Trump riskiert einen Investor-Abfluss von 10.4 Billionen aus den US-Märkten

Die aggressive Haltung von Präsident Donald Trump hin zu Europa drängt möglicherweise einige der größten Käufer amerikanischer Aktien ab, während er Rekord-Hochs am Markt feiert und weitere Gewinne vorhersagt.

Trump sagte, er erwarte, dass der US-Aktienmarkt von seinen aktuellen Rekordständen doppelt so hoch wird, wofür er sich die Lorbeeren verdient.

Aber es gibt ein Problem. Ausländische Investoren, insbesondere aus Europa, waren in den letzten Jahren große Käufer von US-Aktien. Ihr Geld hat dazu beigetragen, die Marktindizes auf die Rekordstände zu treiben, von denen Trump gerne spricht. Nun könnten seine harten Worte und Drohungen gegenüber europäischen Nationen diese Investoren vertreiben.

Vincent Mortier arbeitet als Chief Investment Officer bei Amundi SA, Europas größtem Asset Manager, und verwaltet 2,3 Billionen Euro (2,7 Billionen). Er sagte gegenüber Bloomberg, dass Kunden darauf drängen, Geld aus US-Investments abzuziehen. „Wir beobachten, dass mehr Kunden ihr Portfolio von den USA weg diversifizieren möchten. Diesen Trend haben wir bereits im April 2025 beobachtet, aber er hat sich in dieser Woche etwas beschleunigt“, erklärte Mortier.

Er bemerkte, dass der Weg von US-Investitionen weg Zeit und sorgfältige Planung erfordert. Investoren müssen entscheiden, wie sie von großen Benchmarks wegwechseln und sich vor Dollarkurs-Schwankungen schützen sollen.

Der S&P 500 fiel am Dienstag um 2,1 %, nachdem Trump seine Zollerklärung gegen acht europäische Nationen angekündigt hatte. Auf dem Spiel stehen? 10,4 Billionen US-Dollar an US-Aktien im Besitz von Europäern, wobei mehr als die Hälfte dieses Betrags von denselben acht Ländern stammt, die nun seinen Drohungen ausgesetzt sind.

Europäer besitzen 49 % aller US-Aktien, die von ausländischen Investoren gehalten werden, so Hugo Ste-Marie, ein Stratege bei Scotiabank. Das ist genug, um den Markt zu beeinflussen.

Um fair zu sein, werden europäische Länder wahrscheinlich nicht zusammenarbeiten, um US-Assets auf einmal abzustoßen. Die eigentliche Sorge ist keine staatliche Maßnahme. Aber da Trump weiterhin Drohungen ausspricht und beleidigende Kommentare abgibt, erhalten Vermögensverwalter von London über Berlin bis Madrid mehr Fragen von Kunden über die Reduzierung von US-Holdings.

US-Aktien sind nicht mehr dereinzige Gewinner

Für viele Jahre wäre es ein Fehler gewesen, die US-Aktien zurückzufahren. Amerikanische Aktien schnitten viel besser ab als andere entwickelte Märkte. Aber seit Trump sein Amt angetreten hat, hat sich die Lage geändert.

Als der Dollar schwächer wurde und die europäischen Ausgaben anstiegen, ließen globale Märkte die US-Aktien hinter sich. Die Gewinner des letzten Jahres: Südkoreas Kospi um 80 %, Europas Stoxx 600 um 32 %, Japans Topix um 23 % und Kanadas Benchmark um 28 %. Der S&P 500? Nur 16 %. Der Vorsprung Kanadas war der größte seit 20 Jahren.

In den vergangenen drei Jahren haben Europäer ihre US-Aktienpositionen um 4,9 Billionen US-Dollar auf 91 % erhöht. Sich jetzt davon zu verabschieden, würde eine große strategische Verschiebung signalisieren. Das umfasst sowohl neue Käufe als auch Gewinne aus steigenden Preisen, basierend auf Daten der Federal Reserve vom 9. Januar, die bis September reichen.

Grönlands SISA Pension verwaltet rund 7 Milliarden Dänische Kronen (1,1 Milliarden US-Dollar) und hat etwa 50 % in US-Investitionen, hauptsächlich Aktien. Der Vorstand hat über einen Verkauf gesprochen. Bisher gab es nicht viel Aktienverkauf, obwohl einige Pensionsfonds wie Dänemarks AkademikerPension US-Staatsanleihen abstoßen.

Trump hat gewarnt, dass großflächige Verkäufe „große Vergeltung“ bringen würden, wodurch die Drohung mit finanzieller Bestrafung auf dem Tisch bleibt. Für einige Europäer sind seine Drohungen zu viel geworden.

„Da sich Anleger für einen neuen Zyklus neu aufstellen, glauben wir, dass die Allokationen in europäische Assets dieses Jahr beschleunigt werden könnten“, sagte Raphael Thuin, Leiter der Kapitalmarktsstrategien bei dem in Paris ansässigen Tikehau Capital SCA, das über 50 Milliarden Euro (59 Milliarden). Er sagte, Kunden in Europa und Asien bringen dieses Thema häufig auf.

Derzeit ist die Bedrohung für amerikanische Aktien durch den Rückzug der Europäer begrenzt. Aber es fügt sich zu einer weiteren Sorge für einen Markt hinzu, der bereits zu sehr hohen Werten handelt.

„Dies ist wirklich eine Umgebung, in der man nicht vollständig US-Aktien oder US-Assets, insbesondere nicht den Dollar, ausgesetzt sein möchte“, sagte Mathieu Racheter, Leiter der Equity-Strategie bei Julius Baer & Co., das 520 Milliarden Schweizer Franken (662 Milliarden US-Dollar) verwaltet.

Kanada setzt ein Präzedenzfall

Es gibt hier Geschichte. Letztes Jahr drängten Kanadier ihre Pensionsfonds-Manager, ihre US-Aktien-Holdings zu reduzieren, nachdem Trump gesagt hatte, er würde „wirtschaftliche Kraft“ einsetzen, um Kanada zum 51. Staat zu machen. Auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos sagte Premierminister Mark Carney, dass Länder ihre finanziellen Bindungen an die USA überdenken müssen, da Trump diese Beziehung zu einer Waffe gemacht hat.

„Wenn Sie einen Ökonomen fragen, was die Lehrbücher über Zölle sagen, ist es, dass es für das exportierende Land schwierig wäre, aber was wir gerade sehen, zumindest in den Finanzmärkten, ist irgendwie das Gegenteil“, sagte Sebastien Page, Chief Investment Officer bei T. Rowe Price, das fast 1,8 Billionen US-Dollar verwaltet. „Es motiviert zu inländischen Investitionen und motiviert zur Diversifizierung der Handelspartner.“

Tägliche ETF-Flussdaten zeigen, dass es bisher „kaum Veränderungen“ in der Nachfrage ausländischer Investoren nach US-Aktienfonds gegeben hat, schrieben JPMorgan Chase & Co. Stratege unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou am Mittwoch.