Le partecipazioni europee in azioni e titoli di stato statunitensi sono le ragioni chiave della forza attuale dell'euro

L'euro si è mantenuto fermo questa settimana, anche dopo che il presidente Donald Trump ha rinnovato le minacce commerciali contro i governi europei per la Groenlandia.

La pressione sembrava reale, ma la reazione è rimasta calma. La ragione risiede nei flussi di capitale, non nella politica. L'Europa finanzia una grande quota dei mercati statunitensi.

L'Europa è il più grande creditore estero degli Stati Uniti. I paesi della regione detengono circa $8 trilioni in obbligazioni ed equità statunitensi.

Questa cifra quasi raddoppia le partecipazioni del resto del mondo. George Saravelos, responsabile globale della ricerca FX presso Deutsche Bank, ha illustrato questo punto in una nota ai clienti della domenica. L'euro è sostenuto da quell'equilibrio di denaro e leva finanziaria.

Il capitale europeo limita le conseguenze dei dazi

Saravelos ha avvertito che l'alleanza occidentale affronta una vera tensione. Ha dichiarato: "In un ambiente in cui la stabilità geoeconomica dell'Alleanza Occidentale viene interrotta in modo esistenziale, non è chiaro perché gli europei sarebbero disposti a svolgere questo ruolo".

Ha aggiunto: "Gli sviluppi degli ultimi giorni hanno il potenziale per incoraggiare ulteriormente il riequilibrio del dollaro". Queste osservazioni collegavano il rischio di mercato al finanziamento, non ai dazi. L'euro è stato venduto aggressivamente mentre gli investitori valutavano l'esposizione su entrambi i lati dell'Atlantico.

Saravelos ha affermato che i nuovi dazi statunitensi sulla Groenlandia potrebbero spingere l'Europa verso una coordinazione politica più stretta. Questa dinamica ha ridotto le probabilità di una pressione valutaria duratura questa settimana.

Ha anche dichiarato: "La cosa chiave da osservare nei prossimi giorni è se l'Unione Europea attiverà il suo strumento anti-coercizione". Il presidente francese Emmanuel Macron prevede di richiedere questo passo, secondo una persona vicina a lui che ha parlato sotto anonimato a causa delle regole governative.

Saravelos ha dichiarato: "Con la posizione netta degli investimenti internazionali degli Stati Uniti agli estremi negativi record, l'interdipendenza reciproca dei mercati finanziari europei-statunitensi non è mai stata così alta".

Ha aggiunto: "È la weaponization del capitale piuttosto che dei flussi commerciali che sarebbe di gran lunga la più disruptiva per i mercati".

Le aziende cinesi hanno ampliato l'uso dell'euro nei pagamenti transfrontalieri lo scorso anno. Le transazioni in questa valuta sono aumentate al ritmo più veloce dal 2010.

I dati dell'Amministrazione Statale per il Controllo delle Valute Esteri hanno mostrato che i pagamenti sono balzati del 22,8% a 1,18 trilioni di yuan, ovvero $169 miliardi, nel 2025.

I calcoli di Bloomberg hanno confermato le cifre. Il commercio tra la Cina e l'Unione Europea ha raggiunto $828,1 miliardi nel 2025, in aumento del 5,4% rispetto all'anno precedente. I dati della SAFE hanno mostrato l'euro