Warum Chinas Investoren die Panik ignorierten und den Kurssturz der Hongkonger Technologieaktien zum Kauf nutzten

Nachdem die Tech-Giganten an der Wall Street letzte Woche aufgrund enttäuschender Gewinnprognosen einbrachen, folgte der chinesische Technologiesektor im Hongkonger Handel diesem Beispiel. Doch die Gründe für die Kursverluste an den einzelnen Märkten erzählen eine andere Geschichte, und das könnte darüber entscheiden, wo Anleger ihr Geld als Nächstes investieren.

Der Rückgang in den USA resultierte aus verfehlten Gewinnzielen von Unternehmen und Bedenken hinsichtlich der Rentabilität massiver KI-Investitionen. Der Rückgang in China war laut Dingenj, Anlagestratege bei China Asset Management Co.,

Das machte Chinas Technologiebewertungen deutlichtrac, selbst als die Aktien in Hongkong in einen Bärenmarkt eintraten.

Die in Hongkong notierten chinesischen Technologiekonzerne verzeichneten innerhalb von fünf Handelstagen deutliche Kursverluste. Der Chiphersteller Hua Hong Semiconductor fiel um fast 15 Prozent, SMIC um rund 10 Prozent. Das Kurzvideo-Unternehmen Kuaishou verlor 11 Prozent, Tencent gab um etwa 9,5 Prozent nach und Alibaba um mehr als 8 Prozent.

Festlandchinesische Investoren ignorierten den Kurssturz in Hongkong. Sie investierten massiv in Tencent und Alibaba, wodurch diese beiden Unternehmen laut Daten von Wind Information, die CNBC vorliegen, am Mittwoch und Donnerstag zu den beiden meistgekauften Hongkonger Aktien aus Festlandchina zählten.

Der Unterschied liegt in der Bewertung. Der KraneShares CSI China Internet ETF wird mit dem 16-Fachen seines Kurs-Gewinn-Verhältnisses gehandelt. Der auf chinesische Technologieinnovationen fokussierte KraneShares SSE STAR Market 50 Index ETF wird mit dem 45-Fachen gehandelt.

Einige chinesische Technologieaktien legten zu. Zu den Top-Performern im STAR 50 Index zählten der Halbleiterhersteller SICC, der Staubsaugerroboterhersteller Roborock, das KI-Industrieautomatisierungsunternehmen Supcon und der Smartphone-Hersteller Transsion. Aktien aus dem Solarsektor stiegen aufgrund von Berichten über mögliche neue Deals im Zusammenhang mit Elon Musk.

Enorme Bewertungslücke zwischen US-amerikanischen und chinesischen Technologieunternehmen

US-Softwareaktien brachen ein, da die Befürchtung aufkam, KI-Tools wie Cowork von Anthropologie könnten ihre Geschäftsmodelle revolutionieren. ServiceNow verzeichnete seit Jahresbeginn einen Kursverlust von 28 Prozent, Salesforce von 26 Prozent. Chinesische Technologieaktien starteten mit tiefen Skepsis ins Jahr 2026. „China und Hongkong gehen mit geringen Erwartungen in das Jahr 2026. Die Bewertungen spiegeln einen ausgeprägten Pessimismus wider“, so das in Singapur ansässige Raffles Family Office in seinem Ausblick für 2026.

Raffles erhöhte sein Engagement in chinesischen und Hongkonger Aktien und reduzierte gleichzeitig seine US-amerikanischen Large-Cap-Bestände. Trotz der gesamtwirtschaftlichen Schwäche wächst Chinas digitale Wirtschaft und das KI-Ökosystem weiter. Die Gewinnerwartungen im Technologiesektor bleiben stabil.

Chinesische KI-Unternehmen arbeiten auch anders. Sie verlangen deutlich weniger für KI-Dienstleistungen und konzentrieren sich auf Anwendungen für Endverbraucher. Peking treibt die Entwicklung lokaler Chips und Infrastruktur weiter voran. Der Robotaxi-Betreiber Pony[dot]ai hat kürzlich eine Partnerschaft mit dem Chiphersteller Moore Threads für autonomes Fahren bekannt gegeben. Die Aktien beider Unternehmen stiegen.

Die Zukunft hängt davon ab, ob US-amerikanische Technologieunternehmen nachweisen können, dass sich ihre massiven Investitionen in KI auszahlen. Bis dahin setzen Investoren auf die günstigeren Bewertungen und das rasante Wachstum des chinesischen KI-Marktes. Wie Cryptopolitan bereits berichtete, betrachten globale Investoren chinesische KI zunehmend als Absicherung gegen die hohen Bewertungen US-amerikanischer Technologieunternehmen. Im September trieben chinesische Privatanleger den CSI 300 Information Technology Index auf den höchsten Stand seit 2015.

Der erschreckende Ausgabenwettlauf der USA

Folgendes sollte US-Tech-Investoren beunruhigen: Alphabet hat gerade angekündigt, 2026 Investitionen zwischen 175 und 185 Milliarden US-Dollar zu tätigen – fast doppelt so viel wie 2025. Goldman Sachs prognostiziert, dass die gesamten KI-Ausgaben der Hyperscaler bis 2026 500 Milliarden US-Dollar übersteigen könnten. Microsoft, Meta, Amazon und Oracle liefern sich ein ähnliches Wettrüsten und setzen jeweils zig Milliarden darauf, dass die Konkurrenz zuerst nachgibt.

Während amerikanische Technologiemanager immer verzweifeltere Rechtfertigungen für ihre Kaufrausch-Aktionen vorbringen, haben chinesische KI-Unternehmen etwas Bemerkenswertes geschafft: Sie sind an die Börse gegangen und die Investoren konnten nicht genug davon bekommen.

Anfang Januar 2026 feierten MiniMax und Zhipu AI, zwei der führenden KI-Startups Chinas, fulminante Börsengänge an der Hongkonger Börse. Die Aktien von MiniMax verdoppelten sich am ersten Handelstag und schlossen mit einem Plus von 109 % bei einem Emissionsvolumen von 620 Millionen US-Dollar. Zhipu nahm 560 Millionen US-Dollar ein und schloss am ersten Handelstag mit einem Plus von 13 %. Die Nachfrage war enorm: Die Privatanleger-Tranche von MiniMax war 1.240-fach überzeichnet, und Investoren nahmen Kredite in Höhe von 148,6 Milliarden HK-Dollar auf, um überhaupt Anteile erwerben zu können.

Das Besondere daran ist, dass beide Unternehmen OpenAI und Anthropic beim Börsengang zuvorgekommen sind. Die vermeintlichen KI-Marktführer im Silicon Valley sind nach wie vor privat, verbrennen weiterhin cashund fordern immer höhere Bewertungen für weitere Finanzierungsrunden. Chinesische Newcomer hingegen stellen sich derweil der Prüfung durch den öffentlichen Markt und bestehen diese mit Bravour.

Das ist kein Zufall. Hongkong entwickelt sich zum globalen Zentrum für KI-IPOs. Bis 2026 werden dort voraussichtlich 150 bis 200 Technologieunternehmen an die Börse gehen und potenziell 300 Milliarden US-Dollar einnehmen. Die Hongkonger Börse hat eigens einen Technologiekanal eingerichtet, um innovative Technologie- und Biotech-Unternehmen schnellstmöglich zutrac. Die Botschaft ist eindeutig: Asien schafft die Infrastruktur für die Finanzierung der nächsten Generation von KI-Unternehmen, und Investoren reagieren begeistert.