Trump rischia un esodo di 10,4 trilioni di dollari di investitori dai mercati statunitensi

presidentedent Donald Trump nei confronti dell'Europa potrebbe allontanare alcuni dei maggiori acquirenti di azioni americane, nonostante egli celebri i massimi storici del mercato e preveda ulteriori guadagni.

Trump ha affermato di aspettarsi che il mercato azionario statunitense raddoppi rispetto agli attuali livelli record, un risultato di cui si attribuisce il merito.

Ma c'è un problema. Gli investitori stranieri, soprattutto europei, hanno acquistato ingenti quantità di azioni statunitensi negli ultimi anni. Il loro denaro ha contribuito a spingere gli indici di mercato ai livelli record di cui Trump ama parlare. Ora, le sue parole dure e le minacce rivolte ai paesi europei potrebbero allontanare questi investitori.

Vincent Mortier lavora come responsabile degli investimenti presso Amundi SA, la più grande società di gestione patrimoniale in Europa, con 2.300 miliardi di euro (2.700 miliardi di dollari) in gestione. Ha dichiarato a Bloomberg che i clienti stanno chiedendo di spostare i capitali dagli investimenti statunitensi. "Stiamo notando un numero crescente di clienti che desiderano diversificare i propri investimenti al di fuori degli Stati Uniti. Abbiamo osservato questa tendenza a partire da aprile 2025, ma si è leggermente accelerata questa settimana", ha spiegato Mortier.

Ha osservato che abbandonare gli investimenti negli Stati Uniti richiederà tempo e un'attenta pianificazione. Gli investitori devono decidere come allontanarsi dai principali indici di riferimento e proteggersi dalle oscillazioni del dollaro.

Martedì l'indice S&P 500 è sceso del 2,1% dopo l'annuncio di Trump sui dazi doganali contro otto paesi europei. In gioco? 10.400 miliardi di dollari in azioni statunitensi detenute da investitori europei, di cui oltre la metà provenienti proprio da quegli otto paesi ora minacciati.

Secondo Hugo Ste-Marie, stratega di Scotiabank, gli europei possiedono il 49% di tutte le azioni statunitensi detenute da investitori stranieri. Una percentuale sufficiente a influenzare il mercato.

A dire il vero, è improbabile che i paesi europei collaborino per disfarsi tutti in una volta degli asset statunitensi. La vera preoccupazione non è l'azione dei governi. Ma, mentre Trump continua a lanciare minacce e commenti offensivi, i gestori patrimoniali da Londra a Berlino a Madrid ricevono sempre più domande dai clienti sulla riduzione delle posizioni in dollari statunitensi.

statunitensinon sono più leuniche vincitrici

Per molti anni, tagliare i prezzi delle azioni statunitensi sarebbe stato un errore. Le azioni americane hanno registrato performance molto migliori rispetto a quelle di altri mercati sviluppati. Ma le cose sono cambiate da quando Trump è entrato in carica.

Con l'indebolimento del dollaro e l'aumento della spesa europea, i mercati globali hanno lasciato indietro le azioni statunitensi. I vincitori dell'anno scorso: il Kospi sudcoreano in rialzo dell'80%, lo Stoxx 600 europeo in rialzo del 32%, il Topix giapponese in rialzo del 23% e l'indice di riferimento canadese in rialzo del 28%. L'S&P 500? Solo il 16%. Il margine di vittoria del Canada è stato il più ampio degli ultimi 20 anni

Negli ultimi tre anni, gli europei hanno ampliato le loro posizioni azionarie statunitensi di 4,9 trilioni di dollari, con un incremento del 91%. Abbandonare questa posizione ora significherebbe un importante cambiamento strategico. Questo include sia nuovi acquisti sia guadagni derivanti dall'aumento dei prezzi, secondo i dati della Federal Reserve del 9 gennaio fino a settembre.

Il fondo pensione SISA della Groenlandia gestisce circa 7 miliardi di corone danesi (1,1 miliardi di dollari) e ha circa il 50% di investimenti statunitensi, principalmente azioni. Il consiglio di amministrazione ha parlato di vendite. Finora, non ci sono state molte vendite di azioni, sebbene alcuni fondi pensione come l'AkademikerPension della Danimarca si stiano liberando dei titoli del Tesoro USA.

Trump ha avvertito che le vendite su larga scala avrebbero portato a "grandi ritorsioni", mantenendo sul tavolo la minaccia di sanzioni finanziarie. Per alcuni europei, le sue minacce sono diventate eccessive.

"Con il riposizionamento degli investitori in vista di un nuovo ciclo, riteniamo che le allocazioni verso asset europei potrebbero accelerare quest'anno", ha affermato Raphael Thuin, responsabile delle strategie sui mercati dei capitali presso Tikehau Capital SCA, società con sede a Parigi che gestisce oltre 50 miliardi di euro (59 miliardi di dollari). Ha aggiunto che i clienti in Europa e Asiasollevanoquesto argomento.

Al momento, la minaccia per le azioni americane derivante da un arretramento delle quotazioni europee è limitata. Ma aggiunge un'ulteriore preoccupazione per un mercato che già si attesta su valori molto elevati.

"Questo è davvero un contesto in cui non si vuole essere completamente esposti alle azioni o agli asset statunitensi, soprattutto al dollaro", ha affermato Mathieu Racheter, responsabile della strategia azionaria di Julius Baer & Co., che gestisce 520 miliardi di franchi svizzeri (662 miliardi di dollari).

Il Canada stabilisce undent

C'è una storia alle spalle. L'anno scorso, i canadesi hanno spinto i gestori dei loro fondi pensione a ridurre le azioni statunitensi dopo che Trump aveva dichiarato che avrebbe usato la "forza economica" per fare del Canada il 51° stato. A Davos, il Primo Ministro Mark Carney ha affermato che i paesi devono riconsiderare i loro legami finanziari con gli Stati Uniti, poiché Trump ha trasformato quel rapporto in un'arma.

"Se chiedessi a un economista cosa dicono i libri di testo riguardo ai dazi doganali, ti direbbe che sarebbero difficili per il paese esportatore, ma quello che stiamo vedendo in questo momento, almeno sui mercati finanziari, è più o meno l'opposto", ha affermato Sebastien Page, Chief Investment Officer di T. Rowe Price, che gestisce quasi 1,8 trilioni di dollari. "Motiva gli investimenti nazionali e spinge a diversificare i partner commerciali"

I dati giornalieri sul flusso degli ETF mostrano che finora ci sono stati "pochi cambiamenti" nella domanda di fondi azionari statunitensi da parte degli investitori esteri, hanno scritto mercoledì gli strateghi di JPMorgan Chase & Co. guidati da Nikolaos Panigirtzoglou.