特朗普面临投资者从美国市场10.4万亿美元⟦/N1⟧ 外逃的风险

唐纳德·特朗普总统的强硬立场 朝着 尽管他庆祝市场创纪录的高点并预测进一步上涨，但欧洲可能正在推开一些美国股票的最大买家。

特朗普表示，他预计美国股市将从目前的纪录水平翻倍，他为此归功于自己的成就。

但存在一个问题。近年来，外国投资者，特别是来自欧洲的投资者，一直是美国股票的大量买家。他们的资金帮助推动市场指数达到特朗普喜欢谈论的纪录水平。现在，他对欧洲国家的严厉言辞和威胁可能会让这些投资者望而却步。

Vincent Mortier 担任欧洲最大资产管理公司Amundi SA的首席投资官，管理着2.3万亿欧元（2.7万亿美元）。他告诉彭博社，客户要求将资金撤出美国投资。 “我们看到更多客户希望分散对美国的投资。我们注意到这一趋势始于4月2025年，但本周有所加速，”Mortier解释道。

他指出，远离美国投资需要时间和精心规划。投资者需要决定如何从主要基准中转移，并保护自己免受美元波动的影响。

在特朗普宣布针对八个欧洲国家的关税后，标普500指数周二下跌了2.1%。赌注是什么？是欧洲人持有的 10.4万亿美元美国股票，其中超过一半来自这八个面临他威胁的相同国家。

根据Scotiabank策略师Hugo Ste-Marie的数据，欧洲人拥有外国投资者持有的所有美国股票的49%。这足以影响市场。

公平地说，欧洲国家可能不会一起行动一次性抛售美国资产。真正的担忧并非政府行动。但随着特朗普不断做出威胁 和发表侮辱性言论，从伦敦到柏林再到马德里，基金经理们正收到更多客户关于减少美国持股的询问。

美国股 票不再是唯一赢家

多年来，减持美国股票曾被视为一个错误。美国股票的表现远优于其他发达市场。但随着特朗普上台，情况已发生变化。

随着美元走弱以及欧洲支出回升，全球市场令美国股票望尘莫及。去年的赢家包括：韩国Kospi指数上涨80%，欧洲Stoxx 600指数上涨32%，日本Topix指数上涨23%，加拿大基准指数上涨28%。而标普500指数仅上涨16%。加拿大的领先优势是20年来最大的。

过去三年，欧洲人将其美国股票头寸扩大了4.9万亿美元，增长了91%。现在放弃这一点将标志着重大的战略转变。这包括新买入和价格上涨带来的收益，基于1月9日美联储数据，涵盖至9月。

格陵兰SISA养老金管理着约70亿丹麦克朗（11亿美元）的资产，其中约50%投资于美国，主要是股票。董事会曾讨论过出售事宜。目前，股票抛售并不多，尽管丹麦的AkademikerPension等养老金基金正在减持美国国债。

特朗普警告称，大规模抛售将引发“大规模报复”，使金融惩罚的威胁悬而未决。对某些欧洲人来说，他的威胁已变得难以承受。

“随着投资者为新的周期重新定位，我们认为今年对欧洲资产的配置可能会加速，”总部位于巴黎、管理着超过500亿欧元（590亿美元）的Tikehau Capital SCA资本市场策略主管Raphael Thuin表示。他说，欧洲和亚洲的客户经常提到这一话题。

目前，欧洲人撤资对美国股票的威胁有限。但这为已经以非常高估值交易的市场增添了另一层担忧。

“这确实是一个你不希望完全暴露于美国股票或美国资产，尤其是美元的环境，”管理着5200亿瑞士法郎（6620亿美元）的Julius Baer & Co.股票策略主管Mathieu Racheter表示。

加拿大树立先例

这里有着历史渊源。去年，在特朗普扬言将动用“经济力量”使加拿大成为美国第51个州后，加拿大人敦促其养老金基金经理减少美国股票持仓。在达沃斯，总理马克·卡尼表示，由于特朗普已将这种关系武器化，各国需要重新思考与美国的金融联系。

“如果你问经济学家教科书上关于关税会发生什么，答案是出口国将陷入困境，但我们目前在金融市场看到的情况恰恰相反，”管理着近1.8万亿美元资产的T. Rowe Price首席投资官Sebastien Page表示。“这会激励国内投资，并激励贸易伙伴的多元化。”

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）由Nikolaos Panigirtzoglou领导的研究团队周三在报告中指出，每日ETF资金流向数据显示，外国投资者对美国股票基金的需求“几乎没有变化”。