Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la banque centrale américaine resterait patiente et s'abstiendrait de toute décision afin d'observer l'impact à long terme des hausses de tarifs douaniers décidées par ledent Donald Trump sur l'économie. S'exprimant vendredi dernier à Arlington, en Virginie, M. Powell a précisé que la Fed ne se préparait pas à intervenir comme elle l'avait fait lors de la crise économique provoquée par la pandémie mondiale.
Les anticipations du marché quant à une intervention de la Fed (« Fed put »), terme informel désignant les mesures de politique monétaire visant à amortir la baisse des marchés, ont été tempérées par la déclaration de Jerome Powell, selon laquelle la Fed n'agirait pas de manière impulsive face aux récentes pertes boursières ou à la détérioration de la confiance des investisseurs. « On observe une période d'attentisme, y compris de notre côté », a-t-il affirmé.
« Nous allons devoir attendre et voir comment cela évolue . Nous n'avons pas l'impression d'être pressés. Nous avons le temps . »
L'expression « intervention de la Fed » fait partie du langage courant des marchés financiers depuis près de quarante ans. Elle a été initialement associée à l'ancien président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, après le krach boursier de 1987. Depuis lors, les dirigeants de la Fed ont pris des mesures audacieuses pour soutenir les marchés en période de crise financière.
Pas de « Fed put » cette fois-ci
Selon Powell, le marché est soumis à deux forces contradictoires : d'une part, un marché du travail tron inflationniste alimentée par la hausse des droits de douane qui pourrait ralentir la croissance économique.
« Il n’est pas clair pour le moment quelle est la voie appropriée à suivre en matière de politique monétaire », a poursuivi Powell, « Nous sommes bien placés pour attendre d’y voir plus clair . »
Le rapport sur l'emploi de mars, publié vendredi, a montré que le nombre total d'emplois non agricoles a augmenté de 228 000, dépassant les attentes par rapport à la moyenne des 12 derniers mois qui s'établissait à 158 000. Le taux de chômage est resté stable à 4,2 %.
Powell a toutefois admis que ces chiffres avaient été compilés avant la dernière annonce de Trump concernant les droits de douane et qu'ils pourraient ne pas refléter pleinement l'impact des nouvelles politiques commerciales.
Les droits de douane menacent d'accroître l'inflation et de ralentir la croissance
Les économistes prévoient que la dernière série de hausses de droits de douane annoncée mercredi par Trump portera le taux moyen des droits de douane sur les 3 000 milliards de dollars d'importations annuelles américaines d'environ 2,5 % à potentiellement 25 % ou plus. Jerome Powell a fait valoir qu'une telle augmentation pourrait faire exploser les prix à la consommation et compromettre l'objectif de la Réserve fédérale en matière d'inflation.
« Notre obligation est de maintenir des anticipations d'inflation à long terme bien ancrées . Nous devons veiller à ce qu'une hausse ponctuelle du niveau des prix ne se transforme pas en un problème d'inflation persistant », a-t-il indiqué dans son discours préparé.
Le président de la Fed a estimé que l'économie était fondamentalementtron, mais il a averti que la combinaison de prix des importations plus élevés et d'une demande plus faible pourrait pousser l'économie américaine vers la stagnation, voire pire.
« À court terme, les effets seraient une inflation plus élevée et peut-être une hausse du chômage. C'est difficile pour une banque centrale », a-t-il affirmé.
Après avoir relevé ses taux de manière agressive en 2022 pour lutter contre une forte inflation, la Fed a opéré un virage à 180 degrés l'an dernier en abaissant ses taux d'un point de pourcentage, l'inflation commençant à se modérer. Cependant, les responsables politiques adoptent désormais une position plus prudente, malgré les pressions de Washington, qui a demandé de « cesser de faire de la politique » et de baisser les taux d'intérêt.
Alan Blinder, ancien vice-président de la Fed et aujourd'hui professeur à Princeton, a expliqué que la tâche de Powell est de dissiper les attentes selon lesquelles la Fed se prépare à baisser rapidement les taux.
« Cela ne signifie pas pour autant que la Fed ne baissera jamais ses taux d'intérêt en réponse à cela », a supposé Blinder. « Si cela dégénère en récession, la Fed baissera probablement ses taux . »
Wall Street est déçue
Les marchés à terme ont rapidement revu leurs anticipations après la dernière allocution publique de Powell. Selon les données de marché, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de la Fed des 6 et 7 mai prochains est passée d'environ 50 % à environ 30 %. 56 % des participants de la plateforme de paris décentralisée Polymarket estiment qu'il n'y aura pas de baisse des taux en mai.
« Nous ne sommes pas dans la même situation que dans les années 1970 », a déclaré Powell, faisant référence à la décennie où les États-Unis ont connu une forte inflation et un chômage élevé, un scénario que les économistes appellent stagflation. « Mais les risques marginaux actuels pointent effectivement dans cette direction . »
prévoient désormais une contraction de l'économie américaine de 0,3 % cette année, une prévision revue à la baisse par rapport à leur estimation précédente de croissance de 1,3 %. Ils anticipent également une hausse du taux de chômage à 5,3 % d'ici la fin de l'année.
Les analystes prévoient également que la hausse des prix induite par les droits de douane fera grimper l'inflation d'au moins un point de pourcentage par rapport à ce qu'elle aurait été autrement, l'éloignant ainsi davantage de l'objectif de 2 % fixé par la Fed.
Faisant fi des protestations venant de la rue commerçante la plus animée de New York, Powell insiste sur le fait que la Fed ne réagira pas précipitamment. « Pendant la pandémie, la voie à suivre était très claire », a-t-il déclaré. « Actuellement, ce n'est plus le cas. »
