중국 소매 투자자들, CSI 300 기술 지수 10년 만에 최고치로 전격 매수

중국 소매 투자자들은 마치 할인 세일처럼 주식 시장에 유입되고 있으며, CSI 300 정보기술 지수는 2015년 이후 최고치를 기록했습니다.

더 넓은 CSI 300은 1월 이후 약 16% 상승했으며, 이는 3년 이상 접촉하지 않은 수준에 근접했습니다. 이 랠리는 AI 열기, 자체 칩 공급망 구축을 위한 전국적 추진, 그리고 베이징의 기업들이 가격을 과도하게 낮추는 것을 막으려는 시도로 주도되고 있습니다.

bulls가 새로운 유동성 지원과 정책 인센티브를 축하하는 동안, 분석가들은 이미 경고를 보내고 있습니다. 스탠다드 차터드 은행의 북아시아 CIO인 레이먼드 청은 이 전체 랠리가 어색하게 느껴진다고 말했습니다.

레이먼드는 "중국의 지속적인 주식 랠리는 경제 기본성과 단절되어 보인다"고 말했습니다. 그는 소매 투자자들이 은행에서 자금을 빼 주식으로 이동시키는 중추적인 역할을 하고 있다고 생각합니다.

그들은 조용하게 이 작업을 수행하지도 않습니다. 소매 투자자들은 이제 중국 본토 주식 거래소 거래량의 90%를 차지합니다. 

뉴욕 증권거래소(NYSE)에서는 소매 활동이 약 20~25%만 차지하는 것과 비교하면 이는 터무니없는 수치입니다. 중국에서는 기관이 주도하는 것이 아니라, 집에서 거래 앱과 여유 시간을 가진 사람들이 주도합니다.

소매 모멘텀이 위험한 베팅으로 집중

현재 중국 가구는 160조 위안(약 22조 달러)의 저축을 보유하고 있습니다. 그러나 그중 주식 시장에는 5% 미만이 불과합니다. 분석가들은 CNBC에 예금 이자가 계속 축소되고 부동산 투자가 침체된 가운데 더 많은 소매 현금 유입을 위한 큰 격차가 있다고 말했습니다. 이 현금이 행동을 찾고 있으며, 주식 시장으로 흘러들어가고 있습니다.

그래도 모든 사람이 이에 대해 안도하는 것은 아닙니다. 로터스 자산 관리의 관리 파트너이자 CIO인 하오 훙은 숫자를 살펴볼 때 이 전체 상황이 의미가 없다고 말했습니다.

"기본 모멘텀을 잘 지원하지 않지만, 시장은 항상 기본성을 선도합니다," 하오 는는 말합니다. 그는 아직 완전한 거품은 아니라고 생각하지만, 특히 제약, 바이오텍 및 의료 기기 기업과 협력하는 기술 및 계약 연구 기업과 같은 구석에서 거품에 가까워지고 있다고 경고합니다. 이러한 영역은 그의 취향에는 너무 뜨겁게 돌아가고 있습니다.

한편, 골드만 삭스는 이 랠리가 $3조 이상을 추가했다고 말했습니다. 중국 홍콩 주식은 올해만 이 랠리로 시가총액이 $3조 이상 증가했습니다. 그러나 이는 중국 경제의 상태와 일치하지 않습니다. 지속 가능한 회복의 실제 징후는 없습니다.

일본 금융 그룹인 노무라는 지난달 이 모든 성장이 "과도한 레버리지" 위에 앉아 있으며, 특히 다른 징후들이 약점을 나타내는 가운데 거품으로 이어지고 있다고 경고했습니다.

경제 약세, 기술 붐 뒤처져

8월의 경제 데이터도 상황을 진정시키는 데 도움이 되지 않았습니다. 공장 생산량은 해당 월 5.2% 성장했으며, 이는 7월의 5.7%에서 둔화된 것입니다. 이는 작년 8월 이후 가장 약한 수준입니다. 소매 판매는 전년 대비 3.4% 상승했으며, 분석가들은 3.9%를 기대했으나 7월은 3.7%로 더 좋았습니다.

국내 수요는 여전히 약하며, 베이징은 여전히 초과 산업 용량을 줄이려 노력하고 있으며, 이는 생산을 끌어내리고 있습니다.

J.P. Morgan Asset Management의 글로벌 시장 전략가 차오핑 주우는 아직 반등을 보지 못합니다. "지금까지 거시 기본성의 반등 징후를 보지 못했습니다," 차오핑은 말했습니다. 그는 어떤 모멘텀도 경제가 나중에 개선될 것이라는 희망에 의존할 뿐, 현재 일어나고 있는 확실한anything이 아니라고 덧붙였습니다.

안정적인 모습을 보이는 몇몇 섹터가 있습니다. AI, 반도체, 그리고 청정 에너지 기업들은 상반기 보고서를 기준으로 안정화되는 것으로 보입니다. 베이징이 파괴적인 가격 전쟁을 막으려는 노력, 즉 그들이 말하는 "내부 경쟁 방지" 캠페인은 기업들에게 수익 측면에서 약간의 숨 쉴 공간을 줄 수도 있습니다.

한 가지 예로, 중국 칩 제조사 캠브리콘은 단 6개월 만에 4,000%의 이익 증가를 기록했습니다. 이 회사는 올해 상반기 28.8억 위안(약 4.027억 달러)을 벌었습니다. 이 급증은 중국이 국내 반도체 산업을 강화하려는 노력의 일부입니다. 이는 베이징의 전략에 대한 거대한 승리이지만, 심지어 그것도 신경을 진정시키지는 못합니다.