El presidente de la Reserva Federal, Powell, está aceptando el hecho de que necesita bajar las tasas ahora, no después
- Powell está bajo presión para recortar las tasas ahora, ya que los aranceles de Trump aumentan la inflación y ralentizan el crecimiento.
- Los funcionarios de la Reserva Federal están analizando cuánto del aumento de la inflación es temporal o permanente.
- Los economistas advierten que los efectos indirectos de los aranceles podrían duplicar la inflación si la Reserva Federal espera demasiado.
Jerome Powell finalmente está enfrentando el problema de frente. Después de meses de evitar lo obvio, el presidente de la Reserva Federal se ve obligado a aceptar que es hora de bajar las tasas de interés, y rápido.
La presión viene por todos lados: los aranceles de Trump, la inflación persistente, el crecimiento lento y el riesgo creciente de recesión. La credibilidad de la Reserva Federal ya está dañada por haber calificado los aumentos pasados de inflación como «transitorios», y el reciente regreso de Powell a esa palabra no está siendo bien recibido por los economistas ni por los mercados.
Según Bloomberg, el dilema de la Reserva Federal en este momento es brutal. O mantienen las tasas altas y arriesgan empujar a EE. UU. a una desaceleración, o bajan demasiado tarde y son aplastadas por una economía en desaceleración que nadie salvó. La decisión no puede esperar mucho más, especialmente con los nuevos aranceles golpeando tanto las cadenas de suministro como los bolsillos de los consumidores.
Trump está forzando a la Reserva Federal a una esquina
Las propias palabras de Powell el mes pasado muestran que aún cree que la inflación de los aranceles no durará. Pero si está equivocado, una vez más, la Reserva Federal ya va atrasada. El banco central está diseccionando los datos de precios en busca de cualquier cosa relacionada con los aranceles.
Los funcionarios están rastreando qué aumentos de precios están vinculados directamente a las importaciones gravadas, cuánto se traslada a los consumidores, qué tan amplio es el impacto en los sectores y cómo las personas están ajustando sus expectativas para la inflación futura.
La Reserva Federal ha ignorado históricamente los choques directos únicos, pero los efectos indirectos son mucho más persistentes. El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, dijo que un aumento del 10% en los aranceles podría impulsar la inflación hasta 1,2 puntos porcentuales, con más de la mitad de eso proveniente de la presión indirecta.
«Estaría en guardia contra asumir que el impacto de los aumentos arancelarios en la inflación será completamente temporal, o que una estrategia de «mirar a través» completa será necesariamente apropiada», dijo Musalem el 26 de marzo.
Ese modelo se basó en aranceles antes del último anuncio de Trump. Pero Bloomberg ahora coloca la tasa arancelaria promedio de EE. UU. en alrededor del 22%, por encima de solo el 2,3% el año pasado. Ese tipo de salto casi duplica la amenaza de inflación planteada por el personal de Musalem.
La Reserva Federal está atrapada entre la inflación y la recesión
La Reserva Federal no ha tenido que tomar una decisión como esta desde la década de 1980. En ese entonces, Paul Volcker eligió aplastar la inflación, subiendo las tasas tan fuerte que la economía se estrelló en una recesión. Ese movimiento aún cuelga sobre cada discusión de inflación en la Reserva Federal. Ahora Powell está en una situación similar, pero esta vez son los aranceles, no los choques de petróleo, los que están atascando la economía.
El riesgo es claro: si el crecimiento se ralentiza pero la Reserva Federal espera demasiado, no podrán reaccionar a tiempo. Pero el equipo de Trump no se retira. El Secretario de Comercio, Howard Lutnick, dijo a CNBC el jueves:
«Es hora de cambiar las reglas y hacer que las reglas estén apiladas justamente con los Estados Unidos de América… Necesitamos dejar de apoyar al resto del mundo y empezar a apoyar a los trabajadores estadounidenses».
Pero ese enfoque no está exento de costos. Los consumidores ya están sintiendo el golpe. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo en una entrevista con Bloomberg que está observando no solo los costos trasladados, sino también cómo los consumidores están reaccionando emocionalmente.
Las expectativas importan. La gente se prepara para más inflación, tanto a corto como a largo plazo, y esa mentalidad podría hacer que los aumentos de precios se consoliden con más fuerza.
Powell dijo que el personal de la Reserva Federal está modelando una amplia gama de escenarios arancelarios, incluida la suposición de que otros países contraatacarán. Pero admitió que el panorama sigue siendo un desastre. "Es difícil decir cuándo será eso", dijo, refiriéndose a cuándo la Fed podría tener una previsión fiable de nuevo.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
