Por qué los inversores chinos ignoraron el pánico y compraron acciones tecnológicas de Hong Kong en caída libre

Cuando los gigantes tecnológicos de Wall Street se desplomaron la semana pasada debido a decepcionantes resultados, el sector tecnológico chino los siguió en la bolsa de Hong Kong. Pero la razón de la caída de cada mercado cuenta una historia diferente y podría determinar dónde invertirán los inversores a continuación.

El descenso en EE. UU. se debió a que las empresas no alcanzaron sus objetivos de ganancias y a la preocupación por la rentabilidad de la enorme inversión en IA. La caída en China se debió principalmente al efecto contagio en el sentimiento del mercado y a la rotación de las carteras de los inversores, según Ding Wenjieenjestratega de inversiones de China Asset Management Co.

Eso hizo que las valoraciones tecnológicas de China fueran mucho mástrac, incluso cuando las acciones de Hong Kong entraron en un mercado bajista.

Los gigantes tecnológicos chinos que cotizan en Hong Kong sufrieron fuertes pérdidas durante cinco días hábiles. Las empresas de chips Hua Hong Semiconductor cayeron casi un 15 % y SMIC alrededor de un 10 %. La empresa de vídeos cortos Kuaishou perdió un 11 %, Tencent cayó alrededor de un 9,5 % y Alibaba cayó más de un 8 %.

Los inversores de China continental ignoraron la ola de ventas en Hong Kong. Invirtieron en Tencent y Alibaba, convirtiéndolas en las dos principales acciones de Hong Kong por compras netas en China continental el miércoles y el jueves, según datos de Wind Information consultados por CNBC.

La diferencia se reduce a la valoración. El ETF KraneShares CSI China Internet cotiza a 16 veces su ratio precio-beneficio. El ETF KraneShares SSE STAR Market 50 Index, centrado en la innovación tecnológica de China continental, cotiza a 45 veces.

Algunas acciones tecnológicas chinas ganaron terreno. Entre las de mejor rendimiento del índice STAR 50 se encuentran la empresa de materiales semiconductores SICC, el fabricante de robots aspiradores Roborock, la empresa de automatización industrial con inteligencia artificial Supcon y el fabricante de smartphones Transsion. Las empresas relacionadas con la energía solar subieron tras informes de posibles nuevos acuerdos con Elon Musk.

Enorme brecha de valoración entre las tecnológicas estadounidenses y chinas

Las acciones de software estadounidenses se desplomaron por el temor a que herramientas de inteligencia artificial como Cowork de Anthropic alteren sus modelos de negocio. ServiceNow ha bajado un 28 % en lo que va de año y Salesforce un 26 %. Las acciones tecnológicas chinas comenzaron 2026 con un profundo pesimismo. «China y Hong Kong entran en 2026 con bajas expectativas. Las valoraciones reflejan un pesimismo significativo», declaró Raffles Family Office, con sede en Singapur, en sus perspectivas para 2026.

Raffles aumentó su exposición a acciones de China y Hong Kong, a la vez que redujo su participación en empresas estadounidenses de gran capitalización. A pesar de la debilidad macroeconómica, la economía digital y el ecosistema de inteligencia artificial de China siguen expandiéndose. Las expectativas de ganancias en el sector tecnológico se mantienen estables.

Las empresas chinas de IA también funcionan de forma diferente. Cobran mucho menos por sus servicios de IA y se centran en aplicaciones orientadas al consumidor. Pekín sigue impulsando el desarrollo local de chips e infraestructura. El operador de robotaxi Pony[punto]ai acaba de anunciar una colaboración con el fabricante de chips Moore Threads para la tecnología de conducción autónoma. Ambas compañías vieron subir sus acciones.

El futuro depende de si las empresas tecnológicas estadounidenses logran demostrar que su enorme inversión en IA generará rentabilidad. Mientras tanto, los inversores apuestan por las valoraciones más bajas de China y el rápido crecimiento del mercado de la IA. Como Cryptopolitan ya informó, los inversores globales ven cada vez más la IA china como una protección contra las elevadas valoraciones de las empresas tecnológicas estadounidenses. En septiembre, los inversores minoristas chinos impulsaron el índice CSI 300 de tecnología de la información a su nivel más alto desde 2015.

La aterradora carrera del gasto en Estados Unidos

Esto es lo que debería aterrorizar a los inversores en tecnología estadounidense: Alphabet acaba de anunciar que prevé un gasto de capital de entre 175.000 y 185.000 millones de dólares para 2026, casi el doble de lo que gastó en 2025. Goldman Sachs proyecta que el gasto total en IA de los hiperescaladores podría superar los 500.000 millones de dólares para 2026. Microsoft, Meta, Amazon y Oracle se encuentran en una carrera armamentística similar, cada una apostando decenas de miles de millones a que sus competidores cederán primero.

Mientras los ejecutivos tecnológicos estadounidenses dan justificaciones cada vez más desesperadas para sus gastos desenfrenados, las empresas chinas de inteligencia artificial acaban de hacer algo notable: salieron a bolsa y los inversores no se cansaron de comprarlas.

A principios de enero de 2026, MiniMax y Zhipu AI, dos de las principales startups chinas de inteligencia artificial, completaron exitosas salidas a bolsa en la Bolsa de Hong Kong. Las acciones de MiniMax duplicaron su valor en su debut, cerrando con un alza del 109% y recaudando 620 millones de dólares. Zhipu recaudó 560 millones de dólares y cerró con una subida del 13% en su primer día. La demanda fue asombrosa: el tramo minorista de MiniMax tuvo una sobresuscripción de 1240 veces, y los inversores solicitaron préstamos por valor de 148.600 millones de dólares de Hong Kong en financiación de margen solo para obtener una parte.

Lo significativo de esto es que ambas compañías llegaron a bolsa antes que OpenAI y Anthropic. Los supuestos líderes de la IA en Silicon Valley siguen siendo privados, siguen gastando cashy siguen solicitando más rondas de financiación con valoraciones cada vez más altas. Mientras tanto, las empresas emergentes chinas se enfrentan al escrutinio público y salen airosas.

Esto no es casualidad. Hong Kong se está consolidando como el centro global de salidas a bolsa de empresas de IA, con entre 150 y 200 compañías tecnológicas que se espera coticen en 2026, con el potencial de recaudar 300.000 millones de dólares. La Bolsa de Hong Kong lanzó un canal específico para empresas tecnológicas con el fin de impulsartraclas compañías innovadoras de tecnología y biotecnología. El mensaje es claro: Asia está construyendo la infraestructura necesaria para financiar a la próxima generación de empresas de IA, y los inversores están respondiendo con entusiasmo.