중국 투자자들이 공황 상태를 무시하고 홍콩 기술주 하락분을 매수한 이유는 무엇일까요?

지난주 월가의 주요 기술 기업들이 실적 부진으로 급락하자, 홍콩 증시에서도 중국 기술주가 하락세를 보였습니다. 하지만 각 시장의 하락 원인은 서로 다르며, 이는 투자자들이 향후 어디에 투자할지를 결정하는 중요한 요인이 될 수 있습니다.

미국 증시 하락은 기업들이 실적 목표를 달성하지 못하고 막대한 AI 투자 수익에 대한 우려가 커지면서 발생했습니다. 중국 증시 하락은 주로 투자 심리의 파급 효과와 투자자들의 포트폴리오 재조정 때문이라고enj는 중국자산운용의 투자 전략가

그 결과 홍콩 증시가 약세장에 진입했음에도 불구하고 중국 기술주들의 기업 가치는 훨씬 더trac으로 보였다.

홍콩 증시에 상장된 중국 IT 대기업들이 5거래일 동안 큰 폭의 하락세를 보였다. 반도체 기업 화홍반도체(Hua Hong Semiconductor)는 거의 15%, SMIC는 약 10% 하락했다. 숏폼 비디오 플랫폼 콰이쇼우(Kuaishou)는 11%, 텐센트(Tencent)는 약 9.5%, 알리바바(Alibaba)는 8% 이상 하락했다.

중국 본토 투자자들은 홍콩 증시 매도세를 무시하고 텐센트와 알리바바에 자금을 집중 투자했습니다. CNBC가 입수한 윈드 인포메이션 데이터에 따르면, 이로 인해 두 회사는 수요일과 목요일에 홍콩 증시에서 본토 순매수액 기준 1, 2위를 차지했습니다.

두 ETF 간의 격차는 가치 평가의 차이에서 비롯됩니다. 크레인쉐어즈 CSI 차이나 인터넷 ETF는 주가수익비율(PER)이 16배인 반면, 중국 본토 기술 혁신에 초점을 맞춘 크레인쉐어즈 SSE STAR 마켓 50 인덱스 ETF는 45배입니다.

일부 중국 기술주가 상승세를 보였다. STAR 50 지수에서 가장 좋은 성적을 낸 종목으로는 반도체 소재 기업 SICC, 청소 로봇 제조업체 로보락, AI 산업 자동화 기업 수프콘, 스마트폰 제조업체 트랜션 등이 있었다. 일론 머스크와 관련된 새로운 계약 가능성 보도에 힘입어 태양광 관련 기업들의 주가도 올랐다.

미국과 중국 기술 기업 간의 엄청난 가치 평가 격차

미국 소프트웨어 주식은 앤트로픽의 코워킹(Cowork)과 같은 AI 도구가 기존 비즈니스 모델을 파괴할 것이라는 우려로 급락했습니다. 서비스나우(ServiceNow)는 연초 대비 28%, 세일즈포스(Salesforce)는 26% 하락했습니다. 중국 기술주 역시 2026년 초 깊은 비관론에 휩싸였습니다. 싱가포르에 본사를 둔 래플스 패밀리 오피스(Raffles Family Office)는 2026년 전망 보고서에서 "중국과 홍콩은 낮은 기대치 속에서 2026년을 맞이하고 있으며, 기업 가치는 상당한 비관론을 반영하고 있다"고 밝혔습니다.

라플스는 미국 대형주 보유 비중을 줄이는 동시에 중국과 홍콩 주식 비중을 늘렸습니다. 거시 경제가 약세임에도 불구하고 중국의 디지털 경제와 AI 생태계는 지속적으로 성장하고 있습니다. 기술주 실적 전망은 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.

중국 AI 기업들은 운영 방식도 다릅니다. AI 서비스 비용을 훨씬 저렴하게 책정하고 소비자 대상 애플리케이션에 집중합니다. 베이징 정부는 자국산 칩과 인프라 개발을 적극적으로 추진하고 있습니다. 로보택시 업체 포니아이(Pony[dot]ai)는 자율주행 기술 개발을 위해 칩 제조업체 무어 스레드(Moore Threads)와 파트너십을 발표했습니다. 두 회사 모두 주가가 상승했습니다.

미래는 미국 기술 기업들이 막대한 AI 투자에 대한 수익을 입증할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 그 전까지 투자자들은 중국의 저렴한 기업 가치와 빠른 AI 시장 성장에 기대를 걸고 있습니다. Cryptopolitan 이전에 보도했듯이, 글로벌 투자자들은 중국 AI를 미국 기술 기업의 높은 기업 가치에 대한 헤지 수단으로 점점 더 인식하고 있습니다. 지난 9월, 중국 개인 투자자들은 CSI 300 정보기술지수를 2015년 이후 최고 수준으로 끌어올렸습니다.

미국의 무시무시한 지출 경쟁

미국 기술주 투자자들을 공포에 떨게 할 만한 소식이 있습니다. 알파벳은 2026년 자본 지출을 1,750억 달러에서 1,850억 달러 사이로 예상한다고 발표했는데, 이는 2025년 지출의 거의 두 배에 달하는 금액입니다. 골드만삭스는 하이퍼스케일러 기업들의 AI 투자 총액이 2026년까지 5,000억 달러를 넘어설 것으로 전망했습니다. 마이크로소프트, 메타, 아마존, 오라클 모두 비슷한 군비 경쟁을 벌이고 있으며, 각자 수백억 달러를 투자하여 경쟁사가 먼저 양보할 것을 ​​기대하고 있습니다.

미국 IT 기업 경영진들이 막대한 투자 규모에 대한 변명을 늘어놓는 동안, 중국 AI 기업들은 놀라운 일을 해냈습니다. 바로 기업공개(IPO)를 단행한 것입니다. 투자자들은 이들의 상장에 열광적인 반응을 보였습니다.

2026년 1월 초, 중국의 대표적인 AI 스타트업인 미니맥스(MiniMax)와 지푸 AI(Zhipu AI)가 홍콩 증권거래소에서 대규모 기업공개(IPO)를 성공적으로 마쳤습니다. 미니맥스 주가는 상장 첫날 두 배로 뛰며 109% 상승 마감했고, 6억 2천만 달러를 조달했습니다. 지푸는 5억 6천만 달러를 조달하며 첫날 13% 상승했습니다. 수요는 폭발적이었습니다. 미니맥스의 개인 투자자 대상 물량은 1,240배나 초과 청약되었고, 투자자들은 주식을 확보하기 위해 무려 1,486억 홍콩달러의 마진 거래를 했습니다.

이것이 중요한 이유는 두 회사 모두 오픈AI와 앤스로픽을 제치고 상장했기 때문입니다. 실리콘밸리의 AI 선두주자로 여겨지는 기업들은 여전히 ​​비상장 기업으로 남아 막대한 cash쏟아붓고 있으며, 끊임없이 높은 기업 가치를 요구하며 추가 투자 유치에 매달리고 있습니다. 반면, 중국의 신생 기업들은 상장 시장의 엄격한 심사를 거치며 순조롭게 상장을 진행하고 있습니다.

이는 우연이 아닙니다. 홍콩은 전 세계 AI IPO 허브, 2026년에는 150~200개의 기술 기업이 상장하여 3천억 달러를 조달할 것으로 예상됩니다. 홍콩 증권거래소는 혁신적인 기술 및 바이오 기업의 신속한trac. 이는 아시아가 차세대 AI 기업에 투자할 수 있는 인프라를 구축하고 있으며, 투자자들이 열렬히 호응하고 있음을 분명히 보여줍니다.