Трамп рискует 10.4 трлн инвесторов, покидающих рынки США

Агрессивная позиция президента Дональда Трампа к Европа может отталкивать некоторых из крупнейших покупателей американских акций, даже когда он празднует рекордные максимумы рынка и предсказывает дальнейший рост.

Трамп сказал, что ожидает удвоения американского фондового рынка от его текущих рекордных уровней, за достижение которых он берет на себя заслуги.

Но есть проблема. Иностранные инвесторы, особенно из Европы, были крупными покупателями акций США в последние годы. Их деньги помогли довести рыночные индексы до рекордных уровней, о которых любит говорить Трамп. Теперь его резкие слова и угрозы в адрес европейских стран могут отпугнуть этих инвесторов.

Винсент Мортьер работает главным инвестиционным директором в Amundi SA, крупнейшем в Европе управляющем активами, управляющим €2,3 трлн ($2,7 трлн). Он сказал Bloomberg, что клиенты просят перевести деньги из американских инвестиций. «Мы видим, что все больше клиентов хотят диверсифицировать портфели в сторону от США. Мы заметили начало этой тенденции в апреле 2025 года, но на этой неделе она несколько ускорилась», — объяснил Мортьер.

Он отметил, что уход от американских инвестиций займет время и тщательное планирование. Инвесторам нужно решить, как перейти от основных индексов и защититься от колебаний доллара.

S&P 500 упал на 2,1% во вторник после объявления Трампа о тарифах, направленных против восьми европейских стран. На кону? $10,4 трлн американских акций , принадлежащих европейцам, причем более половины этой суммы приходится на те же восемь стран, которым сейчас угрожают.

Европейцы владеют 49% всех американских акций, находящихся в собственности у иностранных инвесторов, согласно Гуго Сте-Мари, стратегом в Scotiabank. Этого достаточно, чтобы повлиять на рынок.

Честно говоря, европейские страны, вероятно, не будут действовать сообща, чтобы одновременно сбросить американские активы. Реальная проблема не в действиях правительств. Но поскольку Трамп продолжает делать угрозы и оскорбительные заявления, управляющие капиталом от Лондона до Берлина и Мадрида получают все больше вопросов от клиентов о сокращении американских активов.

АкцииСША больше не единственный победитель

На протяжении многих лет сокращение позиций в американских акциях было бы ошибкой. Американские акции показывали гораздо лучшие результаты, чем другие развитые рынки. Но с тех пор, как Трамп вступил в должность, все изменилось.

По мере ослабления доллара и роста расходов в Европе глобальные рынки оставили американские акции далеко позади. Прошлогодние победители: южнокорейский Kospi вырос на 80%, европейский Stoxx 600 вырос на 32%, японский Topix вырос на 23%, а канадский бенчмарк вырос на 28%. S&P 500? Всего 16%. Преимущество Канады было самым большим за 20 лет

За последние три года европейцы расширили свои позиции в американских акциях на $4,9 трлн, что на 91% больше. Отказ от этого сейчас будет сигнализировать о крупном стратегическом сдвиге. Это включает как новые покупки, так и прибыль от роста цен, согласно данным Федеральной резервной системы от 9 января, охватывающим период до сентября.

Пенсионный фонд SISA в Гренландии управляет примерно 7 миллиардами датских крон ($1,1 млрд) и имеет около 50% в американских инвестициях, в основном в акциях. Совет директоров обсуждал продажу. Пока не было большой продажи акций, хотя некоторые пенсионные фонды, такие как датский AkademikerPension, избавляются от казначейских облигаций США.

Трамп предупредил, что крупномасштабная продажа приведет к «большой ответной реакции», держа угрозу финансового наказания на столе. Для некоторых европейцев его угрозы стали слишком тяжелыми.

«По мере того как инвесторы перестраиваются под новый цикл, мы считаем, что распределение активов в европейские активы может ускориться в этом году», — сказал Рафаэль Тен, глава стратегий рынков капитала в парижской Tikehau Capital SCA, управляющей более чем €50 млрд ($59 млрд). Он сказал, что клиенты в Европе и Азии часто поднимают эту тему.

В настоящее время угроза американским акциям со стороны отступающих европейцев ограничена. Но это добавляет еще одну тревогу для рынка, который уже торгуется по очень высоким оценкам.

«Это действительно среда, в которой вы не хотите быть полностью подвержены риску американских акций или американских активов, особенно доллара», — сказал Матье Рашетер, глава стратегии акций в Julius Baer & Co., управляющей 520 миллиардами швейцарских франков ($662 млрд).

Канада задает прецедент

Здесь есть история. В прошлом году канадцы подтолкнули управляющих своими пенсионными фондами сократить позиции в американских акциях после того, как Трамп сказал, что будет использовать «экономическую силу», чтобы сделать Канаду 51-м штатом. На Давосе премьер-министр Марк Карни сказал, что странам нужно переосмыслить свои финансовые связи с США, поскольку Трамп превратил эти отношения в оружие.

«Если вы спросите экономиста, что говорят учебники о тарифах, то это то, что это будет сложно для страны-экспортера, но то, что мы видим прямо сейчас, по крайней мере на финансовых рынках, — это своего рода противоположность», — сказал Себастьен Паж, главный инвестиционный директор в T. Rowe Price, управляющей почти $1,8 трлн. «Это стимулирует внутренние инвестиции и стимулирует диверсификацию торговых партнеров.»

Данные о ежедневных потоках ETF показывают, что спрос иностранных инвесторов на фонды американских акций пока «практически не изменился», написали в среду стратего JPMorgan Chase & Co. во главе с Николосом Панирцоглоу.