Le président de la Fed, Powell, commence à accepter qu’il doit baisser les taux maintenant, et non plus tard
- Powell est sous pression pour baisser les taux dès maintenant, car les tarifs douaniers de Trump alimentent l'inflation et ralentissent la croissance.
- Les responsables de la Fed analysent dans quelle mesure la flambée de l'inflation est temporaire ou durable.
- Les économistes mettent en garde : les effets indirects des tarifs douaniers pourraient doubler l'inflation si la Fed attend trop longtemps.
Jerome Powell affronte enfin le problème de front. Après des mois à éviter l’évidence, le président de la Réserve fédérale est contraint d’accepter qu’il est temps de baisser les taux d’intérêt – et rapidement.
La pression vient de tous les côtés : les tarifs de Trump, l’inflation persistante, le ralentissement de la croissance et le risque croissant de récession. La crédibilité de la Fed est déjà entamée après avoir qualifié les pics d’inflation passés de « transitoires », et le retour récent de Powell à ce terme ne fait pas l’unanimité auprès des économistes ou des marchés.
Selon Bloomberg, le dilemme de la Fed est actuellement brutal. Soit ils maintiennent les taux élevés et risquent de plonger les États-Unis dans une récession, soit ils baissent les taux trop tard et se font bousculer par une économie en ralentissement que personne n’a sauvée. La décision ne peut plus attendre, surtout avec les nouveaux tarifs qui frappent à la fois les chaînes d’approvisionnement et les portefeuilles des consommateurs.
Trump met la Fed dans une position difficile
Les propres paroles de Powell le mois dernier montrent qu’il pense toujours que l’inflation due aux tarifs ne durera pas. Mais s’il a encore tort, la Fed est déjà en retard. La banque centrale analyse les données des prix pour tout ce qui est lié aux tarifs.
Les responsables suivent quelles augmentations de prix sont directement liées aux importations taxées, dans quelle mesure elles sont répercutées sur les consommateurs, quelle est l’ampleur de l’impact par secteur et comment les gens ajustent leurs attentes pour l’inflation future.
La Fed a historiquement ignoré les chocs directs ponctuels, mais les effets indirects sont beaucoup plus persistants. Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré qu’une augmentation de 10 % des tarifs douaniers pourrait faire monter l’inflation jusqu’à 1,2 point de pourcentage, plus de la moitié provenant de la pression indirecte.
« Je serais prudent à supposer que l’impact des augmentations de tarifs douaniers sur l’inflation sera entièrement temporaire, ou qu’une stratégie de « regard à travers » (look-through) sera nécessairement appropriée », a déclaré Musalem le 26 mars.
Ce modèle était basé sur les tarifs avant la dernière annonce de Trump. Mais Bloomberg indique maintenant place le taux moyen des tarifs douaniers américains à environ 22 %, en hausse par rapport aux 2,3 % de l’année dernière. Une telle augmentation double presque la menace inflationniste exposée par le personnel de Musalem.
La Fed est coincée entre inflation et récession
La Fed n’a pas eu à prendre une telle décision depuis les années 1980. À l’époque, Paul Volcker a choisi d’écraser l’inflation, augmentant les taux si fortement que l’économie est entrée en récession. Cette décision pèse encore sur chaque discussion sur l’inflation à la Fed. Maintenant, Powell se trouve dans une situation similaire – mais cette fois, ce sont les tarifs douaniers, et non les chocs pétroliers, qui bloquent l’économie.
Le risque est clair : si la croissance ralentit mais que la Fed attend trop longtemps, elle ne pourra pas réagir à temps. Mais l’équipe de Trump ne recule pas. Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a déclaré à CNBC jeudi :
« Il est temps de changer les règles et de faire en sorte que les règles soient équitables pour les États-Unis d’Amérique… Nous devons cesser de soutenir le reste du monde et commencer à soutenir les travailleurs américains. »
Mais cette approche n’est pas sans coût. Les consommateurs le ressentent déjà. Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré dans une interview à Bloomberg qu’il surveille non seulement les coûts de répercussion, mais aussi la réaction émotionnelle des consommateurs.
Les attentes comptent. Les gens se préparent à une inflation accrue, à court et à long terme, et cet état d’esprit pourrait rendre les hausses de prix plus persistantes.
Powell a déclaré que le personnel de la Fed modélise une large gamme de scénarios de tarifs douaniers, y compris l’hypothèse que d’autres pays riposteront. Mais il a admis que la situation reste confuse. « Difficile de dire quand ce sera le cas », a-t-il dit, faisant référence au moment où la Fed pourrait avoir à nouveau des prévisions fiables.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
