Le Japon souhaite que son fonds de pension de 1 800 milliards de dollars triple presque l’allocation aux placements alternatifs pour la porter à 5 %

D'après Reuters et Nikkei, le Japon s'apprête à autoriser le Fonds d'investissement des pensions du gouvernement (GPIF) à placer beaucoup plus d'argent en dehors des marchés boursiers et obligataires traditionnels.

Le GPIF, le plus grand fonds de pension au monde, gérait environ 1 800 milliards de dollars et ne détenait que 1,7 % de son portefeuille en investissements alternatifs en mars. Ses responsables souhaitent que cette part augmente progressivement pour atteindre le plafond de 5 %.

Cette recommandation sera intégrée au prochain rapport gouvernemental relatif à la politique du GPIF. Les autorités estiment qu'une diversification des investissements est nécessaire afin de minimiser les risques et d'accroître la rentabilité. Le capital-investissement, le crédit privé, l'immobilier, les infrastructures et les investissements connexes sont tous classés dans la catégorie des investissements alternatifs.

Les grands fonds de pension et les investisseurs institutionnels ont intégré davantage de ces placements afin d'obtenir de meilleurs rendements et de diversifier leurs risques. Dans le cas du GPIF, le passage de la part investie de 1,7 % à 5 % représente des milliards de dollars investis dans ce fonds.

Le Japon consacre davantage cash de pension à des actifs privés et nationaux

La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré vendredi que le GPIF et les autres fonds de pension publics devraient investir davantage au Japon. Ses propos ont fait grimper le yen et soutenu les obligations d'État japonaises. Les opérateurs ont commencé à intégrer la possibilité que les fonds publics injectent davantage de capitaux sur les marchés locaux au lieu de maintenir leur portefeuille actuel, réparti entre positions nationales et internationales.

Compte tenu de la taille importante du GPIF, toute modification significative aura un impact direct sur la demande sur chaque marché. Les investisseurs internationaux suivent de près les décisions de ce fonds, car elles peuvent influencer les investissements, mais elles ne sauraient supprimer le plafond de 5 %.

Cette proposition de réforme des retraites intervient alors que l'économie japonaise connaît une croissance plus rapide que prévu. Le produit intérieur brut a progressé de 2,1 % en rythme annuel au premier trimestre 2026, grâce à la hausse des dépenses de consommation et à la vigueur des exportations. Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur une croissance de 1,7 %, contre 1,3 % au trimestre précédent.

La production a progressé de 0,5 % par rapport au trimestre précédent, selon les chiffres publiés mardi par le gouvernement. Ce résultat est supérieur aux prévisions (0,4 %) et améliore la croissance de 0,3 % enregistrée fin 2025. Sur un an, le PIB a augmenté de 0,6 %. Ces chiffres ne tiennent pas compte de l'intégralité des dégâts économiques causés par la guerre en Iran, qui a débuté fin février.

La Banque du Japon relève ses taux directeurs alors que le pays est confronté à une inflation persistante

La Banque du Japon prévoit une croissance plus faible et une inflation beaucoup plus élevée au cours de l'exercice 2026. Elle a abaissé ses prévisions de croissance à 0,5 % contre 1 % précédemment et a relevé ses estimations d'inflation sous-jacente à 2,8 % contre 1,9 % précédemment.

La Banque du Japon a déclaré : « La hausse des prix du pétrole brut devrait entraîner une augmentation des prix, principalement de l’énergie et des biens de consommation, les entreprises continuant de répercuter les hausses de salaires sur les prix de vente. » La hausse des coûts du pétrole se répercute sur les prix de l’énergie et des produits de consommation, tandis que les entreprises continuent d’augmenter leurs tarifs pour compenser la hausse des salaires.

Le gouvernement envisage de reformuler sa politique monétaire dans son prochain plan de relance économique. Un projet a été soumis mardi aux parlementaires de la coalition au pouvoir. L'approbation du Conseil des ministres est attendue dans le courant du mois, suivie de la version finale. Il s'agira du premier plan de relance publié depuis l'arrivée au pouvoir de Takaichi Sanae.

Les rendements obligataires ont atteint des niveaux records depuis des décennies, les investisseurs craignant que le gouvernement n'empiète sur les prérogatives de la banque centrale. La législation japonaise protège la Banque du Japon de toute ingérence politique, mais exige également une coordination avec le programme économique du gouvernement.

Le gouvernement de Takaichi et les conseillers partisans des politiques de relance ont invoqué cette réglementation pour inciter la Banque du Japon à la prudence quant à une éventuelle hausse des taux. La Banque du Japon a répondu que les taux d'intérêt demeurent bas malgré les fortes pressions inflationnistes.

La croissance des prix à la consommation s'est maintenue près de l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon pendant quatre ans. La faiblesse du yen a alourdi la facture des importations, tandis que la progression régulière des salaires a maintenu la pression à la baisse sur les prix intérieurs. La Banque du Japon a relevé ses taux directeurs à deux reprises depuis l'entrée en fonction de Takaichi. En juin, elle a porté son principal taux directeur à 1 %, son plus haut niveau en 31 ans.