di Trump. Ma ora Bloomberg mette il tasso tariffario medio degli Stati Uniti è intorno al 22%, in aumento rispetto al solo 2,3% dello scorso anno. Un salto di questo tipo quasi raddoppia la minaccia inflazionistica delineata dallo staff di Musalem.
La Fed è bloccata tra inflazione e recessione
La Fed non ha dovuto prendere una decisione del genere dagli anni '80. All'epoca, Paul Volcker scelse di schiacciare l'inflazione, alzando i tassi così tanto che l'economia è entrata in recessione. Quel movimento ancora aleggia su ogni discussione sull'inflazione alla Fed. Ora Powell si trova in una situazione simile, ma questa volta sono i dazi, non gli shock petroliferi, a bloccare l'economia.
Il rischio è chiaro: se la crescita rallenta ma la Fed aspetta troppo a lungo, non sarà in grado di reagire in tempo. Ma il team di Trump non indietreggia. Il Segretario al Commercio Howard Lutnick ha dichiarato a CNBC giovedì:
«È ora di cambiare le regole e fare in modo che le regole siano equilibrate equamente con gli Stati Uniti d'America... Dobbiamo smettere di sostenere il resto del mondo e iniziare a sostenere i lavoratori americani».
Ma quell'approccio non è privo di costi. I consumatori stanno già subendo il colpo. Il presidente della Federal Reserve di Atlanta, Raphael Bostic, ha dichiarato in un'intervista a Bloomberg che sta osservando non solo i costi di trasferimento, ma anche come i consumatori stanno reagendo emotivamente.
Le aspettative contano. Le persone si preparano a un’inflazione più elevata, sia a breve che a lungo termine, e questa mentalità potrebbe rendere gli aumenti dei prezzi ancora più difficili da smantellare.
Powell ha dichiarato che il personale della Fed sta modellando un’ampia gamma di scenari tariffari, inclusa l’assunzione che altri paesi risponderanno con contromisure. Ma ha ammesso che il quadro è ancora confuso. «È difficile dire quando ciò accadrà», ha detto, riferendosi al momento in cui la Fed potrebbe avere di nuovo una previsione affidabile.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
