El BCE sube los tipos de interés a un máximo histórico en un esfuerzo por enfriar los precios al consumidor

El Banco Central Europeo (BCE) ha dado un paso audaz al subir los tipos de interés a un nivel sin precedentes, con el objetivo de controlar los precios al consumidor. Esta decisión, alcanzada durante la reunión del consejo de gobierno en Frankfurt el jueves, marcó el décimo aumento consecutivo, con la tasa de depósito subida 25 puntos básicos hasta el 4 por ciento. Cabe señalar que este movimiento ocurrió simultáneamente con los funcionarios revisando sus proyecciones de crecimiento para la economía de la eurozona, lo que indica un panorama económico desafiante.

La economía de Europa ha experimentado un crecimiento más débil 

La decisión del Banco Central Europeo, la más significativa en más de un año, vio a un consejo dividido debatiendo el curso de la acción. Mientras que los miembros más dovish señalaron indicadores de un crecimiento más débil, incluido el desaceleramiento del crédito bancario, un enfriamiento del mercado laboral y la caída de la inflación, los halcones expresaron preocupaciones sobre la inflación persistentemente alta.

La Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra celebrarán reuniones la próxima semana. Muchos economistas anticipan que los principales bancos centrales están acercándose al final de sus aumentos de tipos, dado el descenso de la inflación y la desaceleración del crecimiento económico debido a los altos costos de préstamo.

Con la decisión del jueves, la tasa de depósito del BCE supera el máximo histórico anterior establecido en 2001, un movimiento realizado para reforzar el valor del euro recién lanzado. Esto subraya que los responsables de la política están más preocupados por el riesgo de un crecimiento sostenido de los precios al consumidor por encima del objetivo que por el potencial de una fuerte desaceleración económica.

Los datos económicos recientes, incluida una disminución en la producción industrial y las ventas minoristas en julio, y las encuestas empresariales que indican una nueva caída en agosto, llevaron a los economistas a reducir sus previsiones de crecimiento para la eurozona. Los responsables de la política creen que esta desaceleración en la actividad económica probablemente moderará las presiones sobre los precios.

La inflación de la eurozona ya ha retrocedido desde su pico del 10,6% el año pasado hasta el 5,3% en agosto. Si bien se espera que la inflación continúe disminuyendo, no se espera que alcance el objetivo del 2% del BCE hasta 2025. 

El presidente del BCE insinúa un posible nuevo aumento de tipos

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dejó la puerta abierta a un posible nuevo aumento de tipos, enfatizando que los tipos de interés deben mantenerse en niveles restrictivos durante un período significativo. Señaló que, si bien el enfoque se desplazará hacia la duración de la política actual, es prematuro declarar que se ha alcanzado el pico.

Lagarde reconoció las diferencias de opinión entre los miembros del consejo del BCE con respecto al reciente aumento de tipos, pero destacó que la mayoría de los gobernadores apoyaron la decisión.

Abordando las preocupaciones sobre las proyecciones de crecimiento revisadas del BCE, que ahora se sitúan en un modesto 0,7% para el área del euro este año, Lagarde atribuyó la desaceleración a factores temporales. Expresó confianza en un resurgimiento del crecimiento anticipado en 2024. El ajuste a la previsión de inflación para 2024 probablemente se tuvo en cuenta en las deliberaciones mientras los responsables de la política evaluaban el riesgo de que la inflación se mantuviera elevada.

La decisión del BCE de subir la tasa de depósito 25 puntos básicos hasta el 4,0% marca el nivel más alto desde la creación del euro en 1999. Hace poco más de un año, esta tasa estaba en un mínimo histórico del menos 0,5%, lo que obligaba a los bancos a pagar por mantener sus fondos en el banco central.

Los mercados monetarios anticipaban que la tasa de depósito alcanzaría el 4,0% antes de experimentar una reducción en la segunda mitad del año siguiente, lo que llevó a la reunión de esta semana. En contraste, los mercados han incorporado completamente tasas invariables en la próxima reunión de la Reserva Federal de EE. UU. La Fed inició sus aumentos de tipos antes y ha superado el nivel de tipos del BCE.

Sin embargo, el ciclo agresivo de endurecimiento, dos veces más pronunciado de lo que los bancos centrales suelen anticipar en las pruebas de estrés del sector bancario, ya ha impactado la economía de la eurozona. El sector manufacturero, que generalmente requiere más capital para las operaciones, ya siente los efectos de los altos costos de préstamo, lo que ha resultado en una disminución significativa del crédito a empresas y hogares.

Además, el sector de servicios enfrenta desafíos después de un breve auge post-pandemia en el turismo. Según varias previsiones, Alemania, la economía más grande de la eurozona, está soportando el impacto de una caída industrial y está al borde de la recesión.