Por qué los inversores de China ignoraron el pánico y compraron el retroceso tecnológico de Hong Kong

Cuando los gigantes tecnológicos de Wall Street cayeron la semana pasada debido a decepciones en los beneficios, el sector tecnológico de China los siguió hacia abajo en las negociaciones de Hong Kong. Pero la razón por la que cada mercado cayó cuenta una historia diferente y eso podría determinar dónde ponen su dinero los inversores a continuación.

La caída de EE. UU. provino de empresas que no cumplieron los objetivos de beneficios y plantearon preocupaciones sobre los rendimientos de la enorme inversión en IA. La caída de China fue principalmente un derrame de sentimiento y los inversores rotaron sus carteras según Ding Wenjie, un estratega de inversión en China Asset Management Co.

Eso dejó las valoraciones tecnológicas de China mucho más atractivas, incluso mientras las acciones de Hong Kong entraban en un mercado bajista.

Los gigantes tecnológicos chinos cotizados en Hong Kong sufrieron grandes pérdidas durante cinco días de negociación. Las empresas de chips Hua Hong Semiconductor cayeron casi un 15 por ciento y SMIC cayó alrededor de un 10 por ciento. La empresa de video corto Kuaishou perdió un 11 por ciento, Tencent disminuyó aproximadamente un 9,5 por ciento y Alibaba cayó más de un 8 por ciento.

Los inversores del continente chino ignoraron la venta en Hong Kong. Inyectaron dinero en Tencent y Alibaba, convirtiéndolos en las dos acciones de Hong Kong con mayor compra neta del continente el miércoles y jueves, según datos de Wind Information vistos por CNBC.

La brecha se reduce a la valoración. El ETF KraneShares CSI China Internet cotiza a 16 veces su ratio precio-beneficios. El ETF KraneShares SSE STAR Market 50 Index, centrado en la innovación tecnológica de China continental, cotiza a 45 veces.

Algunas acciones tecnológicas chinas ganaron terreno. Los mejores performers en el Índice STAR 50 incluyeron a la empresa de materiales semiconductores SICC, el fabricante de robots aspiradoras Roborock, la firma de automatización industrial por IA Supcon y el fabricante de teléfonos móviles Transsion. Los nombres relacionados con la energía solar subieron debido a informes de posibles nuevos acuerdos vinculados a Elon Musk.

Enorme brecha de valoración entre la tecnología de EE. UU. y China

Las acciones de software de EE. UU. se desplomaron por el miedo a que herramientas de IA como Cowork de Anthropic interrumpieran sus modelos de negocio. ServiceNow está un 28 por ciento por debajo del año en curso y Salesforce un 26 por ciento. Las acciones tecnológicas chinas comenzaron 2026 desde un profundo pesimismo. “China y Hong Kong entran en 2026 desde una posición de bajas expectativas. Las valoraciones reflejan un pesimismo significativo”, dijo Raffles Family Office con sede en Singapur en su perspectiva de 2026.

Raffles aumentó su exposición a las acciones de China y Hong Kong mientras reducía las participaciones de grandes capitalizaciones de EE. UU. A pesar de la debilidad macroeconómica, la economía digital de China y el ecosistema de IA siguen expandiéndose. Las expectativas de beneficios en tecnología permanecen estables.

Las empresas de IA chinas también funcionan de manera diferente. Cobran mucho menos por los servicios de IA y se centran en aplicaciones orientadas al consumidor. Beijing sigue impulsando el desarrollo local de chips e infraestructura. El operador de robotaxis Pony[dot]ai acaba de anunciar una asociación con el fabricante de chips Moore Threads para la tecnología de conducción autónoma. Ambas empresas vieron subir sus acciones.

El futuro depende de si las empresas tecnológicas de EE. UU. pueden demostrar que su enorme inversión en IA generará rendimientos. Hasta entonces, los inversores apuestan por las valoraciones más baratas de China y el rápido crecimiento del mercado de IA. Como Cryptopolitan informó anteriormente, los inversores globales ven cada vez más a la IA china como un seguro contra las costosas valoraciones tecnológicas de EE. UU. En septiembre, los inversores minoristas chinos impulsaron el Índice de Tecnología CSI 300 a su nivel más alto desde 2015.

La aterradora carrera de gastos de EE. UU.

Esto es lo que debería aterrorizar a los inversores en tecnología de EE. UU.: Alphabet acaba de anunciar que espera gastos de capital de 2026 entre $175.000 millones y $185.000 millones, casi el doble de su gasto de 2025. Goldman Sachs proyecta que el gasto total en IA por parte de los hiperscalers podría superar los $500.000 millones para 2026. Microsoft, Meta, Amazon y Oracle están todos en una carrera armamentista similar, apostando decenas de miles de millones a que sus competidores parpadeen primero.

Mientras los ejecutivos tecnológicos estadounidenses emiten justificaciones cada vez más desesperadas para sus desenfrenos de gasto, las empresas de IA chinas simplemente hicieron algo notable: salieron a bolsa y los inversores no podían saciar su sed.

A principios de enero de 2026, MiniMax y Zhipu AI, dos de las principales startups de IA de China, completaron IPOs masivas en la Bolsa de Hong Kong. Las acciones de MiniMax se duplicaron en su debut, cerrando con un 109% de subida y recaudando $620 millones. Zhipu recaudó $560 millones y cerró con un 13% de subida en su primer día. La demanda fue asombrosa: la tranche minorista de MiniMax fue suscrita 1.240 veces, con inversores tomando préstamos por margen de HK$148.600 millones solo para obtener una parte.

Lo que hace esto significativo es que ambas empresas superaron a OpenAI y Anthropic en llegar a los mercados públicos. Los supuestos líderes de IA en Silicon Valley siguen siendo privados, quemando efectivo, pidiendo más rondas de financiación a valoraciones cada vez más altas. Mientras tanto, las nuevas empresas chinas enfrentan el escrutinio del mercado público, y lo superan con éxito.

Esto no es una casualidad. Hong Kong está emergiendo como el hub global de IPOs de IA, con 150 a 200 empresas tecnológicas previstas para cotizar en 2026, potencialmente recaudando $300.000 millones. La Bolsa de Hong Kong lanzó un Canal de Empresas Tecnológicas específicamente para acelerar a las empresas tecnológicas y biotecnológicas innovadoras. El mensaje es claro: Asia está construyendo la infraestructura para financiar la próxima generación de empresas de IA, y los inversores están respondiendo entusiastamente.